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持倉凈頭寸:期市預測章魚哥

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

期貨持倉凈頭寸的變化方向及數量,是預測后市及波動幅度的重要參考指標,這在今年下半年黃金、白銀市場表現最為明顯。

5月16日,滬金1212合約、滬銀1212合約創出階段性新低。原因是希臘組閣失敗,引爆了歐債危機的第三波浪潮,希臘不得不在6月進行全民公投、二次大選,一時間,希臘脫歐風險大增、資金紛紛出逃、銀行擠兌風潮出現。與此同時,歐洲央行開始停止向希臘銀行提供資金,金融機構也在為希臘脫歐做各種準備。極度恐慌中,黃金、白銀創下了新低,美元也因資金的避險性買入而震蕩上揚。

但此后的貴金屬市場并未因美元持續走強而再次下跌。相反,市場轉身震蕩上行、復雜筑底。原因有三,一為黃金的避險功能再次被市場重視,和美元一樣成為游資避險的港灣;二為市場對第三次量化寬松的預期升溫,QE3勢必導致美元重新走軟、利多黃金;三為有重要資金抄底,據傳索羅斯就在此期間重倉入市。這期間,期貨凈多頭的方向及變化,為后來走勢指明了方向。

CFTC數據顯示,7月3日當周,COMEX凈多頭寸顯著增加,黃金增幅為28.66%,白銀增幅為128.12%;而在7月31日當周,黃金凈多頭寸繼續增加35.25%,白銀增加147.91%。持倉凈多頭頭寸的急劇增加,直接引發了8月份價格突破后的加速上漲,上漲過程中,市場的凈多頭寸持續增加。

9月13日當夜,QE3出臺,令國內黃金、白銀第二日大幅跳空上漲而見頂。QE3利好的意外兌現也令國際黃金、白銀價格失去了上升動力,持倉凈多頭寸的增加幅度也明顯遞減。10月1日、5日,國際白銀、黃金價格見到了上漲以來的最高點,而在隨后價格高位震蕩的10月16日當周,COMEX凈多頭寸開始下滑,黃金減少6.96%,白銀則減少5.79%。此后連續三周,COMEX黃金、白銀的凈多頭寸持續下滑,多頭的獲利平倉盤打壓了價格,價格開始震蕩并加速回落。

11月5日,國內黃金、白銀價格破位,出現了恐慌性下跌并創下了新低。新低之后,價格再次震蕩盤升,而此時COMEX凈多持倉相應地也開始止跌回升。

資金推動是價格變動的唯一力量。國際貴金屬8、9月份的大幅上漲,始于7月24日后向上的三角形突破。這一波的上漲,醞釀于7月的QE3預期,加速于8月的傳言,而止步于9月的傳言兌現。QE3兌現之日,國內黃金創下了新高,之后一路震蕩下跌。

利用期貨持倉的方向變化及數量變化,來判斷價格后市的波動方向及波動幅度,在明顯的趨勢行情末端,使用起來更加有效。以白銀期貨為例,整個5、6月份,市場看空氛圍十分濃厚,但COMEX白銀期貨的多空力量卻接近均衡,價格始終難以有效突破下跌,持倉的方向為凈多,但凈多倉量卻非常小,大部分時間徘徊在3000手之下。

隨著時間的推移,價格低位的久盤不下漸漸地開始利于多頭,而7月3日與7月31日的兩個當周,白銀開始明顯向上選擇方向,多頭在這兩個周內增倉分別翻倍,表現在技術上就是價格開始向上脈沖試探,并最終于8月突破后井噴上漲。

這一波的上漲,國際黃金上漲了18%,白銀上漲了36%,而見頂后的回落,黃金回落了7%,白銀回落了13%。白銀波動幅度明顯超過了黃金,這也是白銀持倉變化的幅度大過黃金的結果體現。對于國內,低位的空翻多力量,也極大地推動了白銀價格的加速上揚,令國內白銀上漲幅度明顯超過了黃金。

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