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封閉式基金分紅折價雙保險抄底不妨借道封基

標簽 基金 收益 填權 股市 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

歲末將至,每年這個時候到一季度,封閉式基金會進行分紅,一直存在的折價將大為收窄,從而催生出不同程度的分紅行情。但今年的情況可能不會特別好,目前封閉式基金的折價率平均在10%左右,相較于歷史上平均折價率10%至30%的水平而言優勢不明顯。

不過,封閉式基金從來都是相對安穩的投資選擇,畢竟封閉式基金存在一定的折價,這部分會成為投資者的“安全墊”。如果你認為當前的A股處于底部區域的話,通過投資封閉式基金的方式“抄底”要比投資開放式基金更穩妥些。時間會將折價填平,不但會保護你的本金,也可能成為你的收益。

封基行情預熱時間已到

在區間震蕩的市場里,原本不冷不熱的封閉式基金成為近期市場關注點,而險資早已埋伏封基當中期待分羹分紅行情。

公開資料顯示,上半年機構投資者持有傳統封基的比重明顯增大,機構和個人投資者持有封基比重分別為58.35%和41.65%,相比去年末,機構持有比重提升6.58%,個人投資者持有比重減少7.96%.

已披露的投連險月度數據顯示,中國人壽投連險賬戶持有的封基倉位水平持續增加。截至今年10月30日,中國人壽持有的基金在賬戶凈資產中的比例為92.68%,這較9月份91.86%的倉位又有所增加,這一倉位水平已逼近該賬戶95%的基金倉位上限。實際上,險資對封基的投資力度從今年上半年就已經開始。數據顯示,上半年險資大舉增持53億份封基。

從過去歷史經驗來看,11月份往往是封閉式基金年度分紅的預熱月,不過今年這種行情是否出現還存在相當大的變數。據基金三季報顯示,由于A股市場的震蕩走低,傳統封基可分配利潤顯著低于往年,多數封閉式基金可分配利潤不超過0.1元。當然,如果四季度A股市場給力,傳統封基業績提升,可分配收益可能會有增加,也不排除會觸發分紅行情。

折價優勢不明顯

“封基整體折價率創年內高峰,估值優勢仍不明顯。”國信證券統計數據顯示,封閉式基金10月末的整體平均折價率為9.82%,相比上月的8.37%上升了1.45%,是今年以來的平均折價高峰。折價率大于10%的基金有13只,較9月增加了4只。今年以來,封基市場平均折價率始終在10%以內,相較于歷史上平均折價率10%至30%的區間范圍而言,折價率仍處于低位。而據該公司前期構建的年化到期收益率模型,10月底不同存續期封閉式基金算術平均年化到期收益率為4.15%,整體并沒有估值優勢。

好買基金研究中心的分析師曾令華表示,理論上分紅后折價率會瞬時擴大,而基金的其它條件并未變化,就會存在填權效應。這會形成超額的收益。

“近幾年,封閉式基金分紅行情提前,分紅后折價率不縮小反而擴大,原因就是之前行情已經透支,但放長一點來看,在存在折價率的情況下,分紅機制貢獻了一部分超額收益。”其分析道。

此外,股指期貨工具的出現,機構投資者的參與,再加上剩余期限越來越近,折價率再難以提供豐厚的安全墊,低折價率、低靜態年化回報率將成為常態。

分紅、折價都要關注

在整體機會并不太明顯的封基當中,如何把握結構性機會?國金證券基金研究總監張劍輝表示,封基整體折價水平較前期略有上升,但內部分化明顯,其中部分品種的相對優勢可關注。從基金三季報以及結合中報財務數據看,25只封基中能提供分紅的基金數量接近一半。建議可選擇資管能力、折價率具備相對優勢的品種。

“現階段布局封基,可關注分紅因素。”曾令華說,分紅條件一般為:其一,基金當年收益彌補以前年度虧損后方可進行分配;其二,基金收益分配后單位凈值不能低于面值;其三,已實現收益為正。按照以上三個條件篩下來,再加上折價率年化回報率不能太低的條件,具有良好投資價值的基金是基金開元、基金普惠、基金同盛,基金金鑫、基金金泰也可以適當參與。

長期而言,在震蕩市場背景下,傳統型封基相對其他偏股型開放式基金的波動會小一些。分析人士認為,盡管市場下跌傳統封基也未能幸免,但相比偏股型開放式基金來說封基的跌幅一般會小些。而且,受到分紅的刺激,每年的上半年傳統封基折價率回歸,會在一定程度推動封基二級市場表現,其二級市場平均僅下跌2.38%,相比偏股型開基有大約5%的超額收益。

責任編輯:NF052(本文來源:南方都市報作者:謝曉婷)

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