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2013“威虎”助陣黃金價格抄底機會來了

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

本周國際現貨黃金以1667.3美元開盤,黃金價格最高上試1669.5美元,最低下探1630.1美元,截至周五亞洲午盤時分報收1632.3美元,較上個交易周下跌34.8美元,跌幅2.09%,動態周K線呈現一根震蕩下行的中陰線。

何為金銀牛市護航之虎?無疑乃信用貨幣泛濫與通脹。在經濟金融運行的常態年份,信用貨幣泛濫與通脹往往相伴而行,在此背景下,金銀牛市有明顯保障。2012年四季度至今,以美國和日本為代表的全球新一輪信用貨幣再度泛濫,金銀價格的重心只是相對于去年二、三季度略有上移,未見明顯牛市延續特征,為何?分析師一直以來的觀點是,只要全球貨幣系統出現明顯泛濫癥狀,金銀必將延續宏觀牛市。但觀2012年10月至今,長達4個多月的新一輪整理,哪有牛市征兆?難道分析師關于全球信用泛濫會激發金銀對抗貨幣貶值的避險功能理論有問題嗎?分析師近期也在不斷反思這個問題,我認為此理論基礎沒有錯誤,但可能有所忽略。忽略了什么呢?或是全球信用泛濫與通脹步調似乎與以往常態年份不一致,即目前全球雖面臨新一輪信用泛濫,甚至分析師定義為貨幣戰爭,但全球通脹并未出現明顯抬頭,此或是抑制金銀牛市未能在2012年三季度至今延續很好慣性的根本原因。

全球貨幣泛濫并未引發明顯通脹,這確實是個怪現象。如果我們將全球信用泛濫與通脹比喻成兩只老虎,毫無疑問,全球信用泛濫的老虎正在茁壯成長,并將進一步成長。但通脹之虎卻處于睡眠狀態。在信用泛濫之虎不斷成長的同時,其一方面會不斷向通脹之虎“喂奶”,同時又在不斷激發通脹之虎蘇醒。只是激發通脹之虎蘇醒的成效不明顯。為何不斷茁壯成長的貨幣泛濫之虎喚醒通脹之虎的成效不明顯呢?因為貨幣泛濫之虎的成長歷程很大程度上被局限在“籠子”里,這限制了它喚醒通脹之虎的效用。至此,我們就不難理解為何全球信用泛濫未能明顯激發通脹了。下面進行更為通俗的分析。

我想投資者應該還記得一些美聯儲官員有這樣的擔心吧:即雖然美聯儲采取了非常積極地貨幣釋放政策,但未必會在改善就業與刺激經濟上見到多大成效,甚至過度的貨幣釋放最終致使養虎為患。其實這也代表著全球反對貨幣寬松經濟學家的心聲,不少投資者未必能真正理解這句話的含義。其深層次的含義是:央行雖然把流動性釋放到各商業銀行,但各商業銀行基于自身風險控制的需求,并未讓這些流動性充分進入經濟活動領域刺激復蘇。商業銀行這種看似過于控制風險的惜貸操作也并非完全應該批判,試想,在當前全球金融系統非常不穩定,經濟低迷的背景下,商業銀行盲目放貸的風險確實很大。故雖然央行積極寬松,但商業銀行放貸非常謹慎,使得這些充足的流動性很大程度上并未完全如央行所愿進入實體經濟領域,即“全球信用泛濫之虎,很大程度上被禁錮在商業銀行的籠子里”,并未有效出籠進一步激發通脹之虎的蘇醒。如果投資者還不能理解,你可以問問你所了解的企業,近幾年從商業銀行貸款是不是更難了?是商業銀行缺錢嗎?看看國際上有關對中國貨幣釋放令M2急速膨脹至近100萬億的詬病吧。

再看看2013年的全球央行,美國每月850億美元,日本幾乎是美國兩倍的貨幣釋放,全球寬松的趨勢已無法遏抑,這不止是為籠子里的老虎繼續在輸送成長的營養,簡直就是在輸送生長素。

當然,要說央行大規模釋放的流動性完全沒有進入實體經濟也是不客觀,只是有相當程度的流動性被商業銀行基于自身風險控制需求攔截在籠子里。這是不少經濟學家質疑流動性釋放與經濟回暖“不成比例”的重要原因。那么籠子里的老虎最終會出籠喚醒通脹之虎嗎?答案是肯定的。當商業銀行看見全球惡劣的金融環境大為改善(比如歐債危機的緩解等),經濟總體開始步入良性回升軌道,即評估放貸風險開始變小時,便會主動釋放籠子里的老虎。此時,即便央行有意回收或放緩流動性的釋放,商業銀行強烈的放貸意愿也會讓整個經濟、金融系統繼續保持著非常充裕的流動性。

目前全球新一輪貨幣戰爭必將使“籠中之虎”加速成長,而喚醒“通脹之虎”也僅僅是時間問題,這一點毫無疑問。有不少經濟學家認為,當前全球極度寬松的貨幣政策必將造成此后的“長期通脹”,盡管目前看似通脹可控,這個觀點分析師認同。那么全球央行難道看不到這一點嗎?他們心里比誰都清楚。但在有一點上,全球官員都一樣:不希望在自己主政的期間讓人看不到成績。美國格林斯潘時代通過流動性釋放創造的繁榮,讓近年經濟、金融危機為之買單。中國地方官員也沒有不在乎自己主政區域GDP的。這是全球當政者的通病,至于可能出現的后遺癥,他們比誰都清楚,留給后來主政者去解決好了。故我們只要看到這兩只虎必將非常規成長時,投資者就不用擔心金銀宏觀牛市會出現逆轉。

上述大原理希望投資者能夠理解,下面進一步分析本周基本面與經濟數據。本周G7會議傳達出一些信息。信息之一是各國對目前已出現貨幣戰爭的否認,并承諾不會激發貨幣戰爭。當然,我們認為這是在侮辱老百姓智商。美國財政部表示支持日本促進經濟增長和結束通貨緊縮的努力,并認為日本追求2%通脹的控制目標并非意在調控匯率。這種解釋就好像有些人認為“竊”不是“偷”一樣。當然美國也不能50步笑日本100步。至于歐洲嘛,它們也聲稱沒有發生貨幣戰爭。實際上,它們很憋屈,它們難道不希望釋放貨幣嗎?比誰都想,比全球任何一個經濟體都需要。但是,它們有所顧忌,它們怕正在重建與恢復的歐洲信用體系遭遇沖擊。至于其它經濟體嘛,偷偷干就行,沒有必要高調。在全球流動性釋放的大背景下,誰的貨幣釋放步調落后,就是傻子,經濟活力就會被積極釋放的國家所壓制。目前全球經濟仍處于困境之中,誰都不愿意被其它經濟體所壓制。故“一國在全球釋放流動性的江湖”中,也會身不由己,否則就是當政者無能的體現,當政者都不希望被認為自己主政期間表現得無能無為!

關于上段解析的具體消息面如下:1)、德國政府發言人GeorgStreiter2月8日表示,德國并不認為對歐元的估價太高,近期的上漲僅是彌補歐債危機期間的貶值。匯率應當符合經濟基本面,貶值不會增強競爭力,因為這會造成進口價格走高,并影響消費者的購買力。歐元并沒有被高估。這顯示了市場對歐元的信心重新回歸。德國財長朔伊布勒2月12日也表示,歐洲并不存在匯率問題,這一問題見于歐洲以外的國家和地區。歐洲央行(ECB)行長德拉基(2月12日表示,有關貨幣戰爭的言論被夸大,沒有看到貨幣戰爭這回事。德拉基稱,一些對于歐元的評論是不合適的,歐元的升值是信心回歸的跡象,但必須評估歐元升值是否會影響物價穩定性。2)、日本首相安倍晉三表示僅達成2%的通脹目標不夠。顯然誓將寬松進行到底;3)、G7公告承認日本政策舉措并非旨在影響匯市。美國財政部表示支持日本促進經濟增長和結束通貨緊縮的努力;4)、歐洲央行(ECB)副行長康斯坦西奧2月12日表示,貨幣戰爭雖然目前尚未打響,但需加以避免;5)、美國總統奧巴馬2月12日表示:將推出經濟刺激計劃并全額實施。意味美國經濟刺激并非目前每月釋放850億美元規模那么簡單。

經濟數據方面,美國數據表現為符合預期的“平淡”,歐元區經濟數據比預期更為糟糕。歐盟統計局(Eurostat)周四(2月14日)公布的數據顯示,歐元區第四季度經濟表現不及預期,萎縮程度加劇。歐元區第四季度季調后GDP初值季率萎縮0.6%,預期萎縮0.3%。歐元區第四季度GDP初值年率萎縮0.9%,預期萎縮0.6%。在當前依然低迷的宏觀經濟環境下,言談撤出寬松明顯過早。

技術面上如金價日k線圖示:

分析師認為,國際金價可能還有技術性一跌,會擊穿1650美元,傾向會在1640美元獲得有效支撐。但就戰略時機而言,當時都是極佳的中長期戰略做多價位,故不愿逆中長期極佳戰略機會而投短期之機。

從均線系統可以看出,目前國際黃金價格處于30日均線、季度線、半年線、年線共振膠合壓力區下方。也處于2012年見頂1795.8美元之后的調整趨勢之中,詳見K1K2調整通道。可見階段性金銀市場依然處于空頭氛圍,但宏觀技術形態與基本面提醒市場并非“空無止境”。

我們認為黃金價格極可能在1620至1640美元區間獲得自去年10月以來調整的絕對支撐。該價位區間對應2012年5至8月底部整理的“箱頂”支撐,或曰當時底部三角形整理的直角邊支撐。同時也是2012年5月黃金價格見底1526.9美元之后上行至10月1795.8美元波段回升后調整的二分位支撐。我們認為金價不會進一步向下尋找軌道線K2的支撐。毫無疑問,我們認為目前價位仍是中長期做多的極佳價位。實際上,雖預期本周金價可能有一跌,我們也建議非保證金投資者沒有不要折騰,而是堅定中長期持有多頭。相關閱讀

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