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焦炭暫時不宜抄底

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

隨著“國五條”及細則出臺,此前懸在市場頭上的調控利劍終于落下,遠強于預期的調控力度使此前看好后市的鋼鐵行業信心受挫。在城鎮化炒作結束后,提前透支利好的焦炭期貨大幅回調,今年以來首次跌破1800元/噸大關。短期來看,我們認為焦炭仍將維持弱勢。

樓市調控加碼,市場信心受挫

繼2月下旬國務院出臺“國五條”后,3月1日公布相關細則,宣布對房價上漲過快的城市,進一步提高第二套住房貸款首付款比例和貸款利率;對出售自有住房征收20%的個人所得稅。此次調控政策可謂是近年來最為嚴厲的調控政策,且政府特意趕在“兩會”前出臺細則,顯示了其堅決調控房價、限制投機的決心。

隨著細則出臺,此前對后市信心滿滿的鋼鐵和地產行業受到嚴重打擊,相關產業鏈股票和商品全線暴跌。

鋼鐵需求未啟動,焦炭現貨缺支撐

今年以來,由于澳大利亞等國際煤炭價格較低,中國加大煤炭進口數量,1月份進口煤炭數量在3000多萬噸,增幅超過五成。大量進口煤彌補了國內小煤礦春節停產造成的資源短缺,使煤炭市場整體供應趨于寬松,壓制了煉焦煤的漲價勢頭,焦煤無法對焦炭提供進一步的成本支撐。

從下游市場來看,鋼鐵需求尚未啟動,庫存依然高企。中鋼協預估,2月上旬國內日均粗鋼產量超過200萬噸,接近歷史最高水平。但目前北方天氣依然較為寒冷,工地施工尚未全面展開,因此鋼材社會庫存繼續上升。截至3月1日,全國主要市場五大鋼材品種社會庫存量為2175.1萬噸,連續十一周上升,螺紋鋼、線材等品種庫存均創出歷史新高。

焦炭維持高產,鋼廠意欲打壓焦價

由于焦化企業高爐生產具有特殊性,一般而言不可隨意停爐,因此在春節期間,雖然不少小煤礦停工,但焦化企業生產率依然維持在高位。近期河北、山東等地區的獨立焦化企業開工率依然保持在80%以上,焦炭供應量繼續處于高位。

近期宏觀環境轉弱,多數鋼廠對后市看法由此前的樂觀轉為不確定或偏于悲觀,希望控制成本,打壓焦炭采購價格。由于焦煤價格未能上漲,焦化企業無法提出漲價要求,只能被迫降價。目前華北華東地區鋼廠多數采購謹慎,保持原材料低庫存狀態,后期有繼續打壓焦炭價格意愿。短期來看,各地現貨焦炭價格有望繼續下跌20―30元/噸。

綜合來看,3月份以后鐵路公路建設開工將全面啟動,螺紋鋼需求將有所增加。但目前鋼廠產量不斷提高,且多數鋼廠計劃3―5月維持高產量,鋼鐵和焦炭供應壓力依然較大,將壓制現貨市場的表現。短期來看焦炭期貨仍將維持弱勢,建議前期空單繼續持有。目前暫時不宜抄底,等價格企穩后再考慮做多。

(作者單位:國信期貨)

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