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今年黃金價格是該“抄底”還是“拋售”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

今年以來,隨著經濟形勢的不斷改變,國際金價多空對峙的局面愈演愈烈。黃金的支持者們開始分崩離析,部分投資巨頭拋售黃金,散戶投資者則無所適從。在近一個月持續走弱之后,投資者們對黃金走勢的分歧愈發明顯。究竟是“抄底”還是“拋售”,顯然成了一個艱難的問題。

宏觀分歧加大

一方面,美國經濟的復蘇在今年得到進一步確認,這勢必使國際黃金承壓;另一方面,寬松的流動性將使貨幣超發的前景更加明朗,這恰恰又是支撐黃金價格的一大因素。多空因素的交織,使金價的走勢充滿分歧。

當前最受關注的影響黃金價格的因素是,一旦美國經濟企穩,黃金的避險需求勢必會降低,黃金作為避險工具的重要性將被削弱。

美國企業經濟學家協會(NABE)近日公布的對49位經濟學家的調查結果,接受調查的經濟學家們平均預期,2013全年美國國內生產總值(GDP)將增長2.4%。這一增速高于去年的1.5%。

與此同時,美國勞工部的統計數據顯示,今年1月13―19日的一周中,美國首次申請失業救濟的人數為33萬人,連續兩周下降,創5年來新低。雖然之后一段時間曾出現反復,但截至2月28日,首次申請失業救濟人數再次減少2.2萬至34.4萬。該指標表明就業市場復蘇出現了一些加速。

上述兩項指標,預示著美國經濟逐步步入企穩通道,而實際利率的上漲,也成為唱空黃金者的有力依據。

高盛近日發布報告,將2013年金價預期從1810美元/盎司下調至1600美元/盎司,并稱,歷時12年的黃金牛市將在2013年下半年結束。其理由就是,美國實際利率的上漲催生了這輪金價的下跌。

但是,仍有不少看多觀點認為,貨幣寬松的預期仍在,黃金結束“牛市”的結論為時尚早。國際貨幣基金組織[微博]總裁拉加德[微博]對貨幣寬松的支持,美聯儲主席伯南克對QE的肯定以及不退出的言論,都使唱多派有更多的信心堅守自己的營地。

全球信用貨幣超發的預期仍比較濃烈,這一點也是很多堅持唱多黃金的人的根據。在未來的一段時期內,歐美各國央行的量化寬松必將引發全球性的通脹,這是最可預見的一大風險。國際黃金市場避險功能將回歸,黃金將會出現一輪報復性的大牛市行情。

不過,中全球信用貨幣超發的預期其實早就已經被市場消化,而且現在美國已經有一些緊縮的信號發出。雖然我們預期美國不會馬上退出寬松政策,但再度寬松的可能性不大。雖然日本、英國等可能還會采取寬松的措施,這些信息也不足以推升黃金價格大漲。

央行變成凈買家

相較于美國經濟復蘇對金價的打壓,黃金需求的下降似乎更讓黃金的前景蒙上陰影。單靠全球信用貨幣超發支撐黃金已經顯得十分脆弱了,畢竟相較之下,需求的影響才是決定金價的基礎因素,投資及金飾需求仍是影響金價的兩大主要要素。

世界黃金協會的數據顯示,2012年黃金需求總量為4405.5噸,與2011年相比下降了4%。雖然機構投資者和央行的需求有所增加,但僅部分抵消了消費者需求的下滑。

但是從今年開始到現在,機構投資者的熱情明顯出現了逆轉,華爾街多位對沖基金大佬也不看好黃金,紛紛選擇拋售。數據顯示,自2013年1月3日以來,全球最大的黃金ETF基金美國SPDRGoldtrust的持倉量只出現了3次加倉。

另據SEC(美國證券交易委員會)在2月14日公布的文件顯示,索羅斯基金管理公司在去年第四季度減持了50%(合60萬股)SPDR黃金基金。摩爾培根旗下的摩爾資本管理公司也于同期售出了全部SPDR基金并減持了斯普羅特現貨黃金信托基金。

實物需求方面,世界黃金協會報告顯示,雖然2012年第四季度金飾需求達到525.3噸,比去年同期的472.4噸上升11%,但是2012全年金飾需求量比2011年下降了3%。這主要是因為印度政府出臺措施抑制黃金需求。

不過,中國和印度仍舊是世界最大的兩個黃金需求國。盡管印度政府出臺措施抑制黃金需求,但消費者對黃金的信心仍然堅挺,再次證明了黃金在印度社會中的地位。印度的金融體系不甚發達,黃金在其中扮演著重要角色。

同時他提示,最近幾年,央行從黃金凈賣家變成了凈買家,如今勢頭依舊不減。全球官方機構的購買量達到近半個世紀以來的最高水平。數據顯示,2012年第四季度官方機構購金量達到145噸,同比上升29%,央行連續8個季度成為黃金凈買家。全年央行購金總量達到534.6噸,比2011年高出17%,創下1964年以來的最高紀錄。

分析師語言悲觀

馮曉認為,直觀來看,央行購金量仍在增長,但其中土耳其貢獻了超過40%的購金量。可是政策變動所推動的購金量增加的可持續性不強,考慮到大多數國家央行購金的主要目的是為了對沖美元貶值帶來的威脅,因此結合當前美國經濟復蘇情況,央行購金量很可能在土耳其結束購金后出現持續下滑。

馮曉直言,今年并不是黃金投資的好機會,不建議抄底。王海東對此亦表示贊同:“目前黃金的基本面是需求減弱,技術面是弱勢偏空。所以綜合分析來看,今年的黃金投資將是空頭的表現機會,目前不適合抄底。”

張盈盈則表示,黃金投資任何時候都存在機會。在黃金價格下跌的過程中,投資者也可以通過做空而獲益,但需要謹慎操作。相關閱讀

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