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小散不敢輕易抄底大藍籌銀行股瀕臨破凈

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

盡管監管層一直倡導藍籌市場,但年初以來,以銀行股為代表的大盤藍籌表現不盡如人意。近日,銀行板塊更是逼近“破凈”紅線,16只銀行股平均市凈率僅1.18倍。如此低的估值水平幾乎創下歷史新低。

銀行股逼近“破凈”紅線交行處境最“危險”

近期市場在不佳的經濟數據壓力下再度連續下探,而與前期下跌“滬強深弱”格局不同的是,本輪下跌以大盤藍籌股為主,銀行板塊難逃厄運跌幅居前。

銀行板塊一路下跌,令多只個股逼近“破凈”紅線。截至25日收盤,16只銀行股平均市凈率僅為1.18倍,全部維持在1.01至1.42倍之間的低位水平,在1.1倍以下的就達6只之多。

其中,交通銀行最為接近“破凈”紅線,25日收盤價為4.72元,每股凈資產為4.65元,市凈率僅為1.015倍;華夏銀行緊隨其后,同樣瀕臨“破凈”,25日收盤價為9.85元,每股凈資產為9.68元,市凈率僅為1.017倍。

銀行股如此低的估值水平幾乎創下歷史新低。即便是在歷史上著名的998點和1664點大底,銀行股也未如今日這般便宜。歷史數據顯示,在2005年998點時,銀行板塊的平均市凈率為2.06倍;2008年1664點時,銀行板塊的平均市凈率為1.70倍。這與現在1.19倍的市凈率相比仍高出不少。

安邦咨詢首席研究員陳功認為,隨著宏觀調控的深入,中國銀行業的規模擴張放緩,導致依賴規模擴張的銀行業業績也將隨之放緩。而近期外資連續減持中國銀行股也預示著中國銀行業業績即將見頂。

已辭職的明星基金經理王亞偉曾在3月披露的基金年報中表示,銀行業整體的盈利增長已脫離實體經濟的支撐,未來盈利能力下滑和資產質量惡化難以避免。

不斷圈錢造成市場不能承受之重郭主席喊買,小散不買賬

郭樹清曾號召大家投資低估值藍籌,而銀行股瀕臨“破凈”本應意味著估值已處于底部,然而投資者似乎仍不敢輕易“抄底”,一個不容忽視的原因,就是多年來銀行股的巨額再融資,始終是市場不能承受之重。

興業銀行263億元的定增方案和交通銀行566億元A+H股再融資計劃,成為壓垮銀行股的最后一根稻草。值得注意的是,交通銀行此次再融資不僅規模遠超前兩次IPO總和,且4.55元的定增價格,也低于4.65元每股的凈資產價格。

雖然定向增發沒有要求二級市場普通投資者直接購買,但是如此巨額的融資依然引起了市場不小反響,公告一出交通銀行股價應聲而落。這在給予機構優惠的同時稀釋了老股東的權益,無疑將把股價拉向“破凈”的深淵。

除了交通銀行以外,其他銀行的再融資方案也接踵而來。招商銀行融資總額不超過350億元A+H股的配股方案也獲證監會通過。剛剛完成H股配售的民生銀行,仍有不超過200億元的A股可轉債發行計劃待證監會審批。

盡管銀行再融資主要因為資本充足率的壓力用于補充資本金,屬于無奈之舉,但銀行過度依賴貸款規模擴張的單一經營模式,導致資本過快消耗,則是資本充足率始終無法達標的根本原因。

專家指出,銀行若不建立有效的資本約束機制,合理規劃自身資本結構,僅依靠外源性融資,將始終難以突破“規模擴張-資本充足率下降-再融資”的循環。

上海交通大學證券金融研究所所長楊朝軍表示,從發達國家的情況來看,真正優秀的上市公司很少再融資,但是中國的上市公司動不動就圈錢,這對價值投資造成極大的傷害。

據新華社電

(來源:揚子晚報)

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