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黃金存在央行抄底意愿白銀投機空頭著力打擊

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

作為貴金屬族系中的兩大巨頭,白銀與黃金的價格走勢一直都是緊密相連的。但由于基本面屬性的不同,白銀和黃金的走勢也會有所差異。自今年3月以來,歐洲債務危機持續惡化,導致貴金屬價格大幅下跌。在這近兩個月中,黃金下跌了7.2%,而白銀則下跌了近20%。白銀相對黃金弱勢的情況將會延續。

白銀受工業需求放緩的壓制更大

與黃金超過50%是首飾需求不同,白銀盡管也有一部分首飾需求,但主要還是工業應用,占據了50%以上。因此,白銀的實物需求和制造業狀況密不可分。目前白銀的全球工業應用中,歐洲占據了近三成的份額,近年來中國需求所占比例也顯著上升。然而,歐元區5月綜合PMI降至45.9,創3年以來最差,連續第10個月處在榮枯分水嶺50下方,且由于歐洲面臨大幅衰退的壓力,后市不容樂觀。而5月的匯豐中國制造業采購經理指數初值回落至48.7,為今年以來新低,也是匯豐PMI連續7個月下跌,顯示制造業的疲軟狀態。與此同時,白銀的首飾需求也進入傳統淡季。綜合看來,由于工業需求放緩的壓制,白銀的實物需求受到的壓制會更大。

黃金存在央行抄底意愿

盡管最近兩個月金價出現下滑,但是各國央行頻現增持黃金儲備舉動。國際貨幣基金組織(IMF)公布的數據顯示,全球各國央行在4月份購買了70.3噸黃金。各國央行購金已經占到黃金總需求的8%左右,央行已經從黃金的賣方變成了買方。由于主權債務危機實際是信用貨幣危機,毫無節制地印鈔給美元、歐元等傳統儲備貨幣帶來沖擊,而黃金貨幣地位回歸的言論近年來也持續加強,這些都成為了新興市場央行一直買入黃金的原因。

雖然同為貴金屬,但白銀由于已經不具備國際貨幣儲備的職能,在價格下跌時缺乏央行儲備的買入力量,在需求層面的對比上遜于黃金。

白銀投機空頭著力打擊

目前,投資需求已經成為影響白銀價格至關重要的因素之一。相對黃金而言,白銀價格對于資金變動的敏感度更高。然而,美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的數據顯示,近期隨著白銀跌勢的延續,白銀期貨的凈多持倉持續減少,從3月初的手迅速下滑至5月22日當周的手,降幅達到61.8%。與此同時,白銀期貨的總持倉略有增加,表明在此期間空頭著力增倉開展打壓。目前白銀的凈多持倉距離2011年12月的低點仍有一定距離,顯示后市仍有一定打壓空間。

在此期間,黃金也出現了凈多持倉持續減少的現象,但降幅為29.5%,不到白銀降幅的一半。目前黃金的凈多持倉已經達到了2008年年底以來的最低水平,且總持倉略有減少,表明由于黃金需求進入淡季,投機資金采取了離場的方式,但資金在主動放空操作上相對于白銀更為謹慎。

綜上,由于工業需求放緩的打壓,加上缺乏央行購買的支撐,以及投機資金的雪上加霜,白銀價格相對黃金價格的弱勢仍將維持。投資者可采取買金拋銀的投資策略。(作者單位:興業期貨)

機構來源:興業期貨

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