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股票投資的確定性與不確定性

標簽 股票 暴跌 股市 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

股票投資是一種博弈,這種博弈表面上看起來是在與他人之間進行的,比如做多與做空之間的博弈,激烈起來會驚心動魄,但歸根到底,這種博弈還是在于投資者自己對未來判斷上的確定與不確定之間。所以,股票投資者的一個永遠沒法實現的夢想就是有一個時空穿梭機能讓自己到未來“偷”看一下。

我們在股票投資中的失誤通常正是由于對確定與不確定的誤判,比如說,股市暴跌之后有關方面會不會救市,這對于我們來說,本來是一個不能確定的事,但由于憑著過去的經驗,主觀上認定一定會救市的,加上聽到很多著名的經濟學家、業內專業人士在各類媒體上的呼吁,更加確信會救市。當投資者把這個當作確定的事,把這個當作操作的依據,結果會怎樣呢?一次次抄底都變成一次次慘痛的經歷。這種博弈為什么輸?關鍵在于你實際上是在跟不確定性斗,把一個原本不確定的事當作概率很大的事來博弈。

投資者如果把博弈的對象更換一下,即不是博弈救不救市,而是博弈股市暴跌之后反彈的概率有多大,操作的思路就會大不相同。當市場暴跌30%以上、大部分股票價格被腰斬之后,利空實際上已被夸大了,許多人也已認識到熊市也沒有這種跌法的。在這種情況下,如果還是牛市的話,中級調整應該結束了,即使是熊市,大幅暴跌之后也應該能看到一個像樣的反彈,不確定的只是反彈會在什么時間出現。

當你認定眼前發生的是一種極端情況,你就要想情況再能壞到哪里去?接下來是不是否極泰來了?舉例來說,當某個行業發生整體性虧損的時候,當農民養豬、種地都不賺錢的時候,當民航駕駛員竟以返航來要挾的時候,都可以認作是一種極端的情況,這之后必然是考慮如何解決問題。而解決的辦法無非兩種――利益分配上的調整和體制上的調整(如果確實是體制性缺陷的話)。目前這種暴跌也是一種極端的情況,但顯然不是體制上的問題,沒有必要進行體制上的調整和補救。然而,繼續跌下去肯定不行,它必然會引起連鎖反應,關鍵還是要在穩定市場和投資者的預期上做文章。作為投資者來說,一方面要清醒地認識到這種極端情況不會長久;另一方面,也要明白這個市場一旦處于估值的洼地,其實是一個絕好的投資機會,其對各路資金的吸引力將是十分明顯的。所以,當場內投資者覺得最艱難的時刻,往往也是場外資金快要按捺不住的時候,這時候就看誰能堅持到最后。

股票投資就是在這種確定與不確定之間博弈,當然首先是我們要搞清楚,什么是我們能確定的,什么是我們不能確定的,什么是我們自以為能確定而實際上不能確定的。同樣道理,筆者喜歡某些股票,不僅因為它們業績優和高成長,更重要的是在于公司的“透明度”,它能給我很多自己想要的確定性;筆者不喜歡另外一些股票,不是因為它們的業績不夠優秀,而是公司不夠“透明”,存在太多的不確定性。(半九十)

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