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美元貶值是現階段中國礦產品價格高漲的最重要因素

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

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世華財訊美元貶值所引發的成本提高超出了需求下降的力度,中國礦產品及下游行業產品價格將繼續高位運行,甚至還有可能進一步上漲。

據東方鋼鐵在線3月31日報道,美元貶值是現階段中國礦產品價格高漲的最重要因素。新年伊始,中國礦產品價格繼續強勁上漲。2008年度國際市場鐵礦石協議價格(基準價格)比2007年上漲65%,國際油價也突破了100美元/桶關口。其它礦產品如煤炭、銅精礦也都呈現大幅上漲態勢。預計整個1季度都將保持較高的上漲水平。

分析近年來全球礦產品價格強勁上漲的原因,主要緣于美元的持續大幅貶值。這種價格刺激效應主要體現在兩個方面:首先是以美元為貨幣計算單位的產品價格,因為美元貶值而直接上漲;其次是美元不值錢后,大量的美元轉向購買礦產品及制成品期貨和現貨,涌現出巨量投機需求和避險需求,形成較大比例的“投機溢價”,進一步推高了礦產品價格行情。

現階段中國是一個加工貿易型國家,對于國際市場礦產品進口依賴性較大。石油、礦石等產品進口量一般占據總需求量的30%以上,甚至更多。美元貶值引發國際市場礦產品價格急劇上漲,也就直接增大了中國下游行業產品的生產成本,進而導致了相關產品,如鋼鐵、銅、鋁、石化等產品價格水平的大幅揚升。

當然,影響中國冶煉產品和化工產品價格水平的還有其他因素,比如國內需求旺盛、年初南方雪災等,但目前來看,最主要、排在第一位的因素還是美元的大幅度貶值。比如,國際市場石油價格達到100美元/桶的水平后,如果剔除美元貶值等通貨膨脹因素后,也只是相當于1980年40美元/桶的價位。也就是說,現階段國際市場石油價格的上漲因素中,美元貶值至少要占據3成比重。

從今后一段時期的發展趨勢來看,受到美國經濟不景氣、次貸危機、美元持有者的減持傾向等因素的影響,美元還將繼續貶值下去,并且貶值速度進一步加快。為此,國際市場礦產品價格還將上漲,由于不斷提高的生產成本的支撐,中國相關下游行業的產品價格水平也將高位運行。

下階段中國礦產品價格走勢,取決于兩大因素的博弈。按照上述觀點,在美元持續貶值的大環境下,是否全球礦產品價格將一直上漲下去,中國的成本推動型物價上漲,也將一直持續下去,永無止境,其實也不盡然。

世界上從來沒有只漲不跌的商品。高物價本身就是一把“雙刃劍”。它在提高生產成本的同時,也在抑制需求和刺激供應,從而為今后的行情下跌提供了條件。同樣,一方面,美元貶值拉高了全球礦產品價格,導致了高成本和高物價;另一方面,高物價也會對美國經濟形成致命一擊,很有可能與次貸危機一起將美國經濟推入衰退,甚至是嚴重衰退。

美國是當今世界最大的最終商品消費者,也是全球經濟增長的最強大發動機。如果次貸危機的負面影響遠遠超出預期,并向全世界擴散;如果美國經濟真的陷入嚴重衰退,失業率大幅增加,消費者捂緊錢袋,勢必引發世界范圍內礦產品最終消費的減弱。其結果,將是幾乎所有的礦產品價格都會因為需求不足而下跌。有關資料表明,1998年美國經濟衰退曾導致國際市場石油價格下跌了約50%。在這種情況下,其它礦產品價格也不可能安然無恙。

由此可見,今后中國礦產品價格走勢在很大程度上取決于美元貶值和需求下降這兩大因素的博弈。

在上述兩大因素的博弈中,如果美元貶值所引發的成本提高超出了需求下降的力度,中國礦產品及下游行業產品價格將繼續高位運行,甚至還有可能進一步上漲。如果國內外經濟減緩,尤其是美國經濟陷入嚴重衰退,所引發的需求下降,大大超過因為美元貶值所引發的成本提高,中國的礦產品及下游行業產品價形勢就會全面反轉。

在這兩種可能性中,后一種可能性應該更大一些。當今國內外經濟社會中存有三大“泡沫”:股市泡沫、樓市泡沫和礦產品(飽含下游行業產品,下同)價格泡沫。近期以來前兩個泡沫相繼破滅或者正在破滅。這兩個泡沫的破滅使得許多投資者為規避風險,大量減持美元和股票,遠離房地產,將巨額資金轉向購買石油和其它礦產品期貨,由此導致了旺盛的投機需求或避險需求,并成為此輪鐵礦石、銅精礦、原油、煤炭等礦產品價格大幅上漲的重要原因之一。因此有觀點認為礦產品價格將是最后一個經濟泡沫。一旦世界經濟顯著減速引發礦產品需求的下降,迫使投機者資金和避險資金大量出逃。在這種情況下,急劇膨脹的礦產品價格泡沫也將迅速破滅,推動中國金屬和化工產品價格上漲的成本因素也將大大減弱。

近一段時期以來,出于對美國經濟不景氣,進而影響需求的擔憂,全球初級產品價格大幅下跌。3月17日國際市場油價創下了17年來的最大單日跌幅。顯而易見,投資者對經濟衰退的擔憂已經蓋過了美元貶值的影響。還有專家認為,宏觀經濟過熱和流動性過剩使得大量資金流入礦業,并且不考慮風險,從而維持了鐵礦石的高價。隨著國內鐵礦石需求增長的逐步降低和國內鐵礦石供應的增加,鐵礦石價格將逐步回歸,預計2009年國際鐵礦石價格可能會有大幅下調。

應對美元貶值的幾點對策建議。美元貶值對中國礦產品價格水平的影響,還表現為在美聯儲不斷減息和繼續貶值預期的壓力下,大量美元熱錢進入中國境內攫取更大利益,由此而加劇了國內流動性過剩,增大了通貨膨脹壓力。鑒于現階段內熱外冷,不同行業熱冷并存,上下游行業產品價格有升有降的復雜經濟形勢,要求政府的宏觀調控也要雙管齊下,抑制通脹與擴大內需措施同時并舉。

其一,抑制流動性過剩。從緊貨幣政策的實施,要繼續堅持提高銀行存款準備金率,凍結資金的方針,盡可能地減少加息頻率,以減少逐利熱錢的涌入;尤其是要阻斷境外熱錢進入與礦產品相關的股市、期市渠道。要堅持人民幣自主升值的方針。根據已經變化的情況,不妨步伐更大一些,允許人民幣適當加快升值速度。一方面可以降低中國礦產品進口價格,減緩成本推動型的物價上漲壓力;另一方面也可以減少購匯人民幣的投放數量,抑制流動性的過快增長。

其二,進一步擴大國內需求。在這方面還有極大的潛力。盡管目前一些行業,特別是出口型行業已經或者將出現產能過剩,但國內還有許多行業,如環保、能源、廉租房等方面供應短缺,資金投入不足;并且還存在一些落后地區和龐大的低收入人群。這就要求在抑制過剩產能的同時,加大對上述行業的投入,大力增加有效供給;要充分發揮財政轉移支付的積極作用,加大對落后地區和低收入人群的扶持力度,加快中國由礦產品加工出口型國家向礦產品消費型國家的轉變,以此應對世界經濟減速后的外部環境的緊縮。

(奚雅萍編輯)

(責任編輯:和訊網站)

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