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超跌股:HermanMiller

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

【SmartMoney紐約1月17日訊】將近8年前的科技股狂熱給上班族的腰背留下了后遺癥。科技公司既然通過高價發行股票賺足了鈔票,給每個重要雇員配備一把前衛的Aeron牌辦公椅自不在話下。由伊力諾依州HermanMiller(MLHR)公司1994年推出的Aeron辦公椅售價800美元,是一款護腰產品,有著像家庭轎車一樣多的款式和功能調節。

專門搜集產品評論的市場調研網站ConsumerSearch.com提到:“有些人認為Aeron椅子現在看上去有些過時了。”這一評論來自2006年4月該網站對辦公椅產品的最近更新。整篇評論對Aeron依然評價甚高,我們猜測人類的后背從那時至今并未改變多少。不過對于那些考慮是否購買HermanMiller股票的投資者而言,椅子的新潮度恐怕也是很重要的。

美國辦公家具制造商協會(BIFMA)的報告也這么認為。協會估計今年辦公家具支出將增加0.5%,遠遠低于去年按估計達4.9%的成長率,以及2006年7.9%的比例。

不過,HermanMiller仍有不少吸引投資者的因素。首先股價較低,按將于6月2日結束的2008財年預期盈利計算的市盈率只有12倍,預計今年增長率為22%。值得注意的是,分析師預計明年利潤增幅為10%。也許只是美好的愿望,但有兩大跡象表明并非如此。首先分析師對盈利的預測非常集中,研究表明這意味著預測精確以及公司事業興旺。通常預測的集中還說明公司管理層積極應對市場,一有好消息馬上公布出來。第二,公司過去3個季度的盈利無一例外地超出市場預期,而且超出額在增加。在最近季度,公司驚人地超出預期22%。

考慮到行業狀況,華爾街對HermanMiller的看法似乎有點令人驚訝。不過公司經歷過更為動蕩的時代。1999年,辦公家具銷售猛增10%,但是在接下來的幾年,先是增長1%,接著10%,然后連跌了3年,其中兩年都在兩位數。如今增長似乎有些慢,不過很穩定,從而更有利于存貨管理。從1986年至今,HermanMiller美國市場的占有率已經從7%上升到12%,而且其海外銷售額只占五分之一,成長空間巨大。

自從1996年以來公司一直使用經濟增加值(EVA)財務管理系統,該系統要求企業盡可能地從現有資產和追加投資中獲得最大化利潤。也許正是這一緣故,公司本財年獲得的利潤有望達到2001財年的峰值水平,盡管銷售額預計比2001年低11%。HermanMiller目前每1美元銷售額就能獲得11美分的利潤,超過行業均值一倍多。

至于Aeron產品不夠時髦的風險,帶來的財務影響是有限的。Aeron系列是公司在美國座椅市場的幾大品牌之一,銷售額不到總額的四分之一。新產品的推出可以吸引老客戶更新換代。這其中包括供電系統產品Corona和桌面照明產品BeCollection。

該股盡管有風險,但是目前已經超跌了。自從圣誕節以來,該股跌幅超過14%,兩倍于大盤的跌幅。管理層似乎也認為股價太便宜了,去年12月份公司宣布借款2億美元在本月進行股票回購。

(本文作者:JackHough)

新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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