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銀行保險無緣嘗鮮國債期貨初期或影響成交量

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

闊別18年后,國債期貨將于本周五以全新面貌回歸。市場各方高度關注,機構和個人投資者熱情高漲。據調查,80%以上股指期貨個人投資者表示會關注并且參與國債期貨交易。然而,銀行、保險等大型機構仍未獲得首批參與入場券,將無緣嘗鮮國債期貨的回歸盛宴

⊙記者董錚錚見習記者王寧○編輯李劍鋒

國債期貨即將于本周五回歸,各方高度關注、機構熱情高漲。但作為我國債券市場中的主要參與者,銀行、保險等大型機構仍未獲得首批參與入場券。

業內人士認為,商業銀行暫時不參與交易,將在一定程度上影響國債期貨市場規模的擴大和流動性的提高,使功能發揮的進程和效率不盡如人意,雖然不會影響上市初期的平穩運行,但對成交量將產生一些影響。

銀行缺席國債期貨初期交易

“在做一些前期的準備工作,也有期貨公司來積極推介,不過也只是關于后臺方面的工作。”一家商業銀行投資部門人士告訴記者,大型機構參與國債期貨較為審慎,目前銀行參與國債期貨涉及托管、投資比例等問題還沒有得到解決,在銀監會等部委出臺正式指引前不太會有實質性的進展。

不過,從已公布《5年期國債期貨合約》及相關規則看,國債期貨合約業務規則更加嚴格,交割門檻明顯提高。業內人士表示,銀行缺席暫時不會影響到國債期貨上市初期的平穩運行。

“國債期貨上市初期銀行未能參與交易,這對成交量將產生一些影響。”宏源期貨國債分析師曹自力表示,不過這也符合股指運行的風格,股指期貨成交量也是隨后才逐步放大的。2010年4月16日主力合約成交不到5萬手,隨后慢慢放大到30萬手/天。

“對比股指期貨來說,其成交量可能會低一些,而成交額可能會是三分之一左右,畢竟一手國債期貨的資金量要3至4萬元。”他表示。

業內人士表示,銀行主要集中在套保盤,資金量比較大,如果過早入市交易,在流動性不是很好情況下,可能會對行情造成較大影響,這或許是中金所考慮先不讓銀行參與的重要原因。

未來或有多種參與模式

“影響國債期貨上市初期流動性比較大的不是銀行,而是中金所以及期貨公司的準備工作。”曹自力表示,中金所上周五才公布最終的合約細則及投資者適當性制度,期貨公司準備節奏可能還跟不上,國債期貨的開戶進度可能會受影響。

有業內人士仍對銀行參與模式表示關注。據悉,銀行參與國債期貨的模式可能有兩種,一是借鑒股指期貨的成熟經驗,以客戶模式參與國債期貨交易。二是結算會員模式。部分商業銀行傾向于借鑒商業銀行參與黃金期貨的經驗,以結算會員身份參與國債期貨交易與結算。

分析人士表示,未來商業銀行參與國債期貨市場將會有多種模式存在。銀監會和中金所將對商業銀行進行細致區分,綜合考慮資產規模、債券規模、風險控制能力等因素,設定商業銀行成為中金所結算會員的資格條件,達到相應條件的銀行可以申請成為會員參與交易,其他銀行則以客戶形式參與交易。

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