歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

積極配置大盤藍籌股謹慎應對市場高估值

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

天相投顧郭智林國懷

基金季報第四節管理人報告中披露了基金管理人對后期的市場展望和投資策略,這部分內容體現了基金對市場的預期,其中包含了大量有用信息。我們以公布三季報的207只積極投資開放式偏股型基金為統計樣本,對這些信息進行歸納整理,供投資者參考。

四季度投資主線未變

按照受關注程度,基金四季度投資主線有穩定增長的消費主題板塊、外延式增長板塊、通脹受益板塊、人民幣升值受益板塊、先進制造業板塊、股指期貨(專題論壇)帶來的大盤藍籌估值溢價板塊等。

重視消費主題類的穩定增長特征主要包括銀行、保險、品牌消費品、連鎖商業等,有93只基金看好這一主線。相對于三季度漲幅巨大的周期型行業,基金開始強調消費的穩定增長性質,提倡大消費服務概念,將銀行、保險業包括進去,而且強調消費的品牌效應,以品牌酒類為代表。

對外延式增長的關注度進一步提高三季報中,有73只基金提到了注重外延式增長的投資機會。在目前尋找價值明顯低估板塊較為困難的情況下,央企整合背景、后股權分置時代大股東對上市公司的資產注入行為都讓市場對上市公司的外延式增長賦予較高的預期。

人民幣升值受益板塊、通脹受益板塊主要是資產資源類,如位于產業鏈上游的礦產采掘業(包括部分有色和大部分煤炭)、處于商品流通領域的商業,受益于地產升值的房地產業,由于人民幣升值而成本降低的航空、造紙業。在描述通脹受益板塊中不見了經濟過熱字眼。

具有國際競爭優勢、國際產業轉移背景的先進制造業國聯安、銀華、鵬華、泰達荷銀等旗下的39只基金看好這一投資主線。我國裝備制造業在全球背景下不具有優勢,裝備制造業的選擇只是行業內的個別細分子行業,不具有普遍性。基金看好的機械類都有苛刻的條件,要求有競爭優勢的、有國際產業轉移背景的裝備制造業,比如點名造船業。

積極關注股指期貨推出下的大盤藍籌股大成、國投瑞銀、海富通、華寶興業等旗下的25只基金看好這一投資主線,相比二季度看好這一投資主線的基金大幅增加。股指期貨的推出可以引導資金長時間停駐在大盤藍籌股上,并且提供了與簡單的低買高賣相比全新的盈利模式,所以股指期貨的推出帶給大盤藍籌股一個明顯的溢價。從10月份以來,市場已經是二八結構、甚至一九結構的運行態勢。除受股指期貨推出影響外,大盤藍籌股也因為H股回歸提供優質標的、估值水平相對較低而凸顯投資價值。

四季度基金投資策略的分歧

對周期型行業的估值水平出現分歧由于周期型行業處于行業景氣周期,盈利能力大幅提高,相對而言估值水平降低,匯添富、景順長城、寶盈基金公司等旗下基金繼續看好周期型行業。根據統計有27只基金看好鋼鐵,有24只基金看好煤炭,有22只基金看好有色。

而有些基金公司認為,周期型行業的估值水平低于穩定增長行業是正常狀態。目前鋼鐵的2007年動態市盈率20倍左右,而煤炭、有色2007年動態市盈率已經超過了40倍,雖然與其他行業相比估值水平較低,但考慮到其收益波動性要求的更大風險補償,部分基金認為周期型行業目前估值較高。實際上基金三季度對周期型行業的估值就存在分歧,由于煤炭、有色二季度漲幅過高而看好此行業的基金家數并不多。

對上市公司盈利增長出現分歧有些基金認為四季度乃至2008年上市公司仍會維持業績高增長,而有些基金認為上市公司業績增長放緩不能到達市場預期。有些基金在季報中指出,分析師在牛市環境下過于樂觀,有不斷調高上市公司盈利預期的傾向,并對此表示警惕。

從與三季度比較來看,基金的投資主線未變,仍然是外延式增長類,人民幣升值、通貨膨脹受益類、消費主題類、裝備制造業類等。只是隨著市場的變化順序稍有變化,更加關注外延式增長概念,更加重視股指期貨推出帶來的大盤藍籌股的溢價效應。大多數基金提到以防御為主,并表明在估值水平較高的現階段,增加對穩定增長的消費主題類板塊的配置。

根據基金四季度策略選擇基金

四季度以來市場結構發生了較大的變化。市場運行結構表現了二八結構的特點,少數大盤股上漲,而大多數股票價格大幅度調整。我們認為我國股票市場仍然是牛市格局,目前的調整有利于市場的下一步運行;而股指期貨的推出提升了大盤藍籌股的價值。由于股票市場目前估值水平較高,從穩健的角度出發,我們認為具有穩定增長特征的金融、消費類目前的風險較小,同時我們看好受益于人民幣升值并且前期調整較充分的地產行業,我們從行業配置角度給出了三季度重倉配置這些行業的基金。從四季報策略角度給出了下一階段關注股指期貨帶來的大盤藍籌板塊機會的基金,并從基金風格、重倉股風格角度進行了印證。

從三季度行業配置看,博時、大成、景順長城、南方等公司旗下基金重配金融地產行業;富國、上投摩根、銀河、銀華、招商等公司旗下基金在食品飲料、批發零售等行業配置較多;長城、國聯安、海富通、泰達荷銀、匯豐晉信在裝備制造業上相對配置了較高的資產,尤其是泰達荷銀旗下的合豐周期(行情股吧)持有機械行業占其股票市值的45.4%。各家基金公司旗下都有基金重倉周期型行業,占比也非常大。對于我們下一階段看好的金融、地產、消費行業進行重點配置的基金主要有博時、大成、景順長城、南方等公司旗下基金。

出于對股指期貨推出背景下大盤藍籌股較好表現的預期,我們列出在四季度策略中看好這一投資主線的25只基金,同時我們從基金風格、重倉股風格角度給出了偏重大盤風格的基金。按照最新的天相基金風格報告,我們看到博時、長城、大成、國聯安、富國、廣發、景順長城、南方、匯添富等旗下基金從長期、中期、短期來看都是偏大盤的基金;從三季度重倉股風格角度,我們得到了重倉股中大盤股占絕對優勢的基金。

我們綜合考慮基金四季度的投資策略,同時考慮其投資風格、重倉股與行業配置等特征,選擇了重倉金融、地產、消費類板塊的31只大盤風格基金供投資者參考。我們建議投資者在注重基金的投資管理能力的同時,考慮其行業配置策略和投資主線來選擇基金。景順長城基金公司旗下7只基金全部入選,也反映了其旗下基金具有非常高的相似度。

推薦閱讀

怎樣區分一線藍籌股

藍籌股是指具有穩定的盈余記錄,能定期分派較優厚的股息,被公認為業績優良的公司的普...

論二線藍籌股是否入股行的最佳...

二線藍籌股是相對于一線藍籌股而出現的,所以它所對應的企業是指在價值、地位以及知名...

1月5日:滬指開門紅險收0....

市場回顧:今日滬深兩市股指雙雙高開,鋼鐵、有色金屬板塊強勢上揚,領漲兩市大盤;1...

一季度業績大變臉績優基金看好...

基金業有“奧斯卡魔咒”:此前表現很好的基金,往往在下一年的第一季度出現較大幅度的...

上投摩根大盤藍籌股票型證券投...

重要提示:1.投資有風險,投資人申購基金時應當認真閱讀招募說明書;2.基金的過往...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.bukmfr.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
北极探险APP 缅甸龙虎技巧稳赢 在yy赚钱是真的吗 分分彩后一买大小稳赚方案 贵州十一选五号码推荐 31选7 11迭5走势图 过年那段时间在乡下买什么赚钱 2004奥运会足球比分 uu农场老板靠什么赚钱 体球比分网指定 福建11选5现场直播 夺宝阁人工计划软件app 甘肃快三 成都22人合买大乐透中大奖 时时彩杂六规则 福建快3