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申萬:十大必打新股

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

申萬新股“十佳”重磅出爐

淘新股成為眾多投資者新年首件大事,海量發行如何選擇最優質的新股成為關鍵。今日,國內最有影響力的研究機構―申銀萬國證券研究所經過多緯度篩選,對已過會的82家公司逐一比對,選出首批新秀:分別為綠盟科技、海天股份、我武生物()、牧原食品、木林森、東易日盛、天保重裝()、安控科技、蘇太平洋()、雪浪環境。

新股申購策略

申萬認為新股首日漲幅主要來自兩部分:定價偏差和投資者情緒。如果假設行業市盈率定價為合理定價,那么:定價偏差指新股發行價格相比按行業市盈率定價的折價;投資者情緒則指按所屬行業市盈率定價相比新股首日收盤價的折價。

從2000年至2012年來看,新股首日漲幅可按2009年分為兩個階段:

(1)市盈率限制階段(2000-2008):定價偏差是首日漲幅的主要來源,投資者情緒與二級市場走勢相關。

(2)市盈率放開階段。(2009-2012):投資者情緒成為首日漲幅的主要來源,定價偏差是負的貢獻(即新股定價普遍高于行業市盈率)。

可以看到,新股定價偏差主導時期的新股漲幅較高,而投資者情緒主導階段的新股漲幅逐漸走低。因此,在本次改革前,申萬認為新股首日漲幅主要來自于投資者情緒,因此應該從投資者偏好出發選擇新股配售的標的。但值得注意的是,投資者情緒并不穩定,同時收到二級市場情緒和前期新股表現的影響,波動較大。

其次,從投資者偏好出發制定新股申購策略:定性結合定量,效果更好。

(1)首先考慮基本面特別突出(如行業龍頭,技術壁壘等)、定價偏低(如由于行業市盈率25%限制)的新股;

(2)其他股票用價格、規模、行業、地域等定量指標篩選。統計表明:新股首日均價漲幅與發行價格有顯著反比關系;新股首日均價漲幅與發行規模有顯著反比關系;行業和地域更多反映了一個稀缺性的角度,即上市公司較少的區域和行業,其新股的表現更好。另外,相對來說,傳統行業的新股表現比較差,如機械、紡織服裝等。

(3)其他細節:申購周期的劃分也值得關注。因為申購時,我們一般將資金凍結期重疊的新股劃為一批考慮,但同一批申購的新股不一定同時上市,最好兼顧比較下同一板塊前后幾只新股。

最后,改革后新股申購策略主要變化有:

1、本次改革中有多項措施有利于降低新股定價。因此認為改革后影響新股上市首日的定價偏差重要性會有所上升,上升幅度依賴于新股定價水平下降的程度。

2、定性+定量的選擇原則沒有變化,但定性重要性應該上升,即詢價對象應該加強新股的基本面研究,只有對新股的投資價值有較為準確的認識,才能合理分析不同新股的定價偏差大小。

3、新股網下配售重新回到擇時策略+選股策略。隨著新股市盈率25%紅線的取消,新股的定價波動空間重新打開,新股網下配售會出現整體機會。如二級市場大幅下跌帶來新股破發比例大幅上升后,新股定價會整體下滑,當下滑到一定程度時,此時新股的申購收益往往較高,而且中簽難度會比較低。如2011年一季度新股破發比例的大幅上升帶來的二季度的整體申購機會。

短線王操作內幕曝光

標簽:

新股定價

新股上市首日

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申萬

新股申購

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