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華夏系基金再賭定向增發認購南京醫藥三成股份

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

昨日,南京醫藥(,收盤價13.71元)宣布,公司定向增發已經結束。大股東南京醫藥集團等4名投資者以每股10.90元的價格,合計認購4587萬股股份。扣除發行費用后,南京醫藥募集資金凈額為4.77億元。

募集資金用于歸還銀行貸款

近年來,主營醫藥商業服務的南京醫藥的業績表現并不出眾。2009年,公司雖然實現了140億元收入,但是凈利潤僅有4624萬元,銷售凈利率為0.3%,而資產負債率在2009年年底時也達到了88.57%。

正是受到高財務杠桿的影響,南京醫藥決定,此次定向增發所募集的資金將全部用于歸還銀行貸款。而這也使得前期市場對于公司定向增發并不十分看好。

但是從昨日公布的認購結果來看,南京醫藥此次定向增發仍然引起了一些資本市場“大佬”們的濃厚興趣。

華夏基金認購三成股份

最引人注目的是,華夏基金旗下四只基金再次聯合出擊:華夏平穩增長混合型基金認購了235.93萬股,華夏回報基金認購633萬股,華夏回報二號基金認購367萬股,華夏復興股票型基金認購147.8萬股。四只基金合計認購數量達到1383.73萬股,占此次定向增發股份的30%。

另外,南京醫藥大股東南京醫藥集團、自然人劉少華和江蘇瑞華投資發展有限公司分別認購了963.27萬股、740萬股和1500萬股。除南京醫藥集團所持股份需要鎖定36個月外,其余股東所持股份鎖定期均為12個月。

醫改背景下供應鏈管理潛力大

值得一提的是,記者在仔細閱讀公告后發現,即使是將募集資金全部用來歸還貸款,對南京醫藥財務狀況的改善依然有限。2009年年底,南京醫藥短期借款達到18.55億元,在將4.77億元募集資金全部還債以后,短期借款仍然將達到13.78億元,而據公司披露,其資產負債率仍然高達82.53%。在此背景下,為什么華夏基金等依然愿意斥巨資參與公司增發、并且接受一年鎖定期安排呢?

有業內人士指出,華夏基金等或許是看上了公司所處行業發展與盈利改善空間。

4月20日,廣發證券剛剛從南京醫藥調研歸來并發布了研究報告,指出在醫改的背景下,南京醫藥所從事的藥事服務和供應鏈管理服務將成為公司主業的潛力增長點,盈利能力將逐步改善。

廣發證券進一步指出,由于醫改最終要取消藥品加成、藥房將不再是醫院的利潤中心。目前,與公司洽談藥房托管的醫院數量已經明顯增加,公司有望在較大規模的三甲醫院取得突破。一旦藥房托管用藥達到一定規模,公司配送毛利率將明顯提高,費用率也將隨之明顯降低。雖然藥房托管業務需要一年到一年半的時間才能體現利潤,但是由于在這一領域公司屬于先行者,未來公司將會取得明顯的領先優勢,從而提升業績。

(本文來源:每日經濟新聞)

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