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手游并購火爆對賭協議顯隱憂

標簽 股權 交易 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

手游行業儼然成了時下的“香饃饃”,不但一些主營業務涉及游戲的公司在業內展開并購,傳統媒體、車模公司等與游戲相關度較低的公司也紛紛加入手游收購行列。ChinaVenture投中集團昨日發布的統計數據顯示,自去年至今,手游行業共發生12起重大并購交易,宣布交易規模80.14億元。但業內人士昨日在接受記者采訪時表示,因手游行業集中度較低導致的優秀公司尚少、單款游戲成功率低、游戲玩家喜好轉變率高等特點,使得買家尤其上市公司通過對賭協議來降低對行業的預期風險,預計未來一段時間內手游行業的并購將趨于平緩。

據艾瑞咨詢數據統計,2012年我國手機游戲市場規模達到32億元,同比增速達40.9%;而智能手機游戲市場規模為12.5億元,同比增長140%。高速的行業增長以及尚未穩定的市場格局為行業發生并購整合交易提供了良好契機。

今年以來,手游行業的并購案頻頻發生。僅7月初至今發生8起手游行業并購交易,除主營業務為網絡游戲的中青寶(行情,問診)8月14日宣布擬出資8747萬元收購蘇摩科技51%股權、1836萬元收購暢娛天下51%股權,運營網頁游戲與手機游戲商掌趣科技(行情,問診)7月17日宣布18億元收購手游公司玩蟹科技全部股權三筆交易外,一些非游戲類公司也有所涉獵。如8月22日,鳳凰傳媒(行情,問診)宣布擬3.1億元收購手游公司慕和網絡64%股權。

手游行業火爆的并購交易背后也拉高了整體的行業估值,如華誼兄弟(行情,問診)6.72億元收購國內第三大手游公司銀漢科技51%股權的交易溢價高達15.87倍,而星輝車模(行情,問診)對暢娛天下的收購溢價也達8倍。行業的火爆背后,買方對手游企業業績持續高增長的擔心也開始凸顯,收購協議中利潤對賭逐漸浮出水面,其中星輝車模收購暢娛天下、博瑞傳播(行情,問診)收購漫游谷、掌趣科技收購動網先鋒等交易背后都有對賭協議,對標的公司未來3年利潤均有所預期。

雖然時下手游領域并購火爆,但CVResearch投中研究院分析師萬格昨日在接受記者采訪時指出,游戲行業整體格局正從端游-頁游-手游的轉變,并且手游行業尚處于上升發展期。然而,行業集中度較低導致優秀公司尚少、單款游戲成功率低、游戲玩家喜好轉變率高、新游戲推出數量和頻率居高行業競爭激烈等特點,使得買家尤其上市公司通過對賭協議來降低對行業的預期風險。他預計未來一段時間內手游業的并購將成趨緩。

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