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10只4G概念股投資價值解析

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

工信部部長苗圩昨日表示,4G牌照估計今年可以發放,中國移動、中國聯通等電信巨頭也在加速布局4G市場。2013年有望成為真正的4G元年,相關概念有望集體爆發。

運營商期待4G牌照工信部部長稱今年有望發放

工信部部長苗圩昨日在出席青海省代表團的政府工作報告討論期間接受記者采訪時表示,4G牌照估計今年可以發放。

對于4G牌照發放,全國政協委員、中國移動董事長奚國華近日在接受記者采訪時稱,今年中國移動將建造20萬個基站,布網超過100個城市,采購超過100萬臺終端,最快在下半年就能看到。

全國人大代表、中國聯通董事長常小兵昨日在接受媒體采訪時也表示,中國聯通今年3G業務將保持增長勢頭,會密切跟蹤4G發牌情況,希望政府盡快發出牌照,使4G政策進一步明朗。這是常小兵首次明確表態希望盡快發放4G牌照。

在三大電信運營商中,由于在TD-SCDMA方面的“不如意”,中國移動在4G方面已開始“搶跑”,目前在深圳、寧波、廣州等地推出了“4G試商用”計劃,這讓中國聯通頗感被動。同時,業內也一直存在三大運營商是否應該統一4G制式、全部采用TD-LTE的爭論。

在此情形下,中國聯通對4G的態度逐漸轉變。常小兵日前表示,相比中國移動和中國電信,中國聯通正在努力將3G做得更好,4G方面所有的試驗都會做,肯定會不負眾望,聯通用戶和業界不用擔心。

大唐電信:營業收入大幅上升未止虧損

大唐電信通信及通信設備

研究機構:天相投資分析師:鄒高撰寫日期:2011-04-29

公司屬于通信設備制造業,主要提供微電子、軟件、接入、終端、行業應用與通信服務五大類業務。公司構建“大終端加大服務”產業群,面向移動互聯網和物聯網等新興產業。

2011年1-3月,公司實現營業收入11.52億元,同比增長53.02%;營業利潤虧損3,283萬元,去年同期虧損1,363萬元;歸屬母公司所有者凈利潤1,637萬元,去年同期虧損1,542萬元;基本每股收益-0.04元。

營業收入同比增長53.02%。報告期內,公司營業收入同比增長較多,同比增長53.02%。主要原源于公司整體解決方案轉型及產業協同效應發揮作用,終端產業和行業應用產業規模較上年同期有所增長。

堅持轉型。公司堅持“固本轉型”戰略,在電信行業多年經驗的基礎上,積極推進非電信行業應用及IT服務,未來前景看好。

綜合毛利率仍下滑。報告期內,公司綜合毛利率下降4.97個百分點至12.60%。主要源于報告期內拉動營業收入增長的終端及應用產業毛利率較低。期間費用率同比下降。報告期內,公司期間費用率同比下降3.43個百分點至15.24%。各項費用率都小幅下降。

新興產業依然是看點。新興信息產業是“十二五”規劃的重要課題,公司在儲備水利、煤炭、電網行業物聯網解決方案的基礎上,聯合設立物聯網創投基金,作為產業領跑者將會優先受益。報告期內,公司設立新華瑞德,進一步推進電子閱讀項目的發展,與新華社的合作將會提升公司內容資源品質,但該市場競爭激烈,仍需時間檢驗公司該類業務的發展。

EMV遷移有助公司業績提升。國內EMV遷移年內有望初步形成規模,公司作為國內領先的芯片供應商,將會受益行業的啟動。

我們預計公司2011-2013年的每股收益分別為0.17元、0.25元、0.39元,按4月28日股票價格測算,對應動態市盈率分別為88倍、60倍、38倍。維持公司“中性”的投資評級。

風險提示:新興信息產業市場開拓不力。

日海通訊:業績符合預期,無線和工程業務開啟新的增長點

日海通訊通信及通信設備

研究機構:招商證券分析師:張良勇撰寫日期:2013-02-21

公司發布2012年業績快報,營收19.3億,營業利潤2.01億,凈利潤1.71億元,同比分別增長45%、22%、18%,實現EPS0.71元,業績符合我們預期。今年無線和工程業務將成為公司新的增長點,預計公司12-14年EPS分別為0.71/0.92/1.21元,維持“審慎推薦-A”評級。收入同比增45%,略超預期,主要因工程收入增加。工程業務全年并表4.38億,比年初目標高出1.3個億,其中大部分在Q4確認。Q4單季營收5.96億,同比增45%,我們預計工程Q4收入在2.5-3億之間,而ODN業務則受運營商投資放緩影響環比略有下滑。

凈利潤增速小于收入,主要原因是新產品暫未達產以及費用增加導致。Q4單季度凈利潤同比下滑28%,一方面因芯片、智能ODN等新業務暫未量產,尚處虧損狀態,由于大部分費用在Q4確認,因此對單季虧損影響較大;另一方面,武漢基地儲備了大量人才,導致管理費用增加較多。目前,芯片良率已達70%以上,并開始量產,預計全年能出貨100萬片,且武漢基地已開始小批量生產,預計全年會承擔大部分無線產品的產能。

公司13年的看點在無線業務、工程和海外市場。收入方面,受益中移動LTE建設帶來的無線CAPEX投資增長,以及工程業務增長,公司仍有望保持30%以上增長。其中分業務來看,無線產品和工程將是增長重點,我們預計無線有望實現翻倍增長,而工程業務有望達到7個億收入。除此,企業網拓展良好,13年有望大幅增長,且海外收入的占比會有所提升。

公司重組旗下工程業務,打造全國全業務工程服務平臺。通過增資廣東日海打造統一的業務平臺,有效協調各子公司的股東利益并整合各公司的資質,工程業務將憑借產品(無線+有線)和一體化服務提供能力將在運營商“交鑰匙”項目中體現競爭優勢,有望打造成國內的“小中通服”。

公司成長路徑清晰,看好其“做大”的能力,維持“審慎推薦-A”。受益中移動LTE建設帶來的無線投資增長,無線和工程業務將成為公司新的增長點,且企業網、芯片開始貢獻收入,公司在iODN提前布局,未來成長路徑依然清晰,看好其“做大”的能力。預計公司12-14年EPS分別為0.71/0.92/1.21元,維持“審慎推薦-A”評級。

風險提示:行業內惡性競爭風險、募投項目實施風險、運營商投資波動風險、政策發布低于預期

宜通世紀:LTE和多省市擴張是2013年看點

宜通世紀計算機行業

研究機構:安信證券分析師:王學恒撰寫日期:2013-01-22

公告概況:2013年1月21日盤后,宜通世紀發布了2012年業績預告,預計2012年全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6,800萬元-7,800萬元,同比增長5.62%-21.15%。

安信點評:在無線行業不景氣的大背景下,公司2012年還有所增長,主要歸功于市場擴張。公司在北京、江蘇、四川以及貴州等地的市場擴張可圈可點,其中四川省2012年的增長較為突出。我們認為公司的擴張步伐是符合預期的,而在這些新進入省份的拓展將會成為公司未來整體業績增長的重要支撐。

除了這些新的省份以外,公司在傳統優勢區域――廣東省仍然是穩扎穩打。根據中國移動的消息,中國移動廣東分公司計劃2013投資100億發展TD-LTE,2013年廣東省的TD-LTE基站會達到四萬座。宜通世紀作為廣東省最有實力的通信工程服務全業務公司之一,將是廣東移動大規模建設LTE基站的直接受益者。

從行業角度來看,雖然招投標廠商之間的競爭較為激烈,工程服務的平均價格每年會有5%左右的降幅,但是公司會通過人均產能提升以及人員調配等改進效率的方式來維持毛利率的穩定。

投資建議:我們略微下調了公司的盈利預測,預計公司2012和2013年的EPS分別為0.41和0.57元,增速分別為13.39%和37.00%。

我們看好公司在中國移動LTE規模建設中的機遇,維持公司“增持-A”的投資評級,給予14元的目標價。

風險提示:多省市擴張不達預期;運營商資本支出不達預期

華星創業:LTE啟動迎業績反彈,收購實現業務和區域拓展

華星創業通信及通信設備

研究機構:招商證券分析師:張良勇撰寫日期:2012-12-21

LTE市場啟動,預計公司業績將轉好。中國移動在13年加大TD-LTE投資確定性強,14年國內進入LTE全面建設期,拉動無線CAPEX投資。從投資時鐘上看,網優服務公司的業績將從明年下半年轉好,宏站建設完成之后,網絡評估、優化、維護等投資,室分建設會隨之好轉。且網絡測試優化類產品還會受益于華為、中興等設備商的測試外包需求,啟動會快于運營商。

外延并購實現利潤增長及業務擴張。公司收購遠利網訊99%股份、鑫眾通信39%股份、明訊網絡39%股份。預計遠利網訊、鑫眾通信、明訊網絡未來三年業績承諾的復合增速分別為32%、21%、7.6%,此外收購能夠幫助華星創業實現實現業務和區域的拓展,并且通過業績承諾繼續綁被被收購團隊。

毛利率下降和研發投入影響利潤,但我們判斷從明年將趨于穩定。公司研發費用從11年出現明顯增長,上半年同樣保持了這一趨勢,費用率高達8.4%,較11年同比增長1.5個百分點。LTE市場即將啟動的情況下,公司對研發的投入會持續,但前期投入太多對整體業績構成了一定拖累,我們判斷在研發費用會保持一個穩定的投入,隨收入增長,費用率會有所下降。

首次給予“審慎推薦-A”。未來隨經濟回暖以及LTE市場的啟動,公司的技術服務將穩中有升,且測試等新產品的銷售會有所突破。總體上,我們判斷公司短期業績難獲驚喜,但明后年業績的彈性較大,預計12-14年EPS為0.18/0.29/0.36元。按目前收購進度,明年年中可完成收購,考慮增發后備考EPS為0.18/0.35/0.48元,給予13年20倍PE,目標價7.00元。

風險因素:運營商資本支出放緩,競爭加劇導致毛利率下降,人力成本上升過快,解禁風險。

世紀鼎利:業績低谷已現,來年蓄勢待發

世紀鼎利通信及通信設備

研究機構:廣州證券分析師:王聰撰寫日期:2013-01-29

事件:

公司發布2012年度業績修正公告,下調業績區間。

公司公布業績修正公告,預計歸屬于上市公司股東的凈利潤約為884.07萬元至2652.20萬元,與上年度相比下降70%-90%。而公司于2012年10月25日在三季報中的業績預告為2652.20萬元至4420.34萬元,與上年度相比下降50%-70%。

點評:

公司2012年業績大幅下滑符合我們之前的預期。我們之前預計2012年為公司業績低谷期,并對2012年業績做出謹慎預期。此次業績修正公告符合我們對公司2012年業績的謹慎觀點。

網優服務和海外投入對公司的業績影響較大。2012年度預計業績的大幅度下降主要有兩個原因:第一,受運營商在2012年四季度的利潤考核要求,部分投資確認延遲,公司網優服務收入不達預期,同時公司業務毛利率在四季度未出現明顯回升;第二,2012年公司海外業務的投入較大,預計在3000-4000萬,而確認的海外收入在1000萬左右,僅海外業務的虧損在2500萬左右。

2013年公司業績仍將保持快速回升。我們認為2012年業績下滑對公司的長期投資價值影響不大,公司未來兩年業績快速增長的因素并沒有發生變化:首先是2013年LTE規模投資基本確定,公司主營業務將企穩回升;海外市場進入回報期期,海外業務達到收支平衡后,對凈利潤的負貢獻將基本消除。同時隨著端到端平臺的能力建設基本完成,公司在成本費用方面也將進行控制。

維持公司“強烈推薦”評級。我們修正公司2012年業績至2013萬元,保持2013、2014年的盈利預測不變。預計公司2012-2014年EPS為0.09元、0.37元和0.54元,維持“強烈推薦”評級。

風險提示:LTE發牌和規模建設進程晚于預期,海外市場開拓進程受阻,市場競爭加劇導致產品價格下降過快。

國脈科技:4G投資加速公司經營拐點來臨

國脈科技通信及通信設備

研究機構:國金證券分析師:陳運紅撰寫日期:2013-01-15

投資邏輯

在中國當前體制下,運營商體系內的規劃設計院由于市場關系、規劃資質、政策保護,在這一市場中擁有無可替代的優勢地位。但隨著中國電信產業逐步步入成熟階段,大規模投資建設的高峰期還能持續的時間并不持久,行業的暴利期即將過去,半市場化的電信規劃市場將逐步步入合理毛利時期,所有制優勢、成本優勢將替代市場關系和資質,成為市場競爭的核心。在這一邏輯下,我們看好民營規劃運維企業的長遠競爭前景。

國脈科技脫身于電信網絡規劃設計的外包和設備運維服務。在高端運維市場,規劃設計能力在很大程度上決定了運維的競爭力。國脈科技擁有兩所專業教育學院和一家甲級資質的規劃設計院,相對于國有競爭對手擁有持續的低成本競爭力,而相對于其他的民營競爭對手則擁有資質和市場優勢。在設計規劃市場的這一優勢將延續到運維服務業務中去,并和公司在設備領域的戰略布局――和Juniper及普天國脈的合作――結合,形成公司兩大專業服務業務的持續競爭力。

2013年中國移動新建18萬個基站上馬TD-LTE已經確定,同時如果中電信也確定建設TD-LTE則國內運營商加速推進LTE將成定局。我們預計國內三大運營商移動資本開支將增長20%左右,帶動前期規劃設計行業重新步入增長渠道。

投資建議

我們預計2012年~2015年公司凈利潤分別為7959萬、1.35億、2.10億和2.80億,同比分別增長-31.04%、69.63%、55.26%和33.54%。同期公司EPS分別為0.092元、0.156元、0.242元和0.324元。我們認為公司業績由于教育業務的培育、LTE投資驅動咨詢規劃業務的增長,將于2014年重新步入收入增長軌道,業務調整基本完成。

估值

我們預計公司到2014年將基本完成業務的轉型,因此我們給予公司2014年25倍PE,即6.05元目標價,較2013年1月14日收盤價4.45元有36%的空間,上調公司評級為“買入”。

風險

LTE投資未達預期、普天國脈合作滯后。

邦訊技術:短期業績被費用侵蝕,長期看好4G成長機會

邦訊技術計算機行業

研究機構:中信建投證券分析師:戴春榮,徐力撰寫日期:2013-01-31

調研人員:

董事長張慶文,董秘張喜東

短期業績被費用侵蝕,2012年業績壓力大公司2012年的收入有一定的增長,在運營商投資不達預期的情況下,實屬難能可貴。但是費用增加(主要是研發費用的增加,2012年研發費用3000萬,2011年才1800萬)侵蝕業績增長。2012年相對2011年難以獲得正的業績增長。

小基站和M-DAS產品發展順利,地域擴張多地開花小基站已在4個地區成功開啟實驗局,有望突破上海市場。M-DAS已開實驗局,有望在2013年4月-5月放量。原有優勢地域保持穩定,沈陽,山西,四川和新疆增長加快,但是北京的市場波動較大。同時能夠實現盈利的辦事處已經超過一半,市場投入期基本結束。

盈利預測與估值

我們認為,公司2012-2014的EPS分別為0.7元、1.03元和1.42元。短期的業績壓力較大,但是公司的小基站產品和M-DAS產品無論是研發還是市場都進展順利。市場營銷渠道也已建設完成,超過一半的辦事處處在盈利狀態,在2013年4G建設開始后,公司有望獲得較高的成長。維持“買入評級”,目標價21.5元。

富春通信:業績低于預期,不改LTE趨勢向好

富春通信通信及通信設備

研究機構:光大證券分析師:周勵謙,宋嘉吉撰寫日期:2013-01-30

事件

公司公布2012年業績預告,2012年公司凈利潤1400萬-2276萬,折合EPS0.21元-0.34元,同比下滑35%-60%,低于市場預期。

12年業績低于預期主要受LTE收入確認滯后影響

公司2012年業績低于預期主要有三方面原因,1)LTE工程建設周期和相關的收入確認有所滯后,而LTE投入的人力、差旅成本已在當期確認;2)公司上市后加強了市場開拓、加大了研發投入,導致費用支出上升,并且加大了LTE項目的人才儲備力度導致人工成本增加。

TD-LTE單基站設計勘察費比2G/3G高70%

單TD-LTE基站設計勘察收入約元,公司作為合作單位收入元/個,單2G/3G基站設計勘察收入約9000元,公司作為合作單位收入6000元/個。因此TD-LTE單基站設計勘察收入比2G/3G高約70%,單價提升如此之多在通信行業中也是及其罕見的。主要是中國移動集團公司考慮到本次擴大規模TD-LTE試驗網是首次建設,通信設計企業相關投入比較大,且要保證TD-LTE設計質量而沒有過分強調價格因素。我們認為,TD-LTE設計勘察費的上升有助于綜合毛利率的提升。

2013年公司設計TD-LTE基站數達2萬個

我們預計公司2013年在福建地區將與中國移動設計院合作承接6000個TD-LTE基站設計項目。另外公司在廣東、山東、北京、上海等傳統業務優勢地區進一步開拓TD-LTE設計項目,再加上其他區域的開拓,2013年公司與中國移動設計院合作承接TD-LTE基站數達到2萬個。

風險提示公司TD-LTE設計收入確認進度低于預期;TD-LTE基站設計勘察費率下降幅度超預期。

給予“買入”評級,目標價18.3元

綜上所述,我們預計2012-2014年EPS分別為0.31元、0.61元、0.87元,綜合考慮LTE給資本市場帶來的熱度以及2013-2014年業績增速,給予“買入”評級,目標價18.3元,相當于2013年30倍PE.

東土科技2012年報快報點評:逐步加強行業地位,靜待爆發

類別:公司研究機構:國信證券股份有限公司研究員:王念春日期:2013-02-26

2012年收入增長31.39%,凈利潤增長18.21%,符合預期

公司快報預告2012年全年實現營業總收入1.64億元,同比增長31.39%;實現歸屬母公司股東凈利潤4472.77萬元,同比增長18.21%;基本EPS為1.03元,攤薄后EPS為0.84元,收入及凈利潤增速和我們先前的預期非常相符。

內擴市場份額,加強內資龍頭地位

公司很早就切入工業以太網交換機細分市場,多年來一直穩定增長,是國內工業交換機公司的龍頭老大(總體第三),公司下一步的策略就是在國內市場迅速擴大規模,搶占既有份額較高的國外公司(赫斯曼及羅杰康)市場份額。當前公司在①上市后品牌認知度提高及銷售渠道的拓展;②關鍵核心器件國產化(2012年電力行業中爆發“羅杰康”事件)的背景下,獲得大額訂單的概率較大,同時公司將通過收購兼并(前期已有與“上海遠景數字信息技術”接觸的部分公告)的方式進一步拓展產業上下游,進而擴大收入規模鞏固地位。

外強品牌價值,進一步走出國門

公司積極參與各個國際標準組織的認證工作,已儲備并獲得了相當多專利及行業認證,且公司先期已經有過多次海外大型工程項目的經驗,公司將進一步拓展市場及合作伙伴,憑借成本及技術優勢與國際同行競爭(或是與相關大企業結盟),我們預計2013年及以后公司的海外銷售或將新上一個臺階。

“信息化”致行業需求逐步強勁,靜待爆發

隨著“信息化”的進一步推進,工業以太網因其各方面優點將逐步應用于各工業領域,特別是電力和軌道交通等行業的市場份額將超過60%,而這些領域在我國當前正處于大發展、大繁榮的前沿時期。我們認為2013年仍將是公司加強儲備及銷售拓展時期,隨著行業需求的增長,公司業務或將贏得更美麗的未來。

公司13年穩定增長概率大,維持“謹慎推薦”評級

我們維持先前對公司未來三年收入的預計即12-14收入分別1.64/2.25/3.08億元,略微調整EPS預測分別為0.84/1.10/1.44元,公司產品正處于行業導入期,增長空間大,產品毛利率能長期相對穩定,國內需求強勁且國產化是趨勢。我們認為公司2013年仍將有30%的增長,考慮到公司行業地位及行業增長趨勢,認為公司合理估值為30倍PE,對應目標價為33。元,維持“謹慎推薦”評級。

中興通訊:美國337調研點評,正常的專利糾紛博弈對中興華為難有實質性影響

類別:公司研究機構:中國銀河證券股份有限公司研究員:王家煒日期:2013-02-06

1。事件

中興通訊A股和H股、中興通訊智能終端天線主要供應商碩貝德2月4日股價大跌,受2月2日央視報道“美國對華為/中興等公司發起337調查”影響。但三星、諾基亞股價并未對此事有反應。

通信行業專業網站于2月1日報道:

由于美國無線廠商InterDigital等幾家美國移動設備公司13年1月2日的申訴,美國國際貿易委員會31日宣布,對華為、中興、三星和諾基亞公司的3G和4G無線設備發起“337調查”,以確定這些產品是否侵犯美國公司專利權,這是今年以來美國對中國產品發起的第4起“337調查”。美國國際貿易委員會當天發表聲明說,涉案產品主要是包括智能手機在內的移動電話、移動電腦卡、移動優盤、個人電腦和其他具有移動功能的網絡設備。

央視國際新聞2月2日報道:“美國對華為中興等公司發起‘337調查’”。由于報道中將之稱為對美國13年以來對中國的第四起337調查,也將此次調查和華為、中興聯系的更加緊密。但實際上,正如上面的事件描述,實際涵蓋了華為、中興、三星、諾基亞四家公司,涉及中、韓、芬三個國家,東亞、歐盟二大區域。

2。我們的分析與判斷

從美國337調查的基本背景情況(參考附錄1),及涉及調查的內容來看,我們認為最終結果對中興沒有直接影響,屬于一起正常商業利益博弈行為;采用“337調查”而非知識產權訴訟方式,我們認為在于337調查在管轄權、審理時限、申請人資格等方面的便利性。碩貝德作為中興手機天線主要供應商,也一并受此事件拖累,屬于典型的錯殺。

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