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跨境ETF:投資港股小直通車

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

首批跨境ETF---易方達恒生中國企業ETF()、華夏恒生ETF()于本周一同步發行。2只產品均以香港市場為標的,主要是看重其良好的投資價值,在資產配置上,能夠與A股有效互補;與歐美等其他市場相比,香港又是內地投資者相對熟悉的成熟市場。而和普通QDII基金相比,港股ETF具有低費率、高效率的特點,使內地投資者可以輕松便捷地參與香港市場投資,可謂投資港股的"小直通車"。

具體來看2只港股ETF,盡管都投資于香港市場最具代表性的藍籌指數,但標的指數卻又各具特性,同時2只產品在運作模式、投資費率等方面也存在細微差異。

易方達H股ETF投資標的:易方達恒生中國企業ETF投資標的是恒生中國企業指數(又稱H股指數)。該指數于1994年8月由恒生指數公司推出,成份股由市值最大、成交最活躍的40只H股組成,用于衡量以H股形式在香港上市、注冊登記地在中國大陸的企業的表現。截至5月底,該指數總市值為3.69萬億港元,市盈率為8.19倍,在歷史上處于底部區間;權重前三大行業分別為內地金融保險、資源類和房地產。

值得一提的是,H股指數成份股中多達32只兼有A股和H股,其中有26家H股對A股存在折價,整體折價率接近15%,在歷史上處于中等偏高水平。而從歷史走勢來看,H股指數波動幅度較大,呈現大起大落的形態,這也使得以其為投資標的的易方達H股ETF成為投資者階段性抄底、波段操作的利器。

運作模式:易方達采用的是"T+2"代補券、賣券的機制,就是投資者T日提交的申贖申請,T+1日中登公司要做一個核對、確認,看申贖對價是不是充足,然后T+2日再由基金公司在收盤價附近代投資者補券,或者賣券,最后T+6日才會到投資者賬戶,使其在套利效率上較內地ETF較低。

投資成本:普通的QDII基金管理費一般是1.8%或1.85%,托管費是0.30%或0.35%;與易方達H股ETF擁有同樣投資標的的嘉實H股指數(,定投)基金管理費加托管費合計也達1%,而易方達H股ETF管理費加托管費合計僅為0.8%,大幅降低了投資的成本。

華夏恒生ETF投資標的:華夏恒生ETF的投資標的是香港旗艦指數---恒生指數,包含49只市值最大、成交量最活躍的香港本地股票、紅籌股、H股等。截至今年5月底,該指數總市值為10.58萬億港元,市盈率為8.81倍,是過去十年間僅有的3次市盈率低于10倍的情況,前兩次分別是2008年次貸危機爆發以及2011年8月美國國債評級被標普降級,而每次都在幾個月內又重回10倍以上。

恒生指數中香港、內地企業比重各占約50%,既有匯豐控股、長江實業(行情,資訊,評論)、和記黃埔(行情,資訊,評論)、香港交易所(行情,資訊,評論)等香港本地龍頭企業的股票,也有騰訊控股(行情,資訊,評論)、康師傅控股(行情,資訊,評論)、中國移動(行情,資訊,評論)、華潤電力(行情,資訊,評論)等內地市場買不到的優質中國企業的股票。與H股指數相比,其覆蓋范圍更廣,更能代表港股市場,對于想分散單一市場風險、投資香港市場的投資者,更具意義。

不過,與H股指數相比,該指數波動性較小,波段操作價值相對較低。

運作模式:華夏恒生ETF具有兩種運作模式,其中,對于通過"一般PD券商"提交的申贖,采用同易方達H股ETF一樣的T+2補券機制;而對于通過"特殊的PD券商"提交的申贖,則采用"T日實時補券、賣券"的機制,套利者提交的申贖申請實時給到券商的香港公司進行股票的代理買賣,使套利操作更加便利化,相對于易方達H股ETF而言套利效率更高,但是這種模式可能會產生比較高的交易傭金等費用。

投資成本:與易方達H股ETF相比,華夏恒生ETF投資成本更低,管理費同樣為0.6%,而托管費僅為0.15%。

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