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認清兩次大盤股回調的差異

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

正當人們為九連陽上攻歡欣鼓舞、多數覺得拿下5000點已經沒有問題的時候,市場忽然風云變幻,周三在4916點位置出現遇阻回落,周四周五連續出現兩個百點左右的下跌,這讓市場的神經一下繃緊了。大家擔心的問題是:行情是否已經結束,轉而進入中期調整。

要想對這個問題作出回答,首先要找到引發兩天大跌的原因在哪里。從表面上看,大家很容易想到的原因有兩個:第一是歐美及港股大跌,沖擊了人們的心理,誘發了拋盤的涌出。第二是繼續高企的CPI數據,讓人們擔憂會有更嚴厲的調控措施出臺。事實上,歐美及香港股市是在7月下旬就見頂回落的,而當時滬深市場不為所動,正處在如日中天的九連陽上攻中。我們很難用周邊市場的跌勢來解釋周四周五的下跌行情;另一方面,緊縮政策是市場預料之中的事情。無論是加息還是提高準備金,甚至是下調利息稅,這些不是直接針對市場的措施,都不會讓指數受到重挫。

那到底是什么原因造成了周三以后市場出現了調整呢?其實,原因還是市場內部。這輪行情的上漲,直接跟一些權重股的上漲相聯系。指數突破4300點,其實主要是權重股的上漲引起的。所謂“成也蕭何,敗也蕭何”,周三以后的跌勢,事實上很大程度上是這批權重股的回調。許多品種在200多點的下跌過程中,其實是拒絕下調的,因為它們本身就沒有漲。權重股為什么會出現回調呢?它們的動機又是什么呢?會不會跟今年1月4日一樣,大盤股革命戛然而止、集體跳水呢?我想情況是不一樣的。

以工行為例,從5元多起步,一個月時間上漲了2元,升幅達到40%。短時期內,獲利盤陡增,對大資金來講,賬面利潤非常誘人,套現心理強烈。這跟1月4日大盤股革命終結的情況是不一樣的。這次是溫柔的回吐,而上一次是奪路而逃;1月4日大盤股的跌勢是整體性的,是持續性的,而這一次回調是非整體、非持續的。兩地市場流通市值超過300億的品種,滬市一共24只,深圳5只。仔細分析這29只品種,它們的情況各有差異,不是整體見頂回落的態勢。至少從技術角度來說,確認走壞的約為5只,確認強勢的有15只,情況不詳的為9只。有一半以上的品種繼續保持了強勢,這跟當時1月4日情況完全不同。1月4日表演的是集體見頂并集體跳水,這次是獲利回吐。前者是爭先恐后、惡性出逃,這次是漲跌有序、溫柔回吐,我們一定要對兩種情況有清醒的認識。

順便提一下,兩次大盤股下跌面臨的時間節點也不一樣。上一次是一個年度報告的終結,很多基金要全面鎖定賬面利潤,而這一次完全沒有這方面的動機和壓力。

總之,造成周三以后大盤見頂回落的根本原因是大盤股獲利回吐引起的。由于這種回吐是良性和善意的,當無利可吐或者回吐獲利很少的時候,這批股票的下跌動力就消失了,大盤很可能因此止跌回升,重返升勢。

上證綜研郭勇斌

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