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超跌A股港股誘惑國際熱錢

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

事有反常即為妖。

近期以來,中國股市之中的滬、深、港都經歷了深度下跌。在這個過程中,國際市場尤其是美國市場的動向成了中國A股和港股的風向標。上周,美股跌,中國股市也跌;美股漲,中國股市也反彈。隔著浩瀚的大洋,兩岸的股市形成了幾近完美的共振。

A股緣何與美股完美共振?

按物理學的解釋,兩個物體發生共振,需具有相同的振動頻率。那中國股市與國際股市有一致的共振頻率嗎?

對此,很多人的解釋是:香港市場早已是國際化的成熟市場,而中國A股市場所依托的中國經濟“全球化”程度越來越深,所以A股市場的走勢自然越來越深地受到國際經濟大氣候的影響,與國際市場的聯動性越來越強。

這個解釋,僅是兩個市場聯動的必要條件,而不是充要條件。A股市場目前還不是開放的市場,境外資金不能自由進出,人民幣也不是自由兌換貨幣,此種條件下的市場還稱不上“國際化”。因此,港股同美股共振是正常的,A股同美股的共振則不那么正常。

退一步講,假定A股也已經“國際化”了,但考慮到當前中美兩國經濟基本面的差異,事情不免顯得有點詭異。

當前的事實是:國際經濟學界幾乎一致承認,美國經濟正面臨大麻煩――由于房產泡沫破裂,引發次貸風波,美國正處于一場影響深遠的金融危機之中,美國政府的當務之急是刺激經濟,對抗衰退。

中國的情況則有很大的不同。盡管作為全球經濟最重要引擎的美國經濟陷入衰退,不可避免地在一定程度上拖累中國經濟,然而幾乎沒有人認為2008年中國經濟增長率會低于8%――這是目前所見最為低調的說法。最樂觀的說法是海外經濟學家提出來的,說是這次能將全球經濟從泥沼中拖出來的,非中國莫屬。

簡單地說,這次中美經濟一個上,一個下。那按照傳統的理論,各自的股市也應該走成兩個不同方向,而不是玩什么“完美共振”才對。

機構做空,A股港股繼續下挫

這一周,A股和港股的走勢已超出人們的想象力:美國股市連續三個交易日小幅收高,A股和港股卻大幅下挫。這是一種什么情況?是背離!虛擬經濟與基本面的嚴重背離。

什么因素導致中國股市出現嚴重背離的走勢?

如果找原因,當然還是找得出來的。比如,中國平安()的大規模再融資,加深了人們對管理層嚴厲調控政策的擔憂;比如,人們擔心國內幾大商業銀行可能在美國次貸危機中損失嚴重;比如,人們擔心收緊銀根,導致股市資金嚴重失血;比如,中國多個省市連降暴雪,可能導致嚴重經濟損失。諸如此類,可以舉出很多。

沒錯,上述因素都可能造成股市的下跌,但它們只可能改變市場的速度和節奏,卻不具備改變趨勢的力量。

近期股市的下跌,說明了一個事實,那就是人們在擔心,在恐慌。近期股市的不良表現,更放大了恐慌。決定虛擬市場走向的,本來就是參與者自身的行為、自身的心理、信心決定一切。而信心,本來就是極其脆弱的東西,輕輕一觸,它可能就會摔個粉碎。

如果放在幾年前的中國股市,這種恐慌完全是可以理解的,那時候是散戶市場,市場更容易不理性,“羊群心理”更能決定市場方向。現在的市場為機構投資者所主導,難道機構投資者也一夜之間也從“趕羊的”變成了“羊群”?

這才是問題的實質。

所以,我懷疑,不,我認定,機構投資者們正在極其理性地、不約而同地、秩序井然地做空中國股市。

美元貶值,全球資產重估開始

時機如此絕妙:當前國際經濟形勢急轉直下,資本市場不時爆響大型金融機構巨額虧損的“地雷”,個人投資者杯弓蛇影,一有風吹草動就不計成本地拋售,爭相奪路而逃。機構隨便扔出一個兩個拋單,就足以引發大量恐慌性跟風拋盤,把指數狠狠打下去,做空成本極其低廉,效率卻易乎尋常地高。

8天內,美聯儲兩次降息共125個基點,預示著世界結算貨幣美元新一輪的貶值潮拉開了大幕。經濟學家們早就指出,這一次由喬治•索羅斯先生率先定義、并在一夜之間成為市場的共識的西方世界“金融危機”,其根源便在于已持續若干年的上一輪美元貶值浪潮。

由于息口極低,銀根放松,流動性溢出,全球貨幣、資產重新估值,釀成了美國和西方世界嚴重的房產泡沫,黃金、石油、礦產和一切不可再生資源的價格都已經漲得面目全非。

現在,美國房產泡沫及其相關的次貸資產遭遇重創。美聯儲推出連續大幅降息的行動以應對危機,拯救市場,也為新一輪的美元貶值、全球資產價值重估叩響了發令槍。新的時代開始了,聰明的人們開始做準備了。

到本周四,香港恒生指數從前期高點下跌了25%,而國企指數下跌了38%,遠超大市平均水平;上證指數14個交易日內下跌21.5%。A股和港股下跌的主力,是人們一致認為在未來中國經濟發展中舉足輕重、獲益豐厚的國企大盤藍籌。中國最大的石油采掘商中國石油(),其A股市盈率降到33倍,H股市盈率僅13倍。中國最大的保險機構之一中國平安,A、H股的價格不僅被腰斬,且刀口已降到了屁股上。

超跌A股、港股誘惑國際熱錢

當前的中國股市(包括A股、港股在內)已經到了一個風險很低的價值區間;將要在美元貶值引發的價值重估中,估值一定會進一步大幅走高的金融、房產、黃金、石油、煤炭、有色金屬和黑金屬礦產、森林、城市基礎設施等相關行業,現在持有其股票資產無疑是聰明的選擇;將要在未來一年中國經濟發展中扮演重要角色的、在中國消費增長中獲益的相關消費品制造、流通、服務等行業的股票資產,其價值有待人們慧眼識珠。

當前的中國A股、港股市場,身上已涂滿了蜂蜜,肥油烤得滋滋作響,色澤金黃,香氣四溢,正在向四方賓客散發致命的誘惑。

對于急于逃避美元貶值損失、尋找超額回報的國際熱錢來說,已經超跌的中國股市,簡直是上帝的恩賜――天知道這位如此配合熱錢動向的“上帝”的真實身份!到時候,也許他們會給在這樣絕妙的時期打壓中國股市、摧破人們對中國股市信心的“上帝”頒發一枚“國際美食勛章”。

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