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問鼎年度冠軍QDII重捧港股

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

港股市場的強勢讓QDII基金成為今年最賺錢的品種。1100多只基金產品中,排在前十名的有8只是QDII,回報率均在15%以上。其中,博時大中華以21.47%的收益率排在榜首。

展望2013年,受訪的多位基金經理認為資金涌入香港的趨勢在短期內不會改變,并將帶動港股估值進一步提升,預計投資港股為主的QDII基金明年仍將有10%~15%的回報。

高倉位聚焦港股

今年QDII基金整體表現亮眼,大中華主題基金和亞太新興市場基金表現尤為突出,港股則是其資產的主要配置所在。“博時大中華有超過60%的資產投資在港股,30%分布在亞太地區,但大部分收益來自港股。”博時大中華基金經理張溪岡介紹,博時大中華的業績來自于抓住了地產、醫藥、頁巖氣和天然氣服務公司的機會。其中,上半年是抓住了一線地產股,下半年則是二三線地產股帶來回報。

廣發亞太精選的主要收益同樣來自港股。“廣發亞太精選聚焦港股和美股,配置比例分別為70%和30%,重點還是港股。”廣發亞太精選基金經理丁靚介紹,上半年,廣發亞太重點配置港股中的消費行業,占比超過40%。等到三季度,歐美開始實施新一輪量化寬松政策,熱點向流動性驅動行情轉變,他開始將持倉轉向前端的周期類品種,如地產、電力、重卡等。而景順長城大中華的投資則以中國香港和中國臺灣為主,兩者的配比分別為60%和30%,另外還有7%的資產配置在中國概念在美國上市的公司。

除重點關注港股外,這些新興市場基金的另外一個共同點是保持高倉位運作,倉位變動比較小。“自年初開始,倉位一直比較高,都在90%附近,波動很小。”張溪岡稱其年初就對港股的走勢比較樂觀,投資著重于精選個股,很少關注倉位。

《中國經營報》記者采訪的多只基金中,只有廣發亞太精選在二季度進行了減倉。“二季度我們稍微控制倉位,將持倉由91%降至73%,適當規避了系統性風險。”丁靚介紹,二季度正逢法國大選和歐債問題爆發,機構比較擔憂歐債問題,意大利和西班牙的國債利率一度上行到7%,所以稍微控制倉位,但其余時間都是保持高倉位運作。

此外,雖然QDII基金投資港股重點關注中資股,但其投資方式、選股思路與A股還是有所差別。

“港股市場的估值體系與A股不同,藍籌股得到估值溢價,但民營企業和中小公司,估值會大打折扣。”丁靚稱,這是港股和A股機構群體帶來的差異,港股以海外和歐美資金為主,他們很少到中國內地深入調研企業,投資以自上而下配置藍籌股為主。因此,相比A股更關注政策和主題,港股投資更注重的是挖掘基本面的機會。

“中國香港市場和美國市場的關系緊密,相對來講比較理性,香港股票投資也非常注重投資邏輯。因此,只要了解基本面和香港本地投資者的預期,就有機會獲得超額收益。”張溪岡的經驗將基本面和市場預期相結合,根據市場情緒和熱點來選股。

與博時和廣發根據市場熱點精選個股不同,景順長城大中華更強調沿著行業的發展趨勢來挑個股。“每個國家的產業發展程度不一樣,我們會參考海外其他市場的發展來判斷中國行業的發展趨勢和結構變化。”景順長城大中華基金經理謝天翎舉例,上世紀80年代日本市值最大的零售公司以百貨業為主,但2010年以后,則以便利店和專賣店的形式為主。這種行業變化,讓她在投資百貨業時重點關注其未來的發展空間。

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