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華泰證券:露天煤業征收煤炭價格調節基金影響

標簽 基金 股本 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

投資要點:

征收時間:于2009年7月1日起開始征收煤炭價格調節基金

征收用途:一、建立重要商品儲備和平抑市場物價、二、對低收入群眾的生活補貼;三、用于困難煤礦和煤礦老企業補助;四、礦區環境和生態恢復治理;五、煤炭資源枯竭礦區轉產補助;六、城市優撫對象和特困家庭供熱補貼;七、農村牧區貧困戶冬季取暖用煤補貼;八、煤炭企業分離辦社會職能經費補助;九、煤炭沉陷區治理及礦區移民費補助;十、礦區道路、污水處理等基礎設施補助;十一、經內蒙古人民政府批準的其他項目支出。

征收標準:煤炭價格調節基金的收取將按煤炭的品種來收取,具體是褐煤每噸征收8元;無煙煤每噸征收20元,其他煤種每噸征收15元。

征收方式:將實行按月申報,按月繳納,征收的煤炭價格調節基金全額繳入內蒙古自治區和盟市級國庫。

對露天煤業()(進入該股吧,新版行情)的影響:公司煤種為褐煤,征收標準為每噸8元,我們預計此次價格調節基金征收給露天煤的影響較大,將直接推高2009年生產成本5.5%,推高2010年生產成本10.6%。

由于公司煤種的競爭劣勢,我們預計今年很難通過提價把上升的成本轉移至下游,我們暫對2010年價格也維持在當前的水平測算。

下調公司盈利預測:根據最新生產成本測算,不考慮資產注入,我們預計公司2009至2010年EPS分別為:0.74、0.56元,比調整前分別下調34.5%和48.6%,下調幅度如此之大,一是因為股本稀釋,二是因為調節基金征收增加成本所致,對應當前股價的動態PE為:35.6、46.7倍,公司的估值偏高,我們下調公司評級至“觀望”。

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