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博時基金:醫藥業績增長具有持續性

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

中國老齡化趨勢明顯。進入2020年,中國12%的人口在65歲以上。人的一生中,老年階段的醫療保健費用占比較大。與此相隨,中國史無前例的醫療改革將惠及農村8億人口。醫藥股具有怎樣的投資機會?

博時醫療保健行業基金擬任基金經理李權勝做客證券時報財苑社區,就此回答網友提問。

業績增長具有持續性

網友:“喝酒吃藥”最近總是市場熱點,近幾個月食品飲料和醫藥股表現亮麗,但同時估值不再便宜,整體市盈率普遍升高。目前時點下,相關個股是否有上漲空間?“喝酒吃藥”行情還能持續多久?

李權勝:從持續性來講,我們認為醫藥比白酒更好;短期由于兩個板塊受資金關注上漲過快,預期未來會有一定調整壓力。但醫藥股如果經歷一定幅度下跌后,由于業績仍能持續增長,未來仍然可以擇機配置。

網友:藥品降價是未來的趨勢,這會給上市公司帶來哪些影響?

李權勝:藥品降價不是今年才有的,已經持續了很久,但經歷了這么多年發展,相關企業的收入和利潤仍在增長。這說明藥品降價對企業中長期發展負面影響不大,原因包括公司銷售費用下降、市場份額提升等等。判斷醫藥企業投資是否減值還是要看它的產品梯隊及長遠發展前景。

醫藥估值合理

網友:醫藥股上半年明顯跑贏大盤,但是個股表現參差不齊。請問,前期強勢股是否存在補跌可能?哪些滯漲的醫藥股存在補漲機會?

李權勝:前期漲得多的醫藥股中有些因為中報業績不能達到市場預期,或者因為股本小、炒作概念,這些公司會有較大幅度調整;中報業績優秀、未來增長預期仍然較好的企業中短期也可能會跟隨板塊有一定調整,但調整之后仍有投資價值。短期能夠補漲的公司主要包括以下類型:絕對估值低但業績不錯的企業,前期漲幅較小但市值不高的企業,產品之前處于低迷期導致股價超跌但未來有望業績改善的企業。

網友:醫藥股整體市盈率為32.12倍,而滬深300成分股整體市盈率為10.16倍,醫藥股市盈率相當于滬深300成分股市盈率的3.16倍,創出近十年的新高。醫藥黃金期是否仍然值得期待?

李權勝:單純從所謂相對估值角度來說,市場都覺得醫藥板塊高估過多,但需要辯證去看,醫藥股整體超過30倍的市盈率,包括很多高PE的小公司和微利企業。如果把主流白馬公司統計一下,PE應該在25倍以下,同時大盤的低PE是建立在銀行股8倍以下低估值基礎上的,但我們認為銀行股未來盈利可能受壞賬影響較大。

中成藥、營養補品等細分市場

發展潛力大

網友:近幾年冬蟲夏草炒作火熱,價格也高,A股也有相關概念公司,對此怎么看?

李權勝:“炒作”這個詞語已經說明了這個行業的前景,蟲草因為資源限制和需求增加,近些年價格上漲過快過多;但這個行業近似奢侈消費行業,始終是小眾市場,這種市場可以出暴利企業,但很難出大型的偉大企業。

網友:隨著經濟的發展,人們越來越重視健康問題,需求已不僅限于吃藥治病,還很關注保健。近年有不少醫藥公司以及酒類公司的產品向保健品靠攏,請問對此類公司的前景怎么看?

李權勝:對于有品牌的中成藥公司,偏向保健品領域發展確實是很好的方向,而且“食療同源”是很好的養生理念,我看好上述公司的發展,但營銷和渠道方面他們需要去學習和更新。

網友:保健品行業有何種投資機會?

李權勝:保健品市場容量很大,但產品和企業監管不足,所以存在魚目混珠現象,存在較大的誠信危機,我們看好品牌中成藥和營養補充產品等細分市場的發展潛力。

關注醫藥細分行業

網友:醫藥行業里細分很多,請問投資應該關注哪些細分公司?

李權勝:我們看好的細分子行業,比如品牌中成藥,尤其是老字號、化學藥專科用藥、醫療市場、醫療器械等。

網友:最近曝出一男子喝止咳糖漿上癮,還有之前的毒膠囊等,現在醫藥頻繁出現各種質量問題,您對此有什么看法?

李權勝:曝出質量問題,政府和企業才能更加重視,往后看,其實應該說對行業未來發展是利好。

網友:如何看待醫藥消費類公司,未來中國這類公司能否做大,關鍵點在哪里?

李權勝:關鍵點在于怎樣用好品牌,要考慮到品牌本身的延伸能力,要提升在消費品領域營銷渠道的能力等。

網友:在醫藥股中,怎樣避免遇上類似“毒膠囊事件”的“黑天鵝”股,哪些公司會比較安全?

李權勝:在食品行業也存在類似的問題,很難避免,但現在問題集中爆發,未來監管和企業自身都會更加重視,相信質量會有提升。如果要更踏實去選相應公司,個人建議還是選大品牌、老品牌、大公司。

網友:對生物醫藥行業中的血液制品公司前景如何看?

李權勝:這個行業最主要的瓶頸在于漿站,需求是很旺盛的。

網友:醫藥作為一個專業性很強的行業,個人投資有何難度,機構有哪些優勢?

李權勝:機構的優勢在于基本面研究方面,對醫藥細分子行業、具體上市公司的產品市場銷售、未來發展前景等會深入研究,同時機構在市場上也可以根據行業及公司歷史估值情況來考慮買賣時機。

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