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九股跌三成血洗融資盤融資客逼近爆倉“紅線”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

“魔鬼的杠桿”,這句話在昌九生化、冠豪高新等九只股的身上表現得淋漓盡致。從10月21日開始的這輪下跌中,不少兩融標的股經歷了大幅調整,以昌九生化為代表的9只股票下跌超過三成,股價的大幅調整令前期高價介入的融資客被迫平倉,甚至面臨爆倉風險

九股下跌三成逼退融資客

眾所周知,融資是把雙刃劍,可能助盈也可能助損。而現在,眾多融資買入昌九生化、冠豪高新等的投資者就正面臨著要么增加抵押資金;要么忍痛割肉的尷尬。

從10月21日至11月11日,上證指數已經從2229.24點下跌至2109.47點,這100多點下跌區間中,不少兩融標的股經歷了大幅調整。跌幅超過三成的個股共有9只,它們分別是昌九生化()、冠豪高新()、華平股份()、神州泰岳()、鵬博士()、二六三()、貝因美()、東方明珠()和中環股份()。其中,昌九生化、冠豪高新的期間跌幅更是高達43.08%、39.82%。

緊隨其后的,有深圳華強()、創興資源()、新華傳媒()、白云山()、號百控股()、浙大網新()、太極股份()、金證股份()、東軟集團()、伊利股份()、華海藥業()等54只股票期間跌幅超過兩成。

從行業來看,信息服務和信息設備行業出現了大幅調整,本輪下跌的跌幅榜前50位中,信息服務和信息設備板塊的個股數目過半,其中信息服務占大頭。華平股份、神州泰岳、二六三及鵬博士的跌幅均超過三成;另外,數碼視訊()、東軟集團()、浪潮軟件()、華誼兄弟()、浪潮信息()、金證股份、樂視網()等跌幅也均超過20%。

前期熱門題材股的連續調整使得不少融資客紛紛撤退。例如,多只信息消費及上海自貿區題材股,諸如華策影視()、二六三、太極股份()、冠豪高新、上海九百()、陸家嘴()等在本輪下跌行情中的股價跌幅均超過10%,它們的融資余額同期降幅也均超過20%,顯示出融資客紛紛撤離規避風險。

高價融資接“最后一棒”

周期股的題材化以及創業板牛市行情的自我強化,都顯露出資金推動的明顯特征,因此一旦資金推動后繼乏力,本輪反彈中普遍存在的“擊鼓傳花”游戲也將逐漸暴露出較高的風險。目前的問題是,誰會成為最后一個“接棒者”?從以往的行情經驗看,偏好“追漲殺跌”的公募基金往往會扮演接棒者的角色;而伴隨今年以來兩融規模的逐漸放大,融資客接“最后一棒”的可能性也在明顯增加。

從10月21日以來的統計看,在滬深股市融資融券標的股中,有40只個股的期間融資凈買入額超過10億元。其中,蘇寧云商()、浦發銀行()、華誼兄弟()、海通證券()、中國平安()的融資凈買入額超過30億元,分別達到了54.80億元、48.37億元、43.62億元、39.68億元和31.09億元。

從上述五只個股看,有三只個股分屬上海自貿區、資產注入以及信息服務板塊,均為近期市場熱點炒作的主線。不僅如此,在近一個月融資凈買入額居前的40只個股中,有六成股均對應著上海自貿區、農業土地流轉、網絡銀行等熱門題材,融資客重點狙擊的對象一目了然。

但是從資金性質看,融資客理論上應該是風險承受能力最高的那部分投資者,當融資資金大量參與題材股和新興成長股炒作后,此類股票由資金推動的上漲行情也可能很難繼續吸引新增資金參與,這就明顯增加了融資資金在相關題材股行情中接“最后一棒”的可能性。實際上,從融資大量買入的股票看,蘇寧云商、華誼兄弟、海通證券、復星醫藥()、中信證券()等部分個股從10月下旬開始已經出現了明顯下跌。

爆倉“紅線”:融資下跌36%

一位券商業人士說,按照最大杠桿計算,融資下跌36%,如果不追加保證金或抵押物的話,就會被券商強行平倉。

而昌九生化至今已經連續五個跌停,早已超這一紅線。實際上,自11月4日以來,昌九生化的融資余額正在迅速降低,截至11月8日,已經下跌至3.17億元。在業內人士看來,11月11日昌九生化繼續跌停,融資買入者已經爆倉,上演了兩融“第一慘案”。11月7日,國金證券在官網上發布公告稱,由于昌九生化交易異常波動,按照公司制度規定,即日起將其調出融資融券標的證券范圍和可充抵保證金證券范圍。

有資深市場人士舉例,如果投資者200萬元的倉位中有100萬元是從券商處融得,當總資產下跌至130萬元附近,又不追加保證金或抵押物,券商就將強制平倉。理論上說,如果融資者在跌停前一個交易日,按照1比1進行融資,并且全部持有昌九生化,股價第四個跌停之時,就會被要求追加抵押物,否則就會被強行平倉。不過他也表示,上述測算也僅僅是理論上,由于各家券商規定的融資比例、平倉線以及其他風險控制規定不同,投資者持有成本、資產配置也不同,所以觸及“平倉線”對應跌幅都不盡相同。

可以看出,昌九生化的連續暴跌,不僅僅提醒投資者遠離依靠題材被炒作的績差股,更在于警示融資要控制風險。有部分個股盡管下跌幅度較大,但融資客并未撤離,反而加倉,集中在服務和醫藥生物行業的個股,融資客在臥薪嘗膽押寶成長股的卷土重來的同時,但也往往會出現融資套牢、面臨爆倉的案例。

兩單融資慘案

昌九生化()

曾幾何時,各方對于贛州稀土借殼的預期,將業績慘淡、長期被ST的昌九生化推上了“神壇”,公司股價一度最高超過40元。如今,贛州稀土卻情定威華股份,昌九生化股價連續五個“一字”跌停,讓追高者欲哭無淚。

就在昌九生化持續暴跌之時,一個數據也越來越多引發關注。作為融資融券標的,昌九生化目前尚有3.17億元的融資余額。一位投資者頗為悲觀地表示,昌九生化未來還不知道會出現多少個跌停,自己不僅全倉持有,還融資買入,或許會被證券公司強行平倉。

一位業內人士表示,之前融資融券并沒有推廣,投資者損失的都是自己的本金。但對于本就持有昌九生化,并且通過融資買入的投資者來說,損失的不僅僅是自己的錢,還有向券商借來的錢,殺傷力不言而喻。

的確,昌九生化可以說是融資融券大規模推廣以來,出現的一個非常極端的案例,將融資風險完全體現出來。雖然華誼兄弟等融資融券標的近期也出現大跌,但是在下跌過程中,股票依舊有很強的流通性。但昌九生化不同,由于出現連續跌停,投資者根本沒有辦法賣出,只能眼睜睜地看著資產縮水,甚至可能出現“爆倉”。

冠豪高新()

停牌了四個多月的冠豪高新在10月28日復牌,這只昔日的大牛股,并未如市場此前所預料的那樣大放喜炮、派發喜糖,反而扔下的是一枚“重組失敗”的重磅炸彈,直接將股價炸去了34%。它是一只融資客追捧的寵兒。不過,也正如融資的放大杠桿功能,此番暴跌,殺傷力也會更大。

此次復牌前,冠豪高新至10月25日時的融資余量有1.6億股,占總股本的14.47%;融資余額高達19.14億元,占當日總市值的10.2%,這兩項比例雖然貌似看起來不大,但在滬深兩市的兩融標的中都是較為罕見的。

據《投資快報》記者了解,最近兩周,已有多家券商的投資顧問向融資買入冠豪高新的客戶建議及時了結融資倉位,他們認為,重組失敗的消息將讓這只漲幅過大的超級大牛股徹底掉頭向下,如不及時賣出,可能會面臨爆倉風險。

10月29日和10月30日,冠豪高新出現了大額的融資償還,累計融資償還額將近5.5億元,約為復牌前融資余額的30%,不過,截至11月8日收盤,還有14.42億元的融資資金深陷其中。若冠豪高新繼續下跌,它將成為A股融資融券爆倉的一個典型案例。

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