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東方雨虹前腳激勵后腳增發攤薄小股東權益巨獎補高管

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

東方雨虹()于9月9日推出定向增發方案,募集資金投資幾個項目。值得關注的是,公司于宣布定增前推出了股權激勵方案,擬授予311名高管1800萬股,占總股本的5%。

以定增項目來保障未來的業績,這樣更容易達到股權激勵的行權條件。這相當于攤薄公眾股東的權益,來補貼公司的一眾高管。

定增將使利潤番一倍公眾股東權益被攤薄15%

東方雨虹9月9日公布非公開發行股票預案,公司擬以不低于22.39元/股的價格發行不超過5700萬股股票,募資12.7億元用于擴大防水卷材和涂料項目的產能建設。

公司方面表示,本次定向增發的目的是解決部分地區產能限制,拓展公司生產經營地域,實施全國市場布局戰略,核心業務帶動延伸產業,打造新的盈利增長點,和用于償還2.5億元銀行貸款

當中,預期唐山項目建成后能為公司帶來每年銷售收入13億元。

咸陽項目能創造每年8億元的銷售收入。

徐州項目能創造每年9.39億元的銷售收入。

錦州項目能創造每年5億元的銷售收入。

德州項目能創造每年1.48億元的銷售收入。

償還2.5億元的銀行貸款能每年減少1500萬的利息支出。

若上述項目建成后,能帶來約37億的營業收入,《投資快報》記者以它的2012年凈利潤率5.5%作估算,得出約2億元的凈利潤。此外還有償還貸款節省的每年1500萬利息。

資料顯示,公司2012年凈利潤為1.89億元,若上述項目投資,凈利潤有希望能在2012年的基礎上番一倍。

本次增發的方案是擬向不超過10名投資者定向發行不超過5700萬股,增發后公司的總股本將從3.6億股增加到4.17億股,不參與增發的股東每股權益被攤薄15%。

也就是說,本次定向增發對公眾小股東的主要意義是,以每股權益被攤薄15%的代價,來換取未來幾年凈利潤增長一倍的可能。

高管個人最高可獲近700萬獎金

但值得關注的是,公司方面在宣布定增方案前,巧妙的提前確定了股權激勵方案,擬利用定投項目來保障股權激勵的行權條件。也相當于利用公眾股東的權益來補貼一眾高管。

今年7月,東方雨虹公布股權激勵方案,擬向311名公司高管發行1631萬股限制性股票,占總股本的4.75%,授予價格是每股6.83元,截至9月10日收盤,公司的股價為25.15元,有近18元的股價空間。

當中,行權的前提條件是業績達標,以2012年1.89億元凈利潤為基數計算。

2013年的凈利潤增長較2012年高25%。

2014年的凈利潤增長較2012年高55%。

2015年的凈利潤增長較2012年高95%。

2016年的凈利潤增長較2012年高145%。

可以看到,要達到股權激勵的凈利潤增長條件,主要是依賴上述的定增項目投產帶來的收益,而公司方面在定增方案公布前,趕緊推出股權激勵方案,就是希望利用定增項目來保障未來的業績增長,以達到股權激勵的行權條件,巨額補貼一眾高管。

以獲得最多限制性股票的向錦明董事為例,他能獲得40萬股限制性股票,以9月10日收盤價算,有近720萬元的獎金。

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東方雨虹

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