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國有股轉持后,社保基金應重新定位

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

6月19日,財政部、國資委、證監會和社保基金會聯合發布了《境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》(以下簡稱《實施辦法》)。根據《實施辦法》,股權分置改革新老劃斷后,凡在境內證券市場首次公開發行股票并上市的含國有股的股份有限公司,除國務院另有規定的,均須按首次公開發行時實際發行股份數量的10%,將股份有限公司部分國有股轉由全國社會保障基金理事會持有。

該辦法對于社保基金來說,是無可爭議的利好消息。但是,國有股轉持后,社保基金在持有股份的上市公司中起什么樣的作用?社保基金應該如何定位?

最大的機構投資

從股權分置改革新老劃斷后首家進行IPO的中工國際,到去年IPO叫停前上市的華昌化工,股權分置改革新老劃斷后首次公開發行股票并上市的含國有股公司共131家,涉及國有股東826家,應轉持股份約83.94億股,發行市值約為639.33億元;按照6月19日收盤價計算,最新市值約為835.5億元。

另據統計數據顯示,全國社保基金現有5600多億元。除了上面提到的即將轉持的部分,隨著更多的國有企業上市,還將不斷有股份轉入全國社保基金,社保基金的規模還將不斷擴大。

所以,在未來,社保基金或將成為A股市場最大的機構投資者。

財務投資者?

《實施辦法》第十四條規定,社保基金會轉持國有股后,享有轉持股份的收益權和處置權,不干預上市公司日常經營管理。

按照這項規定,社保基金更接近于一個財務投資者的角色。但是,即使是財務投資者,也要有盈利要求,從短期來看,相對于戰略投資者,盈利的要求可能更為迫切。

隨著中國股票市場全流通的實現,上市公司股權的分散程度將會高于從前。社保基金即使僅僅持有10%的股份,在股權比較分散的上市公司也可能成為單一最大股東。作為最大股東,如果不干預上市公司的日常經營管理,又如何保證社保基金的收益權?特別是對于國有股比例本來就不大的上市公司,如果社保基金僅僅是參與分紅,而不參與管理,可能無法保證社保基金的利益不被非國有股東侵占。近年大股東掏空上市公司的現象雖有減少,但并未杜絕。如果出現這種情況,不但違背《實施辦法》的初衷―――充實社保基金,而且將造成國有資產的流失。

角色轉換,社保基金準備好了嗎

顯然,在未來,作為上市公司的股東,社保基金不參與上市公司管理,無論從公司治理的角度,還是從社保基金的保值增值角度,都是不合理的。

但如果要參與上市公司管理,社保基金就應該像其他的公募和私募基金一樣,配備相關的了解上市公司經營的機構和人員,在需要對上市公司的議案進行表決時,做出正確的決策;在必要的時候,甚至要向上市公司董事會派出股東代表。

或許,只有這樣,社保基金的利益才能真正得到保障。

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