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私募股權洗牌偏好大消費概念

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

喧囂之后,歸于平靜。此前的兩三年,VC/PE行業曾被神話為滿地掘金的行當,而今潮水過后,VC/PE行業已經進入調整期,業內人士表示,這也是行業規范和整合的最佳階段。

從最近一年的情況看,不少機構正在逐步調整投資策略,以適應行業的變化。此前諸如傳統制造業一類的行業正在被私募股權機構拋棄,而具有大消費概念等具備高附加值特征的行業,正在成為新寵。

行業整合

清科研究中心統計顯示,2012年10月中國創業投資暨私募股權投資市場共發生投資案例19起,披露金額案例數18筆,涉及金額4.72億美元,平均投資金額2620.22萬美元。10月份VC/PE投資共涉及11個一級行業,從案例數來看,各行業投資活躍度均不高。

事實上,VC/PE行業的“寒冬”早已開始。清科統計數據顯示,今年上半年,共有71只可投資于中國內地的私募股權投資基金完成募集,同比縮水近四成;其中68只披露了金額的基金共募集52.14億美元,同比減少77.1%,環比減少67.6%,為三年來新低。此外,上半年新募基金平均募資規模僅為7667.84萬美元,為2008年以來最低水平。這種情況到了三季度,并未改善,清科研究中心數據顯示,2012年三季度中國私募股權投資市場中完成投資交易94起,案例數量同比回落56.1%,環比回落21.0%。

基石資本董事總經理陳延立對此表示,現在行業熱度與前兩年相比,有了明顯下降,這主要是因為在行業高峰期,大量資金和機構涌入行業,秩序混亂,而行業又缺乏外部第三方評價機構。再加上經濟放緩、IPO節奏放緩,這一系列因素綜合下,一些缺乏足夠的投資管理能力的機構自然容易被市場淘汰。

投中集團認為,雖然行業發展遇冷,但這一時期也是行業規范和整合的最佳階段,政策和行業導向也反映了這一趨勢。10月以來,包括公募基金將正式進入PE市場,科技部參股13家主要面向科技型中小企業的創業投資引導基金等消息,都有利于行業的進一步發展。

投資策略調整

值得注意的是,隨著行業洗牌的加劇,VC/PE的投資策略也在悄然發生變化。

據投中統計,從VC/PE投資整體行業分布來看,10月投資案例共涉及10個行業。其中,IT和制造業均披露4起投資案例,居各行業之首。其次是互聯網和醫療健康行業,各披露3起案例。建筑建材及能源行業均披露兩起案例,而其他4個行業各披露案例1起。從各行業投資規模來看,制造業披露投資總額1.68億美元,居各行業之首。其次分別是IT和醫療健康行業,分別披露投資1.25和0.78億美元。

陳延立表示,“過去十年經濟依靠城市化、出口等驅動,現在情況已經發生變化,反映到投資上,以往我們投傳統的制造業多一些,最近一兩年則逐步偏向于大消費概念行業,以及一些附加值比較高的行業。”

自去年以來整體經濟低迷也使得國內VC/PE采取較為謹慎的投資策略,部分投資機構將視線轉向抗經濟周期較強、下游產業較為豐富的農業領域。投中集團分析認為,國內面臨農業轉型以及國內經濟走勢持續低迷,使得VC/PE對農業細分領域的水果種植及加工行業關注度有所提升。

據投中集團統計,目前國內水果種植及加工行業共有11家企業登陸資本市場,累計融資規模達6.09億美元,其中果汁加工企業匯源果汁和海升果汁具有VC/PE背景,兩家企業上市,惠理基金、華平、高盛實現退出。不過,相對于境外機構,國內VC/PE動作仍稍慢,根據證監會11月1日披露的擬上市企業名單中,僅有宏輝果蔬、如意情集團兩家水果種植及加工企業擬登陸中小板,均無VC/PE背景。

此外,文化創意產業也是新的方向,清科研究中心楊曉和指出,進入2012年,受整個VC/PE市場疲軟影響,上半年文化產業披露的投融資金額下降明顯。但是從整體而言,由于目前國家政策帶來的利好,并且“十二五”規劃將構建現代文化產業體系、推動文化產業跨越式發展推到一個新的高度,為文化產業投融資提供了一個較為理想的政策環境,再加上央企文化產業基金持續發力,文化產業基金投融資或迎來一個新的發展階段。

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