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融資VS套現:光伏A股熱衷質押背后

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

證券記者江芬芬

“中小板股票,光伏產業,需要1.2-1.3億元,2年,2014年8月15日解禁,質押率50%,成本年化8.8%。哪位兄弟能接?”昨日,在一個投資QQ群,北京一家投資公司工作人員何沖(化名)焦急地問道。詢盤因種種硬傷被迅速圍攻――質押率太高、成本太低,外加限售股和光伏股;更有人直言,“這票年前就在飄,市場認不認可很明顯”。

無可奈何花落去。《金證券》記者統計發現,5家光伏A股公司的質押股數占其總股本的40%以上,在與信托公司這個交易對手的博弈中,變相減持愈演愈烈。

“倔強”的光伏質押

“我們剛剛接到這個項目,硬傷確實很多。”昨日,何沖在電話那頭對《金證券》記者表示。他其實心里非常清楚,目前股權質押內部定價的行規是滬深300成分股5折,其他的4折,中小板的一般3-5折,創業板的不做;質押融資的資金成本一般在8%-12%左右。

光伏產業由于大躍進式發展,產能過剩、資金緊張等后遺癥不斷,想要融資更是為人避之不及。“這家公司去年虧損嚴重,錢確實找了很久,一直沒有結果。其實還沒有8.8%的成本,因為走信托通道要付千三的手續費,實際到手也就8.5%。如果好做,人家信托公司也不會轉手給我們。”何沖有些無奈,“我們也向對方提出,能不能在質押率、融資成本方面條件放松些,但對方不愿意。”

《金證券》記者了解到,該公司股東要拿到1.2-1.3億元資金,需要質押約4000萬股。一旦成行,主要股東手中80%的股權將質押給信托公司。

何沖透露,多日來的“撒網”后,也有一些資金方表現出興趣,“現在部分在談,畢竟優質的股權質押單子也比較少”。

違約未現信托僥幸

盡管尋找下家不容易,但光伏企業股權質押融資并不乏埋單者。

《金證券》記者統計,截至2012年4月18日,在股權質押比例排名前10的光伏A股公司中(詳見下表),有一半的股權質押數占其總股本的40%以上,融資目的集中。其中,向日葵(,股吧)以57%的股權質押率高居榜首;中利科技(,股吧)、海潤光伏(,股吧)緊隨其后,這一比例分別為52.64%、48.43%。

以向日葵為例,2010年8月,公司登陸創業板同時業績“綻放”,當年盈利高達2.51億元;3年后的2012年,虧損3.3億元。2013年1月22日,公司公告稱實際控制人吳建龍將解凍的500萬限售股質押給華夏銀行(,股吧)后,其辦理質押的股份總數已達萬股,占吳建龍直接持股數的99.9531%。

值得一提的是,在光伏企業的股權質押潮中,中融國際信托、山東省國際信托、四川信托成為常客。

《金證券》相熟的上海信托公司風控部經理稱,“公司前兩年也做過光伏企業的單子,那是央企,以應收賬款做抵押。目前公司不會主動拓展這個行業,但業內有些信托公司確實比較激進。”據其介紹,質押雙方會在協議中詳細規定警戒線與平倉線,并實時監控股價。一旦股價下跌觸及警戒線,則質押股權方就需要追加股票或保證金,否則信托公司有權強行處理質押的股權。

他解釋,“在行業里不少人看來,上市公司股權質押還是風險比較低的,大不了最后拋售。更重要的是,現在行業內還沒有出現違約的公開消息。誰都不會認為,自己會成為不幸的那一個。”但問題是,目前上市公司進行融資的信托公司不止一家,未來的談判變數相當大。

變相減持令人擔憂

或許參與這個瘋狂游戲的信托公司自認“扛得住”,但對中小股東來說,光伏企業高比例股權質押帶來的經營風險和市場風險不得不防。

那位上海信托公司經理提醒《金證券》記者,“這些公司會風險疊加,只要有風吹草動,股價就會被猛烈沖擊。隨著股價頻頻撞破警戒線,公司控股權風險急劇放大,甚至創始人也會金蟬脫殼大肆減持。”

今年1月初,天龍光電(,股吧)發出一份實際控制人的減持計劃,引得股價大幅下挫。公司負責人并不諱言,實際控制人常州諾亞科的此番減持,主要源于其質押股權參與的信托合同,因股價下跌觸及信托警戒線,而急需資金周轉。

就在今年2月22日,向日葵實際控制人吳建龍向公司董事會遞交辭職信。引人注意的是,今年8月27日起,他所持有的全部股份解禁,將不受制于“高管離職半年內不能轉讓股權”的規定。

此外,ST超日上市以來,實際控制人倪開祿及其女兒倪娜共進行了29次股權質押融資。2012年中報顯示,倪開祿所持股權的99%、倪娜所持股權的70%都已被質押用于融資。值得一提的是,倪氏父女的首發股份解禁日在2013年11月18日,市場普遍擔憂他們通過限售股質押來提前減持。

《《光伏業公司股權質押風險排行榜

排名標的名稱質押總股數(萬)總股本(萬股)總股本質押比例質權方質押股數(萬股)

1向日葵.6957.00%華寶信托5600

2中利科技.1752.64%四川信托.74

國信證券8400

3海潤光伏.848.43%方正東亞信托

吉林省信托8700

中融國際信托8000

4天龍光電938046.90%山東省國際信托2770

5ST超日.7343.86%山東省國際信托

中融國際信托6320.4

五礦國際信托5470.4

廈門國際信托5130

安徽國元信托576

6精功科技(,股吧)38.63%華鑫國際信托5770

上海國際信托2300

中投信托1800

四川信托2951

7東方日升(,股吧)28.57%中國進出口銀行

8大港股份(,股吧)630025%國投信托6300

9愛康科技(,股吧)669622.32%中融國際信托6694.56

10拓日新能(,股吧)32476.63%興業銀行(,股吧)無錫分行3247

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