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股權交易保薦燃戰火場外保薦商“山東開來”上海掛牌

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在IPO暫停這一年多時間里,以股份代辦轉讓系統為主的“新三板”和以股權交易為主的“四板”市場風生水起。這讓此前專注于保薦企業在主板及中小板上市的大型券商看到了商機,紛紛進軍股權交易市場保薦領域,力圖分得一杯羹。

然而,這一變化對于專門服務于股權交易市場的保薦商來說,無疑是重大沖擊。為保既有市場,國內股權交易市場最大保薦商―――山東開來投資有限公司(下稱“山東開來”),于19日在上海股權托管交易中心掛牌,展開“絕地反擊”。

“區域性股權交易市場的前景相當可觀,對于作為中介機構的保薦商來說,其中蘊含的傭金等收入也很豐厚。現階段,我們這類專業性保薦商希望能與券商做到錯位發展。但隨著市場的不斷完善,直面競爭將不可避免。”山東開來董事長王峰接受經濟導報記者采訪時表示。

市場大步擴容

就在山東開來經淄川創投保薦在上海股權托管交易中心掛牌的同時,證監會主席肖鋼在19日上午舉行的2013年財經年會上再次釋放信號稱,要建立多渠道股權融資體系,規范和發展區域性股權市場。

“如果將我國資本市場比作金字塔,主板處于金字塔的頂端,之后依次是中小板、創業板、新三板,區域性股權交易市場則是金字塔的底座,具有孵化和培育的功能,不斷向場內市場輸送優質企業。目前,監管層日益強調其重要性,政策扶持力度不斷加大。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新預計,資金、中介機構今后都將加大對區域性股權交易市場的介入力度。

在IPO重啟進程遲遲未見時間表的當下,區域性股權交易市場異軍突起,吸引了眾多資本與行業機構的目光。據導報記者統計,截至19日15時,齊魯股權交易中心掛牌企業228家,中介機構223家;上海股權托管交易中心掛牌企業99家,專業服務機構會員109家;武漢股權托管交易中心掛牌企業100家,掛牌總市值197.68億元,掛牌累計成交額2.97億元;天津股權交易所掛牌企業366家,掛牌總市值315.32億元。

“因為IPO暫停的緣故,眾多證券公司營業部幾乎無重大業務可做,不得不轉而關注中小微企業,拓展股權交易保薦業務。”在某大型證券投行總部執行總經理嚴鵬看來,這一塊業務所得傭金雖沒有保薦企業在主板及中小板上市可觀,且財務數據統計等工作龐雜,但仍是一個不錯的補充業務,市場需求較大。

“以前大型券商主要以保薦企業在主板以及中小板上市為主,對股權交易市場不太重視。受IPO暫停的影響,現在券商開始重視新三板和股權交易市場了,并且勢頭很猛。”王峰表示。

據其透露,伴隨著場外市場交易的迅速升溫,廣發證券(行情,問診)、首創證券、齊魯證券等大型券商競相進入股權交易市場保薦領域,與專門服務于股權交易市場的保薦商展開短兵相接。

“由齊魯證券提供保薦服務,在齊魯股權交易中心掛牌的企業已經有8家。”王峰透露,在區域性股權交易市場設立初期,經山東開來保薦掛牌的企業能占到市場總量的70%至80%,“到今年年底,我們能保薦130多家企業,所占比例卻降至10%左右,到明年這個數字恐怕連5%都不到。越來越多的企業掛牌,越多越多的中介機構介入,市場不斷擴容的同時,集中度也隨之下降。”

實為“搶資源”

然而,對于這一新領域,嚴鵬透露出的情緒則更多是觀望。“在區域性股權交易市場,企業大多屬于中小微,盈利狀況堪憂,虧損企業也不在少數。區域性股權交易市場之所以被稱為‘四板’,就是因為在IPO注冊制真正確立之前,它離上市還有很遠的路要走。”他說。

在嚴鵬來看,大型券商此時介入,真正的目的在于“搶資源”:“篩選那些概念好或是已建立長期盈利模式,今后能實現轉板上市的企業,進行著重培養,先期介入。這或許是券商保薦中小微企業在股權交易市場掛牌的真實目的。”

“區域性股權交易市場要真正成氣候,至少需要3至4年。”嚴鵬認為,目前“四板”只能起到存量股份掛牌展示的作用。“設計時的確賦予其直接融資的功能,但事實上,在區域性股權交易市場上,能進行定向增發的企業幾乎沒有。”

董登新坦言,目前區域性股交市場存在諸多問題,沒有人氣,體量不大,“缺乏規模效應。這主要由于是區域性平臺,沒有全國打通,使得‘淘金’功能受限。”

多渠道融資

相對于嚴鵬的觀望情緒,王峰則更加樂觀:“如果換一個出發點會發現,場外市場不僅僅是場內市場的蓄水池、孵化器,更是上市公司加速擴大規模、延伸產業鏈的并購平臺,實現掛牌企業與上市公司的結緣聯姻。”

王峰舉例,其保薦的山東天安化工股份有限公司通過在天津股權交易市場掛牌,被中小板上市企業天馬精化(行情,問診)相中,通過增資及受讓股份持有了其81.43%的股份,并注資4.3億元使其生產能力迅速實現翻番。“掛牌企業直接融資的確比較難,可行性不高,但仍能通過股權質押、銀行貸款等間接融資手段滿足企業資金需求。”

此外,PE、VC也對股權交易市場掛牌企業表現出了興趣。2012年9月,九鼎投資等私募股權基金就向天津股權交易所掛牌企業山東省安華瓷業有限公司注資7000萬元,占其注冊資本的20%。

“本月初,我們與北京銀行(行情,問診)濟南分行、山東銀聯擔保集團達成共識,計劃設立信用額度為1億元的專項資金池,為掛牌企業提供融資支持。”王峰表示。

打破“區限”

據導報記者不完全統計,目前山東省通過注冊的保薦商多達60余家。“隨著市場的不斷發展,這個數字還在增長,但實力卻參差不齊,中介市場亟待整合規范。”王峰說。

對于大型券商這個更為專業的競爭對手,王峰坦言,現階段只能在服務對象的選擇上,與其分開層次,追求錯位發展。“這種路徑是可行的,券商對企業質量的要求更高。但同時,我們也在積極申請券商資質,希望將來能直面競爭。”

在董登新看來,區域性股權交易市場的發展,未來應打破“區域”的限制,布局全國。同時,鼓勵更多的專業中介機構介入,“引導PE、VC加大對市場中優質企業的投資,為資本找到出口。”

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