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“新三板”將引入做市商

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

市場喊了許久,“新三板”的擴容方案終于日漸明朗。中國證監會副主席姚剛日前在證券公司創新發展研討會上透露,正在緊鑼密鼓籌建中的“新三板”,將考慮引入做市商制度,構建轉板機制,不設置硬性財務指標。

探索引入做市商

目前的“新三板”市場特指中關村科技園區非上市股份有限公司進入代辦股份系統進行轉讓試點。而擴容在即的“新三板”也就是全國性的場外市場,將在中關村試點的基礎上逐步推開。根據姚剛的說法,首先是覆蓋國家級高新區符合條件的企業,待逐漸發展成熟之后,突破園區概念,擴展到全國范圍內符合條件的股份公司。

據了解,“新三板”將不設硬性財務指標,掛牌企業需要滿足一定的存續期限,并建立嚴格的投資者適當性制度。同時,將探索引入做市商制度,允許證券公司持有一定股權,進行雙邊報價。

實際上,是否在“新三板”市場引入做市商制度一直是市場爭論的焦點。采取做市商制度也就是買賣雙方要通過扮演做市商的券商來撮合價格,券商一方面需要給買方提供報價,另一方面也要給賣方一個價格。這樣做的好處是,在“新三板”流動性不是最強的情況下,增加市場的靈活性。不過,這一制度無疑會對國內券商提出挑戰,因為國內券商業務相對單一,也缺乏經驗,而“新三板”市場內都是一些高科技企業,如何對這些公司定價,將考驗做市商的定價能力。

此外,“新三板”掛牌企業將可以定向融資、發行中小企業私募債。姚剛認為,賦予“新三板”一定的融資功能,有助于解決中小企業融資難的問題。他還表示,對于地方政府批準設立的地方區域性交易場所,證監會考慮在地方交易所清理整頓工作告一段落并且驗收合格以后,地方上符合有關規定的股權交易市場可以繼續生存,證券公司可以進入這個市場進行金融服務,證監會對此類“四板”市場將給予規則上的指導。

構建“轉板”機制

據統計,截至4月28日,“新三板”掛牌企業達115家,其中有5家“新三板”公司通過“轉板”在中小板和創業板上市。所謂的“轉板”,就是企業在不同層次的證券市場間流動。不過,“新三板”掛牌企業依然需要通過首次公開發行的程序才能在場內資本市場的相關板塊上市,并且IPO的條件與其他企業沒有差異。

談到擴容后“新三板”與主板市場的關系時,姚剛表示,“新三板”將引入轉板制度,掛牌企業達到一定標準即可轉板,經過公開發行審核和新股發行上市兩個程序,成為上市公司。“新三板”還將設立專門的市場管理機構,對市場規則制定、掛牌公司監管以及發行上市核準申請履行監管責任。而證監會負責市場的監管并出臺場外市場管理辦法。“新三板股份公開轉讓視為公開發行,需要證監會核準。”姚剛說。

值得一提的是,對于“新三板”擴容的預期,資本市場已有所反應。招商證券(,股吧)的研究報告指出,三類股票有望分享“新三板”擴容帶來的利益,首先為高新園區類上市公司;其次為擁有未上市公司股權的創投概念公司;最后是承擔代辦轉讓及做市商功能的券商股。

本報記者唐瑋婕

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