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CMBS(商業房地產抵押貸款支持證券)REITs(房地產投資信托基金)

標簽 控股 股權 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

按照REITs發行慣例,須首先將內地開發商持有的商業物業所有權進行剝離。通常的做法是,REITs資產池中的每項物業分別有一個持有人,然后通過在境外一對一設立的殼公司持有境內公司的股權,從而間接持有物業,最后所有離岸公司的股權都將全資被一家離岸控股公司擁有,該控股公司完成間接控制所有物業,并申請上市。

在該環節之中,由于本質上是外資公司收購內地房地產資產,因此需要繳付土地增值稅、印花稅等大量稅款,對發行REITs的公司來說,是一個相當大的風險和負擔"其實,從國外的做法上來看,發行REITs上市與發行CMBS并不沖突,兩者之間不是非此即彼的關系,發行的CMBS設計機構來看,由于只是向特定的法人機構投資者募集資金,屬于私募形式,因此可繞開公開發行中存在的諸多法律障礙,相對REITs上市來說,可謂簡單得多。"一般來說,在CMBS之前,首先會有一個過橋貸款的安排,之后,貸款人為了收回貸款,就會以借款人旗下物業資產為擔保,發行CMBS收回貸款,換句話說,貸款人由過橋貸款的發放人,最終變成認購CMBS的投資者。

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