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銀行理財遇監管“緊箍咒”過度解讀短期利空長期利好

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

日前,銀監會發布規范銀行理財業務的文件,引起了各界廣泛討論。雖然銀行股隨后的走勢表明市場對新規效果的“利空”心態,但專家認為,新規或被市場過度解讀,諸多業內人士更傾向“短期利空、長期利好”的判斷。

促進理財業務轉型

據悉,新規對非標準化債權資產進行了界定,即包括但不限于信貸資產、信托貸款、委托債權、承兌匯票、信用證、應收賬款、各類受(收)益權、帶回購條款的股權性融資等。這個界定囊括了幾乎所有可能成為銀行變相放貸的金融市場工具。普益財富研究員肖芳說,新規出臺的實質目的顯而易見,即希望銀行合理控制理財資金投資非標準化債權資產的總額,降低銀行業整體系統性風險。自2012年7、8月,銀監會就已經著手清理理財產品,原則上實行“新老劃分”:新成立的非保本浮動收益型產品實行單獨核算,允許“一對多”或“多對一”,但不能“多對多”;存量“資金池”運作模式下的非保本浮動收益型產品不要求拆解,主要靠理財產品到期來消化。

新規界定的非標準化債權資產,就是“資金池”運作模式下的非保本浮動收益型產品的最主要投資對象,這類資產往往和債券、股票或基金等進行組合,是理財產品獲得高收益的主要來源。

肖芳說,由于期限在1年以上的理財產品的占比很小,自2012年7、8月到2013年上半年,非保本浮動收益型產品的存量“資金池”就基本可自動消化。換句話說,在銀監會窗口指導下,自2012年就開始轉變非保本浮動收益型產品“多對多”運作模式的銀行,計提資本的可能性較低。目前大部分銀行已經做到單獨管理、單獨建賬,但受IT系統限制,短時間內大多銀行暫無法做到單獨核算。預計完全實現單獨核算需3-5個月整改時間,可以趕在今年底前達標,這意味著僅會帶來系統建設成本支出,而不會增加額外資本計提壓力。

法規對銀行開展理財業務的最大影響,在于非標準化債權資產的限額管理,即理財資金投資非標準化債權資產的余額以理財產品余額的35%與商業銀行上一年度審計報告披露總資產的4%之間孰低者為上限。肖芳認為,這實質是倒逼銀行理財業務轉型,在短期內對理財市場將造成負面影響,但長期利好整個理財行業的健康發展。

另外,不少銀行已經提出未來理財產品向結構化、基金化轉變的趨勢,預計這一法規的出臺,將促進理財業務轉型加快步伐。

建議:選擇中長期產品

國金證券()分析師陳建剛表示:當前絕大部分銀行理財采取資金池對應資產池,券商或信托多充當通道角色,理財資產和資金均源于銀行自身,銀行賺取絕大部分利差;券商信托僅收取通道費或少量管理費。新政在短期內將導致這一模式受極大沖擊,銀行利差將進一步被非金融機構所切分,對銀行短期盈利形成影響。但是銀行出于維護客戶和業務發展的需求,對于客戶的融資總需要想法設法滿足。因而未來銀行與券商合作過程中,銀行的議價能力將受到削弱;最終產品的銷售將依然依賴于銀行渠道,銀行的風險并未能充分的轉移。

“不過,這對銀行中長期影響有限。”陳建剛說,銀行業甚至整個金融體系發展已步入金融自由化加速期,這一潮流已無法逆轉,行業自身不斷的自下而上倒逼監管政策,堵漏式的監管政策已屢屢被證明無效。在傳統信貸投放渠道受限所導致的資金供需嚴重失衡背景之下,疏導型的政策大大優于堵漏式的政策。預計后續銀行將通過研發新的創新產品去規避監管,彌補相關收入。

此前一些中小銀行為吸引儲戶推出較高收益率的非標債權理財產品,業內人士認為,若提升了風險管理門檻,這些銀行此類理財產品發行量將變小,整個市場理財產品收益率也將隨之下降。因此,普通市民可選擇中長期保本型理財產品,對那些收益率在8%以上的非標債權理財產品,新規要求披露投向和風險,建議在評估風險承受能力的基礎上購買。

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