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中國產業資本掀起海外“抄底”熱潮

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

“美國的大學和科研機構有很多研究成果,但苦于沒有機構投資,如果能將中國的創投吸引過去,那么將會獲得雙贏。”上海某基金人士介紹,他的一個朋友正在策劃吸引中國創投投資海外。

在10多年前,歐美創投機構如KKR、黑石、凱雷、TPG、高盛、摩根士丹利、瑞銀、里昂相繼進入中國,豐厚的收益讓中國的資本知道了創投概念。近些年,伴隨著多層次資本市場的日益完善,本土創投也開始崛起,已經形成了投資海外的能力。并且邁出了一些步伐,如設立美元基金、小規模投資美國企業。

更有國家投資公司和中國民間資本借助海外創投,抄底歐美產業。

然而,面對國內創投優厚的回報和海外不熟悉的市場,本土創投外抄底海外并未形成規模。

走出去,是時候了

在歐美相繼被債務問題困擾的時候,中國的各路資本加強了海外投資。

近期,鵬華美國房地產基金和諾安收益不動產基金兩只瞄準海外房地產信托憑證(REITs)業務的QDII基金獲得管理層批準發行,前者主投美國市場,后者投資指向美國、加拿大等地。更多的QDII基金還在待批中,油氣資源也成為不少QDII的逐鹿之地。證監會網站信息顯示,近期石油天然氣基金迎來集中申報期,華寶興業標普石油天然氣上游基金和諾安油氣基金已獲批發行,華安標普全球石油指基仍在待批中。

產業資本也不甘示弱。8月末,市場傳出中坤集團主席黃怒波計劃投資兩億美元在冰島購買相當于1/4的香港土地、發展旅游業的消息。 在此之前,世茂集團、萬通地產、重慶天龍也都在海外拿房拿地。

央企的動作更大,上個月,國家發改委在其網站上公布中石化、中石油和中海油的多個海外項目獲得核準。其中,中石化的三個獲批項目包括:收購道達爾所持安哥拉31區塊5%權益項目,收購馬拉松石油公司所持安哥拉32區塊10%權益項目,收購雪佛龍公司在印尼馬卡薩、阮帕克和甘納三個區塊18%權益。中石油的一個獲批項目為中石油集團投資哈薩克斯坦阿克糾賓州濱里海盆地東緣中區塊風險勘探及試采項目。中海油的一個獲批項目為參與澳大利亞柯蒂斯液化天然氣開發建設項目。

而傳統的金融資本,如銀行、保險在2008年之后加快了海外擴張的步伐。今年初,中國工商銀行收購東亞銀行美國子公司多數股權。

對于中國的創投而言,他們也邁入了海外市場。

“就是最近這兩年,本土創投公司開始募集海外資金了。”深圳市創業投資同業公會秘書長王守仁表示。

去年年底到今年,九鼎,達晨,中信產業基金已先后完成募集美元基金,同創偉業,東方富海,開信創投、同創偉業等本土創投也已啟動或計劃募集。

已募集或正在募集美元基金的本土創投(部分)

資料來源:清科研究中心 華泰聯合證券研究所

達晨創投總裁肖冰介紹,美元基金主要的合伙人是海外的FOF基金,也有部分中資公司。后者通過海外投資的形式將資金投入到這只美元基金中。

然而,本土創投海外募資所投資的標的仍然局限于準紅籌企業。“上市快,要求低,平均投資回報率和人民幣資金差不多。”肖冰說。

多樣出海

另有一些創投機構已經不局限于紅籌企業的投資,直投歐美。比如據深圳力合創投有限公司項目經理介紹,今年2月份,力合創投投資了清華北美的創業中心旗下一個項目,投資額75萬美元。這是真正意義上的本土創投投資海外項目的案例。

在2004年,力合創投就在開曼群島注冊成立了一個200萬美元的國際投資基金,希望通過該基金投資美國、日本的高科技企業。經過一年多的考察,力合在硅谷投資了凌訊科技,陸續投入了336.85萬美元,約占該公司6%的股份。然而凌訊科技主要業務也是在中國,可謂一只另類紅籌公司。但今年年初力合創投投資的清華北美創業中心的項目業務全部在北美。

另有一些民間資本通過投資海外創投間接投資歐美市場。溫州中小企業發展促進會會長周德文透露,溫州資本已經出現參股國外PE、VC機構的投資現象。今年,溫州某服裝公司董事長毅參股了紐約一家本土的風險投資公司,成為主要發起股東之一。

雖然中國的創投已經開始走出去,但是步調仍然謹慎。

一方面是中國本土市場仍然有不錯的收益率。“為什么要舍近求遠?”深圳某創投公司董事長表示。達晨創投總裁肖冰也認為,環顧全球,中國IPO給的市盈率相對較高,資本回報率較高。

另外一方面是對海外創投的運作不熟悉。王守仁就認為,每個國家都有自己的法律、文化,中國創投用在本土的辦法很多時候在海外行不通。

合力創投負責海外投資的項目經理也舉例,海外投資和本土投資有很大不同。比如在做風險投資盡職調查報告是,國內項目的法律意見書只要公司的法律顧問就能完成,而海外投資必須聘請獨立律師行來操作,其費用高昂。

在投資過后的項目運作過程中,如果投資本土企業,因為文化的和溝通的共通性,創投公司亦容易和被投資企業的管理者溝通互動,但是如果投資海外企業,因為文化也語言障礙,這種溝通成本會高很多。

合力創投的海外投資的對象是和清華有淵源的,并且其管理者亦都是華人,這方面的溝通沒有問題。反觀海外創投在中國國內的投資,也多是聘請華人來完成。

但在海外投資方面,據了解,只有力合創投有過投資硅谷經驗。2004年,

深圳市創業投資同業公會秘書長王守仁認為,近期海外資本市場表現差強人意也阻礙了中國本土創投公司大規模投資海外市場。

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