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解讀融資融券標的證券篩選標準

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

昨日,深滬交易所《融資融券交易試點實施細則》的頒布,標志著融資融券業務試點正式起航。《細則》主要包括業務流程、保證金和擔保物、信息披露等五個方面內容,其中即將入選的標的證券成為市場各方關注的焦點。

7大門檻篩選標的證券

那些股票可以作為標的證券?《細則》從流通股本、流通市值、股東人數、換手率、漲跌幅、波動幅度等方面設置了規定條件。海通證券策略分析師陳久紅指出,“總體來看,流通股本和流通市值等市場型指標成為最主要的門檻。”

《細則》明確規定,若標的證券為股票,應當符合以下一些條件:(1)在交易所上市滿三個月;(2)融資買入標的股票的流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元,融券賣出標的股票的流通股本不少于2億股或流通市值不低于8億元;(3)股東人數不少于4000人;(4)股票發行公司已完成股權分置改革;(5)股票交易未被交易所實行特別處理等;(6)在過去3個月內沒有出現下列情況之一:日均換手率低于基準指數日均換手率20%;日均漲跌幅平均值與基準指數漲跌幅平均值的偏離值超過4%;波動幅度達到基準指數波動幅度的5倍以上。(7)證券交易所認定的其他條件。另外,作為充抵保證金的有價證券,上證180指數和深證100指數成分股折算率最高可達70%,而其他股票折算率最高只有65%。

申銀萬國研究所的分析師蔣健蓉也表示,相對于前期送審稿中的有關標準,上述標準略有放寬,主要也是在流通股本和流通市值的規定上。標準將融資和融券進行區分,放寬了對融資買入標的證券的要求,“從流通股本不少于2億股或流通市值不低于8億元”,降低至“流通股本不少于1億股和流通市值不低于5億元。”她指出,“這就意味著一部分中小企業股票也可能成為融資買入標的證券。不過,對融券賣出的標的證券,大部分中小企業板塊公司被排除在外。”

由于不少分析師對上述第6個條件提出了不同理解,若暫不考慮此條件,根據天相投顧的統計顯示,深滬兩市共有751只股票入選融資標的,其中滬市個股占到62.58%的份額;488只股票入選融券標的,其中滬市個股占62.09%。非常明顯,融資融券交易標的證券,限制在基本面好、市值較大、流動性較強且股價難以被操縱的上市品種內,同時綜合考慮流通量、波動性、流動性、集中度等因素。數據顯示,滬深300指數中的絕大多數個股均入選,僅6只中小板個股―――華蘭生物、大族激光、蘇寧電器、航天電器、蘇泊爾、寧波華翔可能入選融券賣出標的。

業內人士指出,對于規則中指出的折算率最高的品種,即“上證180指數和深證100指數成分股股票”值得投資者重點關注。

模糊的第6個標準

上述標準中的第6個條件引起不少分析師的關注。其中,日均換手率、日均漲跌幅和波動幅度三個指標對入選標的流動性提出了較高要求。陳久紅指出,上述指標的提出,對于增強入選個股流通性,有效激活市場起著重要作用。

不過,蔣健蓉表示,上述第6個條件存在一些表達模糊的地方。首先,4%是相對概念還是絕對概念。她假設,基準指數漲跌幅平均值為10%,如果是相對概念,該標的股票日均漲跌幅平均值應該在9.6%至10.4%的范圍內;如果是絕對概念,該標的股票日均漲跌幅平均值為6%至14%。不過,如果是相對概念,滿足條件的公司寥寥無幾;其次,波動幅度計算所指的最高價和最低價,沒有明確是以收盤價格,還是以交易過程的最高價與最低價;同時,也沒有明確是實際報價,還是以復權價格。

如果按照大眾理解,即4%是絕對概念,而波動幅度是以交易過程中的最高價與最低價,同時也是實際報價,根據本報信息部統計顯示,深滬兩市共有679只股票入選融資標的,其中滬市個股占到61.56%的份額;425只股票入選融券標的,其中滬市個股占61.03%。僅有華蘭生物、大族激光、航天電器、蘇泊爾和寧波華翔5只中小板入選融券標的。

雖然上述存在爭議的地方有待于交易所最后定奪,但可以肯定的是,目前的規則已經明確指明的“標的”,未來市場勢必會加大關注度,也勢必促使這些個股活躍度的提升。根據以上分析,目前“標的”多是大盤股,而且有相當一部分是權重品種。一旦資金加大力度進行炒作,無疑將推動市場以更為積極、更為健康的態勢上揚。

記者:劉雯亮

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