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證券行業周報:股權質押業務將登場大集合理財退出歷史舞臺

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

行業觀點

申萬二級證券行業指數上周下跌0.26%,板塊在前期持續走強后略呈下行趨勢。證券行業基本面有一下三點值得關注:

1.券商股權質押業務將開閘。股權質押式回購業務中券商可以作為資金的融出方,推動資本中介型業務深入發展,有利于提升券商財務杠桿。同時,該業務具有產品標準化、交易速度快、資金劃轉迅速、客戶準入門檻適中、資金用途寬泛等多項優點。目前參與滬深交易所聯網測試的11家券商成為股權質押回購業務開閘后的第一批試點券商的可能性很大,有望取得先發優勢有益于此項業務。

2.券商大集合理財即將退出歷史舞臺。2個多月以來,券商從沖刺資管規模和大量發行新大集合產品兩方面應對監管層3月下發的《關于加強證券公司資產管理業務監管的通知》,隨著大集合產品轉公募基金之后的繼續發展,券商此項業務的發展分化將逐步明顯,利好中信、國泰君安、宏源、光大、申萬、國元、國聯等券商。

3.兩融余額超2000億元大關,4個月暴漲一倍。我們認為,一方面融資融券規模基數小,增速較快屬正常現象,另一方面,融資融券業務客戶準入門檻降低是導致其規模迅速膨脹的直接因素。

從估值看,行業目前動態市盈率約40倍,市凈率約2.12倍。我們對證券業發展前景持樂觀態度,維持券商行業“增持”評級。

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