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交叉投資有待時間考驗警惕金融股權投資泡沫

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

盡管金融機構股權投資備受歡迎,而金融機構也從投資上市公司法人股中獲益匪淺,但也有不少業內人士對于這種看似共同“繁榮”的情形表示擔憂。一些分析人士指出,這種“交叉投資”帶來的高增長業績究竟能否延續,還有待時間的考驗。

江南證券分析師巫寒指出,對于上市金融機構來說,投資上市公司的法人股收益并不穩定,也是不可重復的,其帶來的業績質量顯然不能與主營業務收入相比,這可能會導致其估值打折扣。而對投資者來說,也需判斷相關上市公司業績是否具有可持續性,而考慮股票的估值。

而中信證券(行情論壇)(59.38,0.42,0.71%)首席策略分析師程偉慶則表示,“不排除金融機構為單純提高投資收益而主動性交叉持股的可能,但這應該不是主流,畢竟其進行主動性持股時,更多會考慮經營的關聯度。”程偉慶認為,目前對金融機構投資收益偏高的具體內情并不好判別,其中有可能是水到渠成的,但也不排除是作為調節利潤的手段。

而對于投資金融機構股權的上市公司,中信證券程偉慶認為,主動性交叉(相互)持股存在三個特點:一,交叉持股在一定程度上有利于公司的價格發現,由于信息不對稱,內部人往往知道公司是否被低估,若出現低估,關聯公司可以通過增持股份使得股價達到合理狀態,在特殊情況下,比如在公司股價出現不合理暴跌時,相互持股還可起到護盤的目的。二,經濟資源的優勢聯合,交叉持股后兩公司的資產收益能力或能得到顯著增長,公司業績得到明顯提高,形成正的協同效應,如1999年遼寧成大(行情論壇)(39.58,1.52,3.99%)與廣發證券交叉持股后,當年遼寧成大業績同比增長110%。三,一定程度上平滑業績的大幅波動。

不過,盡管市場偏好的表現或能改變上市公司大股東的行為,導致一些上市公司由過去被動式的投資收益轉化為主動性的交叉持股,但是,“市場向好,股價不斷上漲,交叉持股促使上市公司投資收益水漲船高,但這種收益是建立在數字上的,容易產生泡沫。”江南證券分析師巫寒指出。

此外,有業內人士提出警示,日本的經驗教訓值得借鑒。在日本,銀行間、企業間交叉持股現象十分普遍,牛市期間上市公司的投資收益和資產價值水漲船高;但是在熊市中,這種方式便從優勢轉為負擔,當股市由牛轉熊的時候,交叉持股則拖累了上市公司的業績,從而進一步影響股市走低。

網易聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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