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行情走向取決于優先股方案

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

近期市場繼續寬幅震蕩,滬指下跌回補前期跳高缺口2143―2149點后一度低見2093點,而這點位已經觸及89天均線。但上周二的上沖下跌的寬幅震蕩,也引來了部分逢低買盤的關注,使短期滬指得以維持在半年線附近波動。但量能快速萎縮,盤中多方力度仍偏弱。

創業板指數的震蕩幅度更大,在跌破60天生命線、直接抵達89天均線、重心仍在下移的過程中。這種連續下行的走勢,使得前期留下的1336―1348點的跳空缺口成為向下的突破性缺口,由強轉弱的變化已相當明顯。

在10月份的交易完成后,市場告別了前期月線三連陽的組合,10月滬指月下跌1.52%創業板指數則大跌9.68%。在A股的歷史中,10月份的漲跌比例為14:9,證實10月股市跌多漲少。

雖然從表面上看,指數在波動中跌幅仍有限,但從個股的表現來看,有些品種回吐幅度卻相當巨大,特別是前期走強的滬市自貿區概念股和TMT板塊。另外有些品種,原先是準備反彈的,但一看大勢已去,就直接止盈或止損反手做空,跌勢迅猛。

但今年的結構性分化仍在演繹中,即使在這種惡劣的短線環境下,也沒有阻擋機構在部分品種上建倉的腳步。前期一些滯漲的績優成長品種,以及一部分高分紅預期的個股,卻形成了相反的走勢,底部抬高漸次走強。

令人意外的是,在觀望了兩周后,央行在10月29日再度重新恢復130億元逆回購,同時在10月31日繼續進行160億元的逆回購,雖然利率有所上調,但也反映出在月底央行最終還是選擇了向市場注入流動性,這一點超出市場預期,使得快速上行的銀行隔夜拆借利率迅速回調。

10月當月外匯局審批了10.2億美元的QFII額度,以及53億元人民幣的RQFII額度,這兩者合計約折合人民幣115億元。這一水平略低于上一個月,但QFII建倉動作在上周二的寬幅震蕩后已有所顯現。

10月份中國制造業PMI為51.4%,該指數自7月份以來,連續4個月小幅上升,為18個月以來新高,指數水平回升到去年同期之上。而需求端持續改善和供給端回升有所加快等特點,均顯示經濟穩定增長態勢進一步顯現。

近期,市場關于優先股的關注度空前提升。上期本欄曾經提及“朗詩德”的方案,發行優先股不少于總股本的25%,每年能獲得10%固定收益以及未來企業分紅。如果在未來新發行環節能采取類似方案的話,并再增加優先股不得轉讓、但在5年后持有者可以成本價要求上市公司回購并注銷股份的話,那么這將形成多贏的方案,大牛市很快將來臨。

首先優先股模式將吸引理財、信托、存款資金全線回流股市,并被搶納一空,為股市帶來增量資金。由于其永不上市流通,就不會再有新股上市流通后還有大小限、大小非的問題,相當于從根本上減少了未來新股流通量。企業同樣可以拿到錢,還不會多出“婆婆”插手企業經營,如果配備股權激勵的話,上市公司管理者和員工將會更專注做好企業業績。實際上,這是一個共贏的方案。

但相反,如果在原有上市公司中進行增量發行優先股的話,那么這將形成利空,優先股就會成為再融資的漂亮外衣,不僅增加總股本而且將成為爭奪老股東分紅的工具。但如果在原有上市公司中采用先回購注銷原國有股份再轉換成優先股,那么這將成為中性略偏利好的消息,但力度遠沒有在新股環節采納來得大。

故從中線來講,未來股市的發展方向完全取決于優先股方案的設計結果,值得重點關注。而就短期而言,本周末三中全會將召開,改革預期是投資者關心的重點,故在季報業績全部公布之后,政策面將是一個決定性因素。

本文來源:上海證券報作者:潘敏立

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