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中關村將建國家科技金融創新中心概念股或爆發

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

國家九部委會同北京市政府出臺了《關于中關村國家自主創新示范區建設國家科技金融創新中心的意見》,意見強調,將完善多層次資本市場,支持科技企業做強做大。分析人士認為,該措施的出臺,對于其他高新園區概念來說,將成為利好,相關板塊有望再度爆發。

經國務院批準,國家發改委、科技部、財政部、人民銀行、稅務總局、證監會、銀監會、保監會、外匯管理局等九部委會同北京市政府日前聯合出臺了《關于中關村國家自主創新示范區建設國家科技金融創新中心的意見》(簡稱《意見》),對中關村建設國家科技金融創新中心的指導思想、原則、目標及具體工作部署予以明確。

按照《意見》,到2020年,要把中關村建設成為與具有全球影響力的科技創新中心地位相適應的國家科技金融創新中心,包括科技金融發展環境顯著改善、資源聚集規模效應顯著增強、科技與金融對接機制顯著優化、資本市場服務效能顯著提升、輻射帶動功能顯著發揮等。

《意見》單設章節,提出完善多層次資本市場,支持科技企業做強做大的相關要求及工作目標,具體包括如下七個方面:

一是積極參與建設統一監管下的全國場外股權交易市場,拓寬科技企業直接融資渠道,擴大直接融資規模。

二是支持符合條件的優秀科技企業發行上市,建立科技企業上市聯動機制,形成“培育一批、改制一批、輔導一批、送審一批、上市一批”的工作體系。

三是支持科技企業利用資本市場進行兼并重組,支持其借助并購貸款、并購基金等多種并購融資工具開展兼并收購。

四是不斷完善中小科技企業債務融資市場,支持其發行集合融資工具、企業債券、公司債、短期融資券、中期票據及其他新型債務融資工具,并開辟綠色通道,簡化審批手續。

五是推動股權投資基金發展,積極支持在中關村設立和發展股權投資基金,積極推進中關村股權投資企業的備案工作。

六是完善非上市科技企業股權交易市場,完善非上市科技公司股份轉讓途徑,以及未上市股份公司股權集中托管、轉讓、市場監管等配套制度。

七是開展戰略性新興產業孵化器信托投資基金試點,搭建專業機構管理的金融平臺,投資發展長期持有型的科技物業,實現科技物業建設模式創新與金融創新的有效結合。

作為國內“新三板”市場的龍頭,中關村今年以來已新增掛牌企業33家,參與試點企業總數達到208家,已掛牌和通過備案企業則達到136家。

截至目前,中關村擁有高新技術企業近2萬家,每年新創辦企業3000多家,2011年更是達到4000家以上。今年上半年,中關村發生的創業投資案例127個,占全國的31.7%。

名詞解釋:

“新三板”市場特指中關村科技園區非上市股份有限公司進入代辦股份系統進行轉讓試點,因為掛牌企業均為高科技企業而不同于原轉讓系統內的退市企業及原STAQ、NET系統掛牌公司,故形象地稱為“新三板”。

新三板由來已久。中原證券統計,新三板市場于2006年1月正式啟動試點,目前掛牌企業達130家(6家已成功轉板),但受制于相關制度限制,掛牌率偏低,成交也不活躍。

新三板市場主要是中小微型企業上市交易和融資的場所,且對擬掛牌企業持續經營年限、資產規模等財務指標要求相對較低,新三板是我國多層次資本市場的重要組成部分,也是中小板、創業板的蓄水池。

6月證監會發布的《非上市公眾公司監督管理辦法(征求意見稿)》,對非上市公眾公司的公司治理、信息披露、股票轉讓和定向發行等做出了明確規定,為新三板真正實現為中小微企業提供股份轉讓和融資服務掃清了障礙。

新三板擴容三大板塊將受益

新三板試點擴容正式啟動。中國證監會8月3日表示,擴大新三板試點已獲得國務院批準,按照總體規劃分步推進、穩步推進的原則,首批擴大試點除中關村科技園區外,新增上海張江高新產業開發區,東湖新技術產業開發區和天津濱海高新區。

國泰君安發布研報表示,園區擴容邁出新三板擴容的關鍵一步。在首批試點的基礎上,園區擴容將循序漸進,逐步擴容至全部國家級高新區,最后有望覆蓋所有非上市股份有限公司;在主辦券商和試點園區擴容的基礎上,投資者擴容也將隨之展開、做市商和轉板等制度安排將隨之引入。

國泰君安稱,擴容帶來規模躍進,遠期前景可觀。2012年末新三板市場掛牌企業約76家,總市值約370億元。此后,擴容效應將快速顯現,未來3年左右,掛牌公司數量有望超過3500家,是滬深兩市公司數量的1.5倍,新三板市值約1.2萬億元,約占滬深兩市市值的5.4%;就遠期來看,掛牌企業數量有望超過1.5萬家,是主板市場的兩倍。

國泰君安認為,證券公司、創投公司以及園區類企業將受益于新三板的擴容。證券公司是新三板擴容的最大受益者,增持。據測算,短期內新三板對證券業的凈收入貢獻度約1%;但未來3年左右,新三板交易額有望達到近1萬億元、轉板公司達72家,由此,新三板帶給證券公司增量常規業務/轉板承銷/做市差價收入分別為87/28/166億元,合計282億元、凈收入貢獻度11%,成為券商的主要收入來源之一。

對券商有望帶動券商投行業務的發展

中信建投證券投資銀行總監李旭東認為,就目前階段而言,券商在新三板的盈利模式尚不清晰,新三板利潤超越主板在短期內是不可能的事情。試點擴容后,券商在新三板的收入來源主要來自于推薦掛牌、做市交易、定向增資、轉板上市、直接投資等方面。因此,券商重視新三板業務,更多是從儲備客戶的戰略視角出發,并非著重短期利益。

國泰君安場外市場部總經理王大立認為,新三板市場的發展未來一定會帶動券商投行業務的發展,從目前出臺《非上市公眾公司監督管理辦法》已經可以看出未來新三板市場的發展前景。第一,新三板市場將提供多種適合中小企業特殊需求的股權融資或債權融資途徑,這些新業務推出,都將為券商帶來新的盈利機會;第二,新三板將為中小企業提供一個進入資本市場的平臺,而且新三板未來市場容量巨大,全國目前有近100家國家級高新技術園區,按中關村園區掛牌數量測算,新三板未來掛牌企業將突破1萬家,未來在創業板和中小板上市的企業將有很大部分來自新三板市場。開閘初期,對一些投行實力強大,前期已經在這個市場深入耕耘的券商是一個機會。從長遠來看,由于做市商制度的逐步引入,具有較高的凈資本且具有較強的直投和做市能力的券商將在這個市場上顯現優勢。

金元證券場外市場部總經理陳永飛認為,開閘初期,對于一些在這個領域開拓早、前期投入大、項目儲備多的券商有利。這塊業務前期中小券商參與的比較多,從掛牌企業規模來看,也與中小券商的服務實力較為匹配。從長遠來看,對新三板業務特別重視、投入大的公司將有很多機會,尤其是以往服務中小企業經驗豐富;中小板、創業板業務做得好的券商。

中原證券認為,隨著新三板市場的擴容,掛牌企業數的增加,交易活躍度的提升,新三板業務將為券商增加新的收入來源、改善券商盈利模式;收益與風險往往是相對應的,收益增加的同時,業務也可能會給券商帶來一定的風險隱患。新三板市場的擴容將為券商增加新的收入來源,包括企業掛牌費、持續督導費、定向增資財顧費、轉板承銷保薦費、撮合交易傭金及后續做市商制度的差價收入;隨著新三板市場不斷趨于成熟,未來有望實現投行、經紀、直投、研究等多項業務的貫穿,形成完整的業務鏈條。新三板業務的風險及防范。收益與風險往往是相對應的,新三板業務的風險,包括企業無法成功掛牌、掛牌后破產退市等給券商帶來的資金投入大、占用自有資金風險,券商在積極開展新三板業務的同時也需要做好相關風險的防范,避免各項資源的浪費。

對園區類公司

申銀萬國認為,新三板擴容勢在必行,園區具備率先試點可能,將最早受益于新三板擴容。建議重點關注具備投資能力且早期投資的部分股權進入收獲期的園區開發公司:張江高科、蘇州高新、南京高科。

報告認為,新三板將助推園區開發公司轉型,估值有望提升。園區開發商將經歷從“土地批租商”向“開發商”再向“開發商+創投公司”的轉變,長期以來園區企業周轉低、業績增長慢的現狀將得到改變,估值有望進一步提升。短期看,新三板將有效增厚園區業績。

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