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隱秘資金入主華夏基金二股東2013年或再賣股權

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在中信證券轉讓華夏基金股權的公告中,資產評估機構曾經給出了一系列樂觀的數據:預測華夏基金2011、2012、2013、2014年的利潤總額分別為15.98億、18.77億、21.73億、25.02億元。

“我不知道他們為何認為我們一定能做出這么多利潤。”一位華夏基金高層當時向理財周報記者感慨。

他不知道的是,蜂擁而至的新股東們,對于華夏基金的期望可能更高。一位知情人士向理財周報記者透露,目前華夏基金的第二大股東――以17.6億元買下11%股權的南方工業資產管理有限責任公司(以下簡稱南方資產)只是名義出資人或者只是少量出資,實際出資并且將獲得收益的,是南方資產旗下一只PE基金。

理財周報記者調查發現,實際投資華夏基金的并非南方資產,而是旗下一只合伙制人民幣基金:上海長威股權投資合伙企業(以下簡稱長威基金)。該基金2010年成立,據公開資料顯示,成立規模32億元。

理財周報獲得的一份長威基金當時的宣傳資料顯示,2010年南方資產對于華夏基金的評估是:投入16億,3年左右凈收益達到29億元,以項目運作周期27個月計算,預期年化收益率達到80.6%。

這幾乎是一級半市場對于一家Pre-Ipo公司的評估標準。如果以分紅回報計算,在最樂觀的情況下,長威基金也需要10年以上才能取得29億元凈收益;如果長威基金打算以3年后賣出華夏股權的方式退出,那么以近幾年的基金公司股權轉讓價格,華夏基金的資產必須在3年內增長一倍以上。

提前敲定買家名單,

投資PE11.9倍退出PE30倍

根據理財周報記者掌握的資料,2010年3月,南方資產聯合東莞信托、新疆新基投資公司,在上海成立了南方九鼎投資管理有限公司(以下簡稱南方九鼎)。

南方九鼎的公開介紹是:專業的私募股權投資機構,中國兵器裝備集團產業基金的運營管理平臺。

而這家公司主要的掌控者南方資產,則是中國兵器裝備集團的全資子公司,負責兵裝集團所有股權投資和資本運作,先后投資過的公司包括中國人壽、中國平安和興業銀行。

南方九鼎成立后發起的第一只基金,就是長威基金。最初的募集目標是30億左右,南方九鼎作為普通合伙人出資3000萬元,投資者以有限合伙人身份出資,最低出資額不低于5000萬元。

2010年12月,為了在短期內募集到錢,南方資產在北京信托發出了一只信托產品:“北京信托?南方資產股權投資集合基金信托計劃”。這只信托計劃的投資門檻為300萬元,主要銷售給中信銀行私人銀行客戶和機構客戶。信托計劃最終作為一個有限合伙人入資長威基金。

當時信托計劃的宣傳資料中,明確提及,南方資產已經為長威基金準備了三個項目,其中最引人注目的是最后一個:某大型金融企業存量股權收購項目。宣傳資料中的估算為:預計投資16億元,按30倍退出市盈率計算,預期凈收益29億元。

而理財周報記者獲得的另外一份長威基金宣傳資料中,對于這個項目有更詳細的說明:“目標企業(以下簡稱‘企業G’)為金融行業的龍頭企業,市場規模、歷史業績、管理團隊、市場聲譽、股東背景等具備顯著的競爭優勢和投資價值。”

“該項目投資已通過證監會資格審查,并已經該項目實際控制人的董事會認可列入最終投資人名單。根據目前該項目實際控制人計劃,該項目將于2011年6月完成投資。”

“長威基金投資約16億元,持有企業G股權比例約為10%,投資PE約為11.9倍。”

“預計2010年實現凈利潤15億元,按30倍市盈率計算,公司估值450億元,預期本項目將實現凈收益29億元人民幣以上。項目運作周期預計為27個月,年化收益率達80.6%。”

一位當時接觸過該基金的人士向理財周報記者表示,直到大半年之后,他才知道這個項目就是華夏基金。

2011年5月25日,如此前與南方資產約定的一樣,中信證券正式發布資產出售公告,在最初的公告中,華夏基金51%股權估值為75.6億元。最終,南方資產以17.6億元獲得了華夏基金11%的股份,其價格也符合此前雙方約定的10%股權對應16億元的估值。

2013年再賣華夏基金?

和長威基金一樣,所有華夏基金股權的買家,訴求都是明確的財務投資。華夏基金最新招募說明書更新顯示,在新增加5個股東之后,華夏基金董事會保持了只有中信證券董事長王東(微博)明和華夏基金總經理范勇宏兩位非獨立董事的格局。此前新的外方股東PowerCorporationofCanada也明確向理財周報記者表示,自己只是小股東,沒有董事會席位。

因此,華夏基金的實際控制權,仍然牢牢掌握在中信證券手中。但多位接受理財周報記者采訪的業界人士均表示,即便從財務投資的角度,也不能理解長威基金對于華夏基金項目的收益評估。“要不就是他們認為基金公司會上市,要不就是有人承諾幾年后以高價從他們手中回購股份,要不就是資金協議里有其他的杠桿安排,否則沒有基金公司的股東能夠達到這個收益。”一位業內高管說。

更令業界疑惑的是,如果考慮到PE產品的退出壓力,華夏基金在2013年即很有可能迎來新的股東變更。據南方資產的報表顯示,其最近幾年的賬上貨幣資金都在四五億元左右,顯然其本身很難為旗下基金接盤。

理財周報記者聯系南方資產時,其工作人員表示總經理周治平在外開會,無法接受采訪。

2010年,周治平為長威基金募資時,華夏基金正因為股權轉讓遲遲不能完成,不斷收到證監會的產品禁令。其總經理范勇宏,因為在整個股權轉讓過程中被置于一旁,屢次傳出辭職消息。

責任編輯:NF050(本文來源:理財周報作者:滕曉萌/)

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