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加大小微企業直接融資比重

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

2011年下半年,溫州等地出現的中小企業資金鏈斷裂、企業負責人“跑路”現象,使得中小企業融資難問題受到前所未有的關注。新年以來,國務院及政府相關部門陸續出臺支持小型和微型企業健康發展的政策措施,除了在財政、稅收等方面加大對中小企業的支持力度外,金融方面的扶持措施也在不斷完善。

2012年1月召開的第四次全國金融工作會議提出,要著力解決小型微型企業融資困難。鼓勵各類金融機構在遵循市場原則的前提下,積極開展適合小型微型企業需求的金融產品和信貸模式創新。完善財稅、擔保、保險等政策支持體系和差異化監管措施,調動金融機構服務小型微型企業的積極性。加強適合小型微型企業融資的資本市場建設,加大中小企業板、創業板對小型微型企業的支持力度,鼓勵創業投資機構和股權投資機構投資小型微型企業,發展小企業集合債券等融資工具,拓寬融資渠道。

在國務院和銀監會以及各地扶持中小企業的政策紛紛出臺后,中小企業尤其是小微企業貸款也已成為銀行2012年貸款的重中之重,不少銀行已經專門將中小企業貸款單列。廣發銀行行長利明獻表示,2012年廣發行計劃新增中小企業貸款不低于300億元,計劃在廣東省內新增的投放比例將超過50%。與此同時,廣發銀行今年還計劃申請發行約300億元小微企業金融債,將發行金融債所籌集的資金全部用于發放小微企業貸款。民生銀行、興業銀行、浦發銀行、招商銀行等也已經申請提出發行計劃,累計規模達1300億元。

專家普遍認為,2012年,在我國經濟增速下滑的大背景下,小微企業的融資難問題將較以往更加凸顯,市場萎縮、資金緊張,小微企業面臨生存困境。因此,解決小微企業融資難,不能只靠銀行業金融機構間接融資“一條道”,還要加大小微企業的直接融資比重,進一步創新舉措來為小微企業“輸血”。

目前來看,中小板、創業板市場在一定程度上有助于解決中小企業融資難的問題,但由于門檻和各種限制條件,遠不能滿足中小企業的融資需求。在今年全國證券期貨監管會議上,證監會主席郭樹清強調,要顯著提高公司類債券融資在直接融資中的比重,研究探索和試點推出高收益企業債、市政債、機構債等債券新品種。近日有消息顯示,證監會組織市場機構研究擬推出高收益債券。相關資料和透露的信息顯示,擬推出的高收益債主要針對非上市公司特別是急需融資的小微企業的融資需求。

在業內看來,盡管市場對高收益債券較高的風險以及推出的時機仍存爭議,但不可否認,允許中小企業發行高收益債券將使得投資者在承擔高風險的同時獲得高收益,是解決中小企業融資切實可行的辦法。據介紹,在20世紀70年代前,美國僅有800家大型公司能通過債券融資,高收益債券的出現使得上萬家中小企業通過債券融資進入主流市場,大大緩解了美國中小企業當年融資難的問題。

事實上,推動中小企業直接融資,市場各方也已經在進行著各種積極有益的嘗試。2011年11月,在中小企業集合票據的整體規則框架下,在央行的主導下,中國銀行間市場交易商協會、地方政府和人民銀行分支機構推出了中小企業區域集優融資模式,隨后,首批區域集優中小企業集合票據(廣東佛山、山東濰坊、江蘇常州三地)成功發行,25家中小企業募集資金13.89億元。來自中國人民銀行南京分行的消息顯示,在常州市首批中小企業區域集優項目成功發行后,江蘇還有一批優質中小企業作為項目儲備已經納入了中小企業區域集優試點范圍,后續項目正在運行中。這表明,在這些經濟發達地區當前的“區域集優”中小企業直接債務融資模式已經成熟,可以考慮在這些地區或者其他條件成熟的經濟發達地區進行推廣,增加試點規模。

上海財經大學商學院副院長駱玉鼎曾就此評論說,中小企業區域集優模式的推出,意味著解決中小企業融資難已邁出堅實一步。一方面,解決中小企業融資需求,支持中小企業發展,已是防范經濟運行風險實實在在的體現;另一方面,區域集優模式在設計初期,就尤其注重做好風險緩釋和分擔工作,通過建立直接債務融資風險緩釋基金和組織地方信用增進機構提供各類反擔保措施等,有效緩釋了到期償付風險,最大限度地保護了投資者利益。

交易商協會相關負責人接受本報記者采訪時也表示,區域集優債務融資模式為中小企業直接債務融資的長期可持續發展提供了新的工作思路。協會將加強與地方政府、金融管理部門的溝通,完善有關業務規范和工作機制,積極開展業務培訓、宣傳和引導,穩妥推進區域集優融資模式,確保中小企業直接債務融資的可持續性。

有專家表示,破解中小企業融資難題是一項系統工程,涉及融資體制、信用環境、企業自身及融資機構的服務意識和服務水平等諸多因素,需要綜合協調、配套解決。以中小企業區域集優為例,雖然廣大中小企業通過發行區域集優中小企業集合票據,實現了在資本市場的市場化融資,但在整個融資模式中,地方政府還是起著關鍵的主導作用。盡管在當前“區域集優”中小企業融資模式的起步階段,政府這種關鍵性和主導性的介入將是一種支持和推動力量,但是,以后隨著這一模式的發展和成熟,仍然需要市場成為其主導力量,依靠市場來實現資金和資源的充分、有效配置,這將是我國市場化改革和發展的需要,也是實現政府職能轉變的要求。

解決中小企業融資難是一個系統工程,需要多方面共同努力。中國人民銀行有關負責人表示,中小企業自身要積極適應市場的形勢變化,修煉內功,加強技術改造和技術創新,規范經營,為金融機構提供融資支持和擴大直接融資找準切入點;金融部門和政府相關部門要密切合作,在工作持續推進、政策落實、完善激勵約束機制、金融創新等方面下工夫。

責任編輯:NF045(本文來源:金融時報作者:高國華)

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