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信托平均收益率再超9%“地產馬甲”成推手

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

集合信托預期收益率已連續數月攀升。《每日經濟新聞》記者根據用益信托工作室在線數據統計,截至昨日(8月19日),8月份發行的信托產品平均年收益率為9.02%,高于7月8.92%及之前數月的平均年收益率。

與以往不同的是,8月初至昨日的信托產品收益率中,房地產信托收益率9.44%,已不是最高,低于投向金融領域的信托產品9.57%的收益率。

多位信托業研究人士向《每日經濟新聞》記者透露,目前信托交易結構做得更加豐富,部分金融投資產品的實際投向是房地產,“馬甲信托”已不鮮見。部分房企聯合信托公司發行“隱形”房地產信托逃避監管,以投資工商企業、股權質押、特定資產收益權、礦產、藝術品等進行包裝,但實際投向卻是房地產。部分房地產公司通過改變標的物和取消房地產信托名稱等方式,實現曲線融資。

對于未來信托產品收益率,用益信托工作室廖鶴凱認為,上行趨勢還在延續。不過,普益財富范杰則對集合信托下半年的表現持悲觀態度。

收益率創數月新高

《每日經濟新聞》記者查閱今年集合信托產品收益率發現,在過去7個月中,收益率達到或超過9%僅有1月(9.00%)及3月(9.02%)。不過,自4月開始,集合信托收益率呈逐月上升趨勢,其中4月、5月及6月分別為8.54%、8.64%和8.84%。

“收益率提高受益于高收益、較長期限房地產項目比例的提高,而且這一趨勢還在延續,預計下半年會維持在這一水平。”廖鶴凱向《每日經濟新聞》記者表示,“主要是房地產信托發行預期將持續增多,中小房企融資為主的格局下,收益率保持較高水平。”

近日,有媒體稱,銀監會辦公廳已向各家商業銀行下發《關于開展銀行理財投資運作檢查的通知》,該通知稱將對截至7月末的商業銀行執行“8號文”相關情況進行檢查,重點直指“非標理財產品”。

“信貸市場本來就是僧多粥少,理財產品規模縮小,勢必會影響資金的供給,信托等融資成本自然就會提高。”一位不愿透露姓名的信托人士稱。

截至目前,信托產品收益率已實現連續數月攀升。上述信托人士表示,當前市場上有很多因素在起作用,貸款利率放開和泛資管的競爭都會降低融資成本,但各機構可能會通過縮小自己的利益來做高產品的收益。

對此,范杰的態度則相對悲觀,“下半年資金面將維持總體寬松的態勢,雖不排除在季末、年末貨幣市場資金利率走高,但這并不能迅速傳遞到集合信托市場上,相對于銀行理財產品而言,集合信托的募集期較長,融資方和信托公司將會規避這些時點以降低融資成本。”

“馬甲地產信托”盛行

上半年,房地產信托發行規模增長突出,無論是集合資金還是單一資金房地產信托都表現出色。數據顯示,上半年集合資金房地產信托合計新增1254億元,其中一季度新增531億元,二季度新增723億元,而去年上半年新增僅為638億元。在單一資金方面,上半年合計新增1822億元,其中一季度新增1002億元,二季度新增820億元,而去年全年僅新增1677億元。

但截至昨日,8月新增房地產信托產品僅11個,規模28.157億,平均年收益率為9.44%,略低于7月房地產信托9.46%的收益率。

該組數據遠低于投向金融領域的信托產品數據,金融投資信托產品資金規模為57.412億,平均年收益率為9.57%。

“雖然有觀點稱今年房地產開發企業資金充裕,但中小房企仍舊缺錢,銀行貸款額度很難下來,為緩解房企缺錢的壓力,一些房企聯合信托公司發行房地產信托馬甲,部分房地產公司通過改變標的物和取消房地產信托名稱等方式,實現曲線融資。”廖鶴凱說道。

房地產信托占比或上升

截至昨日,房地產信托今年以來的平均收益率為9.53%,綜合各月數據,始終低于10%,房地產與其他領域的信托融資成本差距縮小。

用益信托工作室分析,房地產信托收益率下降,一方面緣于資金市場利率下降,開發商的資金鏈有所好轉;另一方面是樓市回暖,房價止跌回升,投資者對樓市的風險情緒有所好轉,開發商融資的風險溢價有所降低。

當前,決策層一方面提出促進房地產市場平穩健康發展,如中共中央政治局7月30日召開會議明確提出積極釋放有效需求,推動居民消費升級,保持合理投資增長,積極穩妥推進以人為核心的新型城鎮化;另一方面積極推廣房產稅。

范杰表示,下半年決策層對房地產市場的態度比以前更加模糊,預計下半年房地產信托產品占比將從2013年上半年的12.6%上升到16%以上,如果加上“馬甲”型房地產信托,則占比將更高。

本文來源:每日經濟新聞作者:胡群

責任編輯:NF034

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