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ETF緣何未引發大量申購套利

標簽 基金 交易 股票 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

昨天平均溢價率高達+1.6%,遠高于平時不到+0.3%的幅度ETF緣何未引發大量申購套利□本報記者黃婷昨日,上證50ETF因有9家上證50指數成分股停牌而出現大幅度的溢價交易,其中7家為第二批股權分置改革試點公司。上午,ETF二級市場價格正向偏離預估基金單位凈值(IOPV)最大值為0.017元,相對幅度即溢價率為+2.171%。日平均溢價率為+1.6%左右,遠高于平時不到+0.3%的幅度。盡管存在明顯的套利空間,但實際上并未出現像往常一樣的大量申購套利。從表面上看,投資者可能會認為ETF套利機制或者市場效率出現了問題,否則不會有如此明顯的套利機會卻無人抓住。但業內專家分析認為,造成這種誤解的主要原因是技術上的一些因素,而上證50ETF大幅溢價交易而少套利的情況正反映了其具有良好的價格發現功能,并且彌補了因成分股停牌而造成的流動性缺失。業內專家稱,當某只指數成分股停牌后,在計算預估基金單位凈值(IOPV)時采用的是該停牌股票的前收盤價。比如對昨日停牌的寶鋼股份、長江電力等股票,在計算預估基金單位凈值(IOPV)時采用的寶鋼股份、長江電力等股票的價格,是它們在上周五的收盤價。事實上,市場預期這些參加股權分置改革試點的股票的價格在復牌后會上漲,這樣就造成了預估基金單位凈值(IOPV)比其真實值要低,從而形成了表面上ETF溢價率很高的現象。在考慮預估基金單位凈值(IOPV)真實值后,ETF的套利空間已經消失,因為用來申購ETF的一籃子股票中的寶鋼股份、長江電力等股票的真實價格并不是像現在計算并發布的IOPV值中的前收盤價那么低。從昨日ETF大幅溢價交易而少套利的情況看,業內專家指出,上證50ETF具有良好的價格發現功能。在第二批試點公司名單公布后,由于停牌,管理層很難通過價格信息來判斷市場對試點公司的反應。但現在可以通過上證50ETF的表現來間接判斷市場對試點公司的反應程度。同時,上證50ETF彌補了因成分股停牌而造成的流動性缺失,昨日上證50ETF累計成交.50萬份,成交金額為.36萬元,較上個交易日增加102.23%。大部分市場人士認為,如今市場對股權分置改革試點公司有比較客觀正面的評價,上證50ETF成分股大多質地優良,故其成分股參與股權分置改革的效果值得市場期待。

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