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股權期權杠桿作用大

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

期權的杠桿作用巨大,在投資策略適當時確實能夠做到“小成本、大收益”

撰文陳子凌

期權的杠桿作用巨大,在投資策略適當時確實能夠做到“小成本、大收益”。以下,筆者將運用實例來說明使用不同投資組合時,投資人在二級市場不同的投資收益。

如果投資人在經過仔細地研究分析后,十分看好ABC公司股票的基本面,并認為其股價在今后的一段時間內有上升潛力。那么,如果想對這家公司進行投資,投資人將有兩個選擇:1、可以直接在證券交易所內購買ABC公司的股票。

2、在股權期權市場上,可以買入這家公司的認購權證。

假定ABC公司的股票在二級市場上的現價為35元,行權期為9個月、行權價為30元的價內認購權證的期權費為9.5元;另外,行權期為9個月、行權價為40元的價外認購權證的期權費為1.8元。

假設ABC公司的股價在9個月后漲到45元,讓我們來比較一下這三種投資選擇中的收益情況(暫不考慮證券交易的成本)。

如果投資人直接在二級市場上買進ABC公司的股票,那么每股的收益將是10元,收益率為28.5%(10/35)。

如果投資人買入的是價內認購權證(行權價為30元),那么我們可以計算一下他的交易情況。

期權費9.5元,行權價為30元,總成本為39.5元,二級市場股票現價45元,因此投資人能夠獲得每股5.5元的實利。這雖然要比直接購買股票每股10元的收益少,但相比每股35元的投入成本,現在每股9.5元的期權費投入成本已經減少了很多,因此投資的收益率更高,為57.9%(5.5/9.5)。

如果投資人購買了價外認購期權(行權價為40元),那么計算結果如下:

期權費1.8元,行權價40元,總成本為41.8元,二級市場股票現價為45元,因此投資人能夠獲得每股3.2元的收益。按每股收益來說,這顯然要比前兩種操作手法都來得少。但是重要的是,我們投入的僅僅是每股1.8元!在這種情況下,投資人的收益率為177%(3.2/1.8),為三種操作手法中最高,期權的杠桿作用一目了然。

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