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“國家隊”社保基金加盟手游業近2億大單哄搶7只概念股減少字號默認字號加大字號

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

編者按:今年以來,手游概念股表現十分強勢,其強勢表現吸引了機構和個人投資者的關注,也得到了“國家隊”社保基金的青睞。近日,第一視頻旗下中國手游娛樂集團宣布,中國全國社保基金理事會將以每股ADS股份14.50美元的價格認購中國手游103.5萬股ADS股份,折合人民幣近億元。

受此消息刺激,調整近一個月的手游概念股昨日卷土重來,該板塊當日逆市上漲1.96%,板塊內共有20只個股實現不同程度的上漲,其中,順榮股份(行情,問診)以9.95%的漲幅位居榜首。除此之外,掌趣科技(行情,問診)(8.49%)、高樂股份(行情,問診)(6.41%)、鴻博股份(行情,問診)(6.18%)、天舟文化(行情,問診)(5.73%)、梅花傘(行情,問診)(4.88%)、奧飛動漫(行情,問診)(4.66%)和漢鼎股份(行情,問診)(4.41%)等個股當日漲幅超過4%。

從資金流向來看,昨日板塊內共有7只概念股實現大單資金凈流入,合計大單資金凈流入為.39萬元。它們分別為:掌趣科技(7414.48萬元)、高樂股份(4472.88萬元)、鳳凰傳媒(行情,問診)(3275.98萬元)、鴻博股份(1233.63萬元)、漢鼎股份(601.07萬元)、北緯通信(行情,問診)(389.05萬元)和億陽信通(行情,問診)(170.3萬元)。

中國手游11月15日公告的財報顯示,2013年第三季度營業收入為人民幣9810萬元(約合1600萬美元),較上年同期增長225%;凈利潤為人民幣2560萬元(約合420萬美元),較上年同期增長1600%。

對此,分析人士普遍認為,“國家隊”社保基金的投資風格以謹慎著稱,此次通過協議轉讓的方式投資手游行業,或許具有風向標的作用。目前,手游的行業集中度仍然較低,處于爆發前期,手游產業后市將迎來并購潮,明年或出現分化行情,優質龍頭企業值得關注。

對于板塊的未來走勢,中信建投表示,手游行業明年將邁入產業化、平臺化時代。手游行業2014年的競爭比2013年更激烈,行業規模預計達到近200億元的規模,但由于資金大量扎堆投入該行業,行業將出現分化,隨著總流水的增加,分成比例將更趨靈活,優秀游戲公司將脫穎而出,占據優勢渠道資源。A股市場上,由于上市公司大量“吸納”手游資源,明年或將出現分化行情,投資失敗的問題將顯現,推薦那些整合了優勢資源、優質開發能力和對游戲市場有深刻理解的公司。重點推薦:掌趣科技、高樂股份、鳳凰傳媒、鴻博股份等。

掌趣科技點評報告:業績基本符合預期,期待下半年產品爆發

掌趣科技

研究機構:民生證券分析師:鄭平撰寫日期:2013-08-23

作為國內手游第一股,公司上市后依靠“內生增長+外延并購”發展理念,積極提升其互聯網頁面游戲和移動智能終端游戲業務上的產品研發、代理發行和渠道推廣能力。公司全方位的產業鏈布局將為其上下游業務拓展提供良好協同。

我們認為,公司業務成長性高,持續收購預期強烈,具備發展成為“領先的、跨平臺的移動終端游戲、互聯網頁面游戲的開發商、發行商和運營商”的潛質和能力。微信游戲平臺8月份正式上線,未來有望重構國內手游分發平臺格局,考慮公司具備較為過硬的產品研發實力,以及動網先鋒與騰訊深遠的合作關系,新平臺的崛起有望為公司游戲推廣帶來新的渠道。

我們暫維持此前盈利預測,以轉增前3.92億總股本計算,預計公司2013~2015年EPS分別為0.42元、0.76元與1.13元,對應當前股價PE為97X、54X與36X,給予公司“強烈推薦”評級。

北緯通信(行情,問診):手游發力,下半年新游戲將持續爆發

北緯通信

研究機構:華泰證券(行情,問診)分析師:孔曉明撰寫日期:2013-08-28

上半年實現營收1.35億元,同比增長10.49%;實現歸屬上市公司股東凈利潤2494.9萬,同比增長42.3%。公司預計前三季度同比增長30~60%。

手游業務發力,手機視頻快速增長。手游業務和手機視頻業務分別同比增長49%和62%,其中手游業務占收比從34%上升到45%躍升為公司第一大業務。利潤貢獻方面,手游業務對業績的貢獻彈性巨大,公司手游發行業務凈利率超過20%,我們預計上半年僅“大掌門”單款游戲公司上半年貢獻凈利潤約為1000萬左右,而手游業務對利潤整體貢獻預計超60%。

毛利率提升趨勢明顯。上半年綜合毛利率提升4.4%,其中手游毛利率在高毛利的網絡游戲占比快速提升帶動下同比增長6.4%,手機視頻毛利率同比增長12.3%,傳統業務毛利率也同比回升了4%,我們預計隨著手機網游及視頻占比的提升,綜合毛利率上升趨勢將繼續保持。

下半年新游戲儲備充足,有望持續爆發。公司8月中旬公測的“妖姬三國”,數據優秀,首日流水超50萬,而公司在游戲研發期即開始投資介入,因此公司分成比例將明顯高于普通游戲,我們預計該游戲對公司利潤的貢獻有望超越“大掌門”,預計9-12月“妖姬”流水超過4500萬,貢獻利潤1500萬。此外,9月份開始公司新發行游戲“我的三國志”、“大城小將”、“獵魂”等將接連上線,下半年利潤增長點全面開花,業績有望進一步提升。

海外發行逐步啟動,增長空間將進一步打開。據我們調研得知,公司手游海外發行業務將在三季度啟動,首批進軍海外的游戲是“末日之光”和“獵魂”。海外市場的開拓一方面將為公司進一步打開增長空間,另一方面公司可將海外成功游戲引入國內,實現雙贏;

投資建議:我們持續看好發行商,當公司成功發行第二款手機游戲之后,資本市場會更加強化發行商的價值。考慮到下半年公司新游戲爆發的可能性,我們上調13-15年EPS分別為0.71元、1.1元、1.66元。繼續給予增持評級

風險提示:新游戲收入不佳,傳統業務大幅下滑

博瑞傳播(行情,問診):游戲并購獲批,期待整合顯效果

博瑞傳播

研究機構:國泰君安證券分析師:高輝,林琳,湯志彥撰寫日期:2013-08-15

本報告導讀:

定增收購漫游谷70%股權獲批,恰逢漫游谷新產品上線;預計下半年為游戲產品集中釋放期,4款游戲(包括2款手游)投入運營,維持增持評級與業績預測,上調目標價至26.0元。

投資要點:

公司定增收購漫游谷70%股權方案已獲批,漫游谷新產品、首款武俠風網頁格斗游戲《街機武俠》已于8月12日在騰訊游戲朋友網上線,成為旗下第7款上線游戲產品;下半年為公司游戲集中釋放期,兩款手游(《小寶升職記》、《暗黑勇士》)和兩款端游產品(《軒轅戰紀》、《夢幻劍俠》)有望在H2實現商業化運營,貢獻業績;同時期待并購漫游谷后,對整個游戲產業集群的多重資源整合與成本降低、效率提高等效果的顯現。維持增持評級,若不考慮增發因素,維持業績預測,即2013-2015年EPS分別為0.57元、0.60元、0.65元;若漫游谷并表一個季度,則2013-2015年備考EPS分別為0.58元、0.70元和0.74元。看好公司游戲業務競爭力與成長性,認為估值空間將進一步打開,按2013年EPS給予45倍動態估值,目標價上調至26.0元,上調40%。

關鍵假設:增發順利完成;游戲產品順利商業化運營且運營符合預期。

較市場不同的觀點是我們認為公司即是轉型的傳統傳媒集團中的先行者,同時也通過較早布局形成了游戲產業化發展的較為扎實的基礎,是上市傳媒企業中少有的游戲產品形態多樣化的企業;看好公司游戲產業群重組后可望實現的協同效應與成本的降低、效率的提高。

催化劑:漫游谷《街機武俠》提早投入商業化運營;新游戲加快進入測試、運營期。

核心風險:定向增發能否順利完成;整合效果不達預期。

中南傳媒(行情,問診):乘政策東風,逐步展開多媒介布局

中南傳媒

研究機構:華泰證券分析師:許娟撰寫日期:2013-08-08

投資建議:與湖南教育電視臺的合作有助于進一步加強公司在教育領域的影響力,同時或有可能形成新的業務增長點。新公司組建的背后是制播分離以及跨媒介合作的突破,湖南省文化企業體制改革進入實質性階段,優勢企業跨行業兼并重組是政策要點,中南傳媒作為湖南省骨干文化企業將有所受益。另外,公司在數字出版和數字教育走在隊首,電子書包業務將在今年實現收入。暫維持原盈利預測,預計公司13至15年EPS為0.64元、0.73元和0.86元,對應PE為17.8X、15.6X和13.3X,給予“買入”評級。

風險提示:新業務進展低于預期

華誼嘉信(行情,問診):業績超預期,迎來最佳買入時點

華誼嘉信

研究機構:國信證券分析師:陳財茂撰寫日期:2013-07-09

事項:

華誼嘉信公告:2012年上半年業績大幅增長,歸屬母公司凈利潤2107.07-2483.33萬元,同比增長40-65%。

評論:

業績超預期,子公司業務高速增長

業績超預期,二季度業績高速增長。公司上半年EPS為0.14-0.16元,同比增長40-65%,增速是超出市場預期的,其中二季度凈利潤約1026.25-1402.51萬元,同比增長60-118%,呈現高速增長勢頭。

子公司盈利高速增長。上半年對盈利增速貢獻最大的是東汐和波釋兩家廣告公司,主要原因是上半年已簽訂重要廣告客戶,預計全年均能實現100%業績增長。

內生業績將快速增長,外延持續

我們認為,公司內生性增速將不斷改善,從而推動估值提升:(1)原先支柱性的店面管理和零售終端服務業務將會弱化,畢竟市場增長緩慢,重要資源將向廣告業務傾斜;(2)上市的省廣股份(行情,問診)和藍色光標(行情,問診)內生增長均在40%以上,估值也在40倍以上,隨著公司內生增速提高,估值將向這些公司看齊。

外延收購由小步進入快跑階段。公司收購東汐廣告、波釋廣告采用的是逐步收購戰略,與藍色光標前期收購SNK、博思翰揚一樣,仍處在小步子的經驗積累階段。我們認為,待收購經驗豐富后,公司將效仿藍色光標、省廣股份外延擴張之路,收購更大的標的公司,進入快跑階段。

最佳買入時點,維持“推薦”評級

我們認為,公司上半年業績向市場證明內生增速不斷改善跡象,估值還有不斷增升空間,上半年的收購只是開始,后續更大的動作值得展望,最好的標桿是藍色光標,當前市值僅20億元,成長空間巨大,是最佳買入時點。

預計公司2013-15年EPS為0.44/0.57/0.69元,對應PE為31/24/19倍,維持“推薦”評級。

省廣股份:70后唱主角,發展思路清晰

省廣股份

研究機構:廣發證券(行情,問診)分析師:趙宇杰撰寫日期:2013-08-22

事件:

1、公司公告副總經理兼董事會秘書沙宗義先生因個人原因提交辭職報告,公司董事會指定公司副總經理廖浩先生代行董事會秘書職責。新聘任徐志暉先生作為公司副總經理。2、公司公告以自有資金1.16億,收購從事線下營銷業務的上海瑞格營銷公司55%股權。3、公司公告1千萬投資設立海南經典視線廣告并持有100%股權,負責近期中標的海口公交車身5年的廣告媒體經營業務。

核心觀點:

省廣核心管理團隊進一步年輕化,70后登場唱主角。市場對省廣管理團隊一直存有誤解,認為省廣管理層年齡層偏大,實際情況是省廣目前核心管理團隊基本變成以70后為主導(已有4人),同時不同業務均有相關非常專業的分管副總裁具體負責。省廣管理團隊非常穩定,在省廣的從業時間是15~25年;包括董事長、總經理在內的高管均是從內部提拔,從省廣最基礎業務開始做起,一步一步通過自身努力和優秀工作表現逐步提拔上來,是省廣老中青三代優良傳承的表現。

省廣收購從事線下營銷業務的上海瑞格營銷公司,省廣1.16億收購上海瑞格營銷公司55%股權,對應2013~2014年收購PE為9倍和8倍,估值不高,符合省廣一貫以較低PE收購公司的特點,背后是省廣強勢收購的體現。省廣收購上海瑞格營銷公司有3點考量,分別是注重區域互補、新增拓展行業客戶、補齊自身營銷鏈條上的業務線。

省廣投資設立海南經典視線廣告,負責近期中標的海口公交車身5年的廣告媒體經營業務,使省廣自有媒體業務逐步形成網絡化經營。省廣將負責自有媒體業務經營的徐志暉提拔為副總,表明對自有媒體的高度重視,將是省廣后續重點拓展業務。海口車身廣告經營前景看好:1、省廣在海口拿下公交車身廣告的單車媒體使用費,與在深圳、四川等已經開展車身廣告經營的單車媒體使用費相比要低;2、省廣在四川車身廣告經營取得很好的經營成績,在深圳車身經營方面在第1年就取得盈利和保持不錯的發展態勢,表現出非常強和專業的車身廣告經營能力。

維持“買入”評級。我們預測公司2013年~2015年業績預測為0.77元、1.04元和1.33元,當前股價對應13~15年PE為48倍、35倍、28倍。如內生增長強勁或新增并購落地,公司業績將超預期。

風險提示:后續收進程低于預期,宏觀經濟不景氣對廣告投放影響等。

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