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保險公司另類投資牌照發放提速股權投資或主攻PE基金

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在13項保險投資新政推出后,保險資金另類投資牌照的發放速度明顯加快。截至目前,中國平安()、中國人壽()、中國太平和中國太保()四大險企已將股權投資和不動產投資全牌照收入囊中。

在股市持續低迷之際,各家保險公司正在告別股市崇拜,開始向另類投資領域進軍。股權投資和不動產投資兩項牌照的發放意味著險資相關投資不再由保監會“一事一議”,投資步伐將加快。在獲得全牌照之后,上述4家大型險企正密集調研儲備項目,蓄勢待發。此外,多家保險機構已向保監會提交申請另類投資牌照的文件。

“就上半年來看,股市投資回報率有百分之一點多,債市投資回報率百分之三點多,而投向實體經濟領域的如不動產、基建項目的回報率有百分之五點多。在這種情況下,保險資金的方向選擇已很明確。”某大型險企負責人表示。

不動產投資空間廣闊

在獲得不動產投資牌照后,中國太平終于要出手了。中國太平7月底在上海投資設立太平養老產業投資有限公司,擬投資約20億元在周浦設立太平養老社區。去年底,中國太平還與中國太保、中國人壽、泰康人壽在上海崇明選定了3個中高端養生養老項目。截至目前,所有擁有不動產投資牌照的險企均在上海布局,國壽、太保、泰康、太平擬建養老社區,太保、平安擬建公租房。

除上海周浦項目外,中國太平還在其他省市考察,擬投資建設和運營更多高端養老社區。

養老社區是目前保險資金投資不動產的重點領域之一,在這方面,泰康人壽無疑是保險業內步伐最快的公司。早在2009年11月,泰康人壽第一個獲得保監會批準投資養老社區建設,拔得保險業首例養老地產項目“頭籌”。此后不久,泰康人壽斥資40億元購置了北京小湯山溫泉鄉的2000畝地,計劃在當地建造第一家泰康養老社區。該項目將于2013年至2014年建成。

中國人壽在養老地產領域的投資步伐緊隨泰康人壽,已在河北廊坊拿地超萬畝,總投資額約100億元。中國人壽已規劃構建養老社區“一南一北”格局,南方的落腳點可能在海南。此外,中國人壽在北京也購置了相當規模的土地。在獲得不動產投資牌照后,中國人壽在該領域的步伐有所加快,目前正在積極進行多個投資項目的儲備。

不過,一向對不動產投資青睞有加的中國平安在養老社區的建設上興趣不大,而是更傾向于在一二線城市的核心地段選擇有穩定投資回報的寫字樓、商業地產介入。

平安信托日前發布的一則報告顯示,險資所投資的房地產項目屬于中等風險和回報的資產,可以填補目前債券和股票資產之間的缺口,國際上的主要保險公司在資產配置時,要考慮負債的性質、期限以及各類資產的流動性、安全性和盈利性。以美、英、日、韓四國為例,美國險資投資于不動產的比例較低,實際操作比例介于1%至4%之間;英國險資投資不動產比例較高,介于4%至8%之間;日本和韓國險資投資不動產比例為3%至9%。

目前國內險資在不動產領域的投資總規模不到1000億元,與6萬多億元的總資產相比,占比不到2%。保險業專家認為,“從市場角度來看,盡管房地產行業目前受到國家調控的影響,但保險資金投資的并非住宅類房地產,且投資方式考慮不動產債權形式,因此收益較為穩定,風險可控。”

股權投資或主攻PE基金

今年初,弘毅投資宣布已完成100億元的二期人民幣基金募集,其中,中國人壽出資16億元。這是2010年9月保監會印發《保險資金投資股權暫行辦法》后,保險公司首次參與PE投資。

此后不久,中國人壽再度涉足PE,向中信股權投資三期基金注資約20億元,占該基金募資總額的20%。在獲得股權投資牌照后,中國人壽在該領域的具體投資項目將不再報送保監會,可以在規定的額度內自主選擇投資項目。分析人士表示,中國人壽選擇的PE基金均具有國企背景和良好的投資業績,這符合保險資金規模大、周期長、安全要求高的屬性。

中國人壽和中國平安已積累相當豐富的股權投資經驗。在直接投資領域,中國人壽此前通過“一事一議”的方式,參與了中國銀聯、杭州銀行、廣發銀行等多家未上市公司的股權投資,統計顯示其PE項目的總投資規模逾百億元。中國平安旗下的平安信托以及平安證券均有PE業務,其中,平安證券擁有直投子公司“平安財智”,平安信托擁有創投公司“平安創新資本投資有限公司”,這些平臺將為中國平安開展PE投資提供支持。

從國壽、平安這些已開展股權投資的保險公司的發展趨勢來看,保險資金更傾向于選擇直接投資的方式,在行業上更傾向于選擇金融類企業,如果是間接投資,則更青睞于選擇收益穩定、有持續穩定回報的PE基金。某保險公司人士介紹,保險業一向青睞的銀行業股權越來越稀缺,PE基金可能是保險資金未來股權投資的主攻方向。

中國證券報記者獲悉,中國人壽已立項儲備了多個項目,現階段正深入開展盡職調查,優化投資流程,投資速度也在加快。

險企投資困境將改善

今年以來,投資收益率低迷一直是壓在險企心頭沉甸甸的“石頭”。國壽、太保和平安上半年的投資收益率分別為2.83%、3.9%和3.7%。另類投資牌照的加速發放將改善險資的困境。

盡管根據規定,險資投資不動產和股權的上限比例分別為20%和10%,低于股票和債券的投資比例,但這畢竟為險企靈活投資提供了渠道。據測算,平安壽險可用于兩類投資的資金規模約為1100億元,中國人壽約為2100億元,中國太保約為1900億元。

保險業內人士分析,從目前來看,這兩個渠道可貢獻的投資收益率遠高于股市和債市,更重要的是減少保險資金對資本市場的依賴,降低投資收益率的波動性。未來險企另類投資的占比會逐漸提高,發展空間巨大,但短期內保險公司可能更重于提高不動產投資的比例,而股權投資方面主要是以籌備和嘗試為主,不會大規模進入。

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