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“浙江板塊”奧秘:上市融資敵不過民間借貸

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在過去的9月份,成為浙江企業上市月。哈爾斯(.SZ)、露笑科技(.SZ)、興源過濾(.SZ)、巨龍管業(.SZ)四家浙江企業分別登陸中小板或創業板。

此外,浙報傳媒借殼*ST白貓(.SH),9月29日開盤即大漲,最高漲幅接近92%,尾盤報漲68.27%,該股當天振幅30.22%,居兩市振幅榜之首。

自1990年浙江第一家上市公司――“浙江鳳凰”在上證所掛牌,截至今年9月底,浙江省境內上市企業累計達243家,僅次于廣東省,位列全國第二。另據浙江證券網統計,截至9月末,240只浙股(不包括“東電B”、“杭汽輪B”、“東信B”)流通市值達0.736萬億元,總市值為1.28萬億元。

然而,根據浙江證監局對浙江48.9萬家企業相關數據的統計,在2007年~2009年三年,浙江企業的資金來源中,民間信貸仍然比重最大,占47.07%的份額,相形之下,包括股票、債券和私募股權投資在內的直接融資,這一比例只有13.83%。

也是因此,浙江省金融辦定下的目標,到“十二五”期末,浙江全省在境內外證券市場上市公司再新增100家,總數達到350家左右,新增募集資金達到1200億元以上,將直接融資比重提高到10%以上。

“資本市場第一鎮”變遷史

雖然因高新企業資質認證、毛利率低下等引發諸多爭議,但并沒有影響露笑科技9月20日登陸中小板,也成為店口鎮的第四家A股上市公司。

店口鎮位于浙江省諸暨市,企業上市之路始于2004年,當年7月5日,盾安環境(.SZ)成為深圳中小板的一員。借助于資本市場這個平臺,盾安環境在7年間實現了大發展。數據顯示,2003年盾安環境的主營業務收入僅為2.35億元,到2010年則達到36.95億元,增長了14倍之多;凈利潤也從2003年的2581萬元猛增到2010年的2.18億元。

在財富增長效應的示范下,店口鎮企業的上市加速。2008年1月,海亮股份(.SZ)登陸中小板;今年6月10日,萬安科技(.SZ)在市場低迷時上市;三個月之后,露笑科技也躋身中小板。

店口鎮政府一名副鎮長告訴《第一財經日報》記者,除了露笑科技等4家通過IPO上市的企業,店口的海亮集團和盾安集團通過資本運作還分別控股了*ST金頂(.SH)和江南化工(.SZ),店口鎮企業實際控制的上市公司已有6家。

據本報記者了解,目前浙江舟山、麗水、衢州三個地級市的A股上市公司,總共也只有6家。一個小鎮匹敵三個地級市,店口的資本實力令人吃驚。

而在此之前,浙江資本市場第一鎮的榮譽屬于咫尺之遙的紹興縣楊汛橋鎮。2001年12月到2006年9月,是楊汛橋鎮最輝煌的時候,不到5年時間內,該鎮先后有浙江玻璃、永隆實業、寶業集團、展望股份、精功科技、中國印染等8家企業,在香港聯交所、深交所、新加坡乃至澳大利亞交易所IPO上市,但在2009年“華聯三鑫事件”之后,有些企業或倒閉,或虧損,或將總部遷移。

“在紹興地區,2006年之前,楊汛橋的綜合經濟實力一直排在第一位,但從2006年開始就被店口鎮超越了,到現在仍然如此。”店口鎮政府一位工作人員說。

公開資料顯示,2010年,楊汛橋鎮的工業總產值為170億元,遠低于店口鎮534.6億元的工業總產值。

店口鎮能夠超越楊汛橋鎮成為“資本市場第一鎮”,除自身經濟實力外,不可忽視的另一個因素是中小板的推出,如盾安環境、海亮股份、萬安科技及露笑科技均在中小板上市。

聚集中小板

而“浙江板塊”能夠在資本市場迅速崛起同樣是受益于中小板。2004年6月25日,籌備多年的深交所中小板推出,首批8家公司于當天掛牌上市,來自浙江的企業即占了3家,分別為中小板第一股新和成(.SZ)、偉星股份(.SZ)、精功科技(.SZ).

中小板推出之前,浙江省70多家A、B股上市公司,在深圳掛牌的只有10家,其中還包括一家B股公司。中小板開設以后,在前12家中小板公司中,浙江板塊占了6家;前100家上市公司,浙江占了24家;前300家,浙江占了69家。目前中小板600多家公司中,浙江超過100家,占據1/6的份額,緊隨廣東排名全國第二。

成為中小板上市公司的聚集地,緣于浙江省塊狀經濟特色。浙江全省66個縣(市、區),擁有年產值超億元的各類塊狀經濟306處,總量近3000億元。從浙江上市公司區域板塊來看,往往也帶有明顯的塊狀經濟的痕跡,如楊汛橋鎮作為經編名鎮,上市公司也以經編、紡織行業為主,店口鎮以五金起家,4家IPO企業也都與五金有關。

店口鎮一名企業家告訴記者,企業上市收獲的不僅是資金。從一個家族制企業變成公眾公司,帶來公司治理方式、經營理念從粗放到規范的蛻變,運作模式亦更加透明,有效規避了各種經營風險,對民企成長影響巨大。

浙江證監局局長王寶桐說,除融資渠道以外,企業上市還帶來了風險共擔機制、價值發現機制、投資退出機制,同時還對企業的管理團隊產生深遠的影響,提升了治理水平。

“處在同一條起跑線上的兩家公司,一家上市,一家不上市,三年后兩者的地位不可同日而語。”他說。

杭州市一家上市公司負責人告訴記者,上市后有了資金的注入,企業得以迅速發展,知名度也得到提升,這樣容易吸引高技術型人才,跟上市場的需求,走創新之路。

這些以民營為主的上市公司往往都是細分行業的龍頭企業,成長性好,資產質量高。以2010年為例,浙江上市公司平均實現每股收益0.59元,高出全國平均水平兩成多,實現平均凈資產收益率14.26%,高出全國平均水平十多個百分點。

在王寶桐看來,浙江上市公司特點鮮明,“短板”同樣鮮明。比如,上市企業規模較小,對資本市場的利用還不夠充分。2004年至2010年,浙江新增上市公司117家,占全國新增家數的14%,但同期首發融資額僅占全國首發融資總額的6.15%。

以此估算,平均每家企業首發融資額為7.5億元,遠低于全國17億元的平均水平。而同樣在這一段時期里,浙江有63家上市公司沒有實施過再融資。

民間借貸仍為企業融資最大來源

在過去的10年里,浙江企業IPO數量平均占到全國的12%,但融資結構以銀行信貸間接融資為主、直接融資比例相對偏低、證券化率還不高的狀況仍然存在。

2010年浙江全省非金融機構以貸款、債券、股票(包括境內和境外)三種方式融資總額的占比分別為87.3%、4.24%和8.46%。按照2010年末收盤價,浙江省境內上市公司市值占GDP的47%,不僅遠低于廣東、上海、北京的水平,也低于66.7%的全國平均水平。

這一方面反映了浙江作為民營經濟、中小企業大省的特色,另一方面,也凸顯了缺少真正引領一方經濟發展、對經濟發展起到龍頭和支撐作用的大企業群體。

今年以來,浙江中小企業面臨更為嚴重的“錢荒”壓力,造成民間信貸異常活躍。

浙江證監局根據對浙江48.9萬家企業相關數據的統計發現,在2007年~2009年三年浙江企業的資金來源中,民間信貸平均超過2萬億元,占比高達47.09%;銀行貸款規模平均為1.67萬億元,占比約為39.08%。

相比之下,包含股票、債券和私募股權投資在內的直接融資、發起人資金投入和企業利潤留存等內源式的融資金額平均為5902億元,占比只有13.83%。

為此,浙江省金融辦定下的目標是,到“十二五”期末,浙江全省在境內外證券市場上市公司再新增100家,總數達到350家左右,新增募集資金達到1200億元以上,直接融資比重提高到10%以上。

浙江省金融辦主任丁敏哲說,浙江推進金融強省建設,其中很重要的一個方面就是要形成全國領先的中小企業直接融資功能,使浙江成為全國中小企業上市數量最多、融資金額最大、上市資源儲備最豐富,債券、票據市場健全,地方產權交易最活躍的地區之一。

數量眾多的上市后備企業群體,是“浙江板塊”的強有力支撐。最近的一份調查顯示,目前浙江省處于上市輔導期的企業約300家,符合主板、創業板上市條件的企業超過6000家。

一名從事股權投資的公司負責人告訴本報記者,現在浙江各地市都出臺了扶持政策,鼓勵轄區內企業積極上市。如杭州市,除了對企業所得稅、人才引進、財政資助等提供優惠外,對國內上市的企業獎勵50萬~100萬元,對境外上市的企業獎勵50萬元。

本報記者從寧波市金融辦了解到,“十二五”期間,寧波市將保持200家左右的擬上市企業培育隊伍,到“十二五”末,該市境內外上市企業數量爭取突破100家,首發融資和再融資金額超過500億元。

一度淡看資本市場的溫州企業上市步伐也在加快。溫州市金融辦新近公布了第三批15家擬上市企業名單,此前已先后公布兩批合計44家擬上市企業名單,其中2家企業已上市,至此溫州共有57家企業排隊等候上市。

據介紹,這些擬上市的企業將采取多渠道進行上市,或通過IPO、借殼等方式在國內A股、中小板和創業板上市,或赴境外上市。

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