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邱國鷺:銀行地產股真的很差么

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

很多人都在擔心,中國的壞賬,中國的投資拉動舊的這種經濟發展模式,包括中國的房價泡沫這么高,會不會什么時候都破了,我覺得這些擔心都是有道理的,但是它的擔心過渡了。

中國過去3年,地方經濟發展跟房價出現危機,要講兩個城市,那肯定是溫州跟鄂爾多斯。這個東西看的就是房價或者是壞賬,或者是地方債務。

比如說溫州的出口,包括小的加工業,包括鄂爾多斯的礦產,經濟支柱都不行了,所以在這幾個條件的共同作用之下,會發現它的房價也會暴跌,他的壞賬就會出來,這些東西都是在一起的。

但是你看今天溫州銀行業壞賬4.3%,肯定會有人說這個4.3%有一部分沒有報,我想已經是體現比較充分,當然也核銷一部分。我們假設他實際壞賬是4.3%的一倍半,就是10%,這個是很保守假設。

只要明年稍微有點破,明年上半年應該要有適當的放松,我們在政策前面做了很多準備的。我們的利率水平也好,我們的存款準備金水平也好,這些都是有空間的。

我自己的一個感覺,新一屆政府它的調控方式會比原來有改善,會更順應經濟的內在規律。就像地產,我覺得地產沒有說更進一步的行政式的調控,你看有17個城市說又收緊了這些政策,頂多是把二套房的60%變成70%首付,把社保從1年變成2年,您會感覺到他的力度不是很大,而且他很多系在增加供給方面。

你到三四線城市,像西雙版納房價從4千塊錢,氣候也很好,你看岳陽房子也就4、5千塊錢,高鐵一通其實離武漢長沙是很近的地方,房價也很低。中國的房價分化的很嚴重,三四線城市的房價沒有那么高,而且最近都沒有怎么漲。而且你要考慮到人均收入每年是7%,8%在上升,中央的調控想達到的目的絕對不是把房地產捏死。

一旦說銀行地產垮掉,其實整個經濟你根本就像你說的坐飛機,你的飛機可能是高速的開了35年,但是這個引擎有點老,經常冒煙,搞的機場烏煙瘴氣,大家都很抱怨,說我這個要換引擎,你要搞一個新的引擎,沒那么快的。這個是一代的事情,不是一個五年計劃的事情。

舊的引擎就是一慢的時候,你才發現飛機已經是往下栽了,很多人都認為不破不立,還有一種觀點認為,很多人針對是7.0還是7.5,其實這兩個是沒有差別的,有很多人認為7.0就是改革,7.5就代表不改革,這個是什么邏輯?

明年銀行,地產,品牌消費,寡頭制造,我覺得這些東西都是正當壯年,而且它的先發優勢很明顯,就是我是老大,我是老二,老三老四一輩子都追不上,就這么的簡單。原來很多是因為機制不好,所以利潤率很低聚,就像我們國有的一些零售行業,你看利潤率普通是2、3個點,但是港股上市的利潤率都是8、9個點。

就像是廣州有兩家百貨公司,一家有股權激勵的,利潤率是8、9個點,沒有股權激勵的,利潤率就是兩三個點,就是這樣的簡單。同樣是國資委旗下的,關鍵就在于機制。

銀行地產,我覺得目前這種估值,特別是龍頭地產,和好的股份制銀行,你仔細算他們的風險是很小的,為什么?你想龍頭地產公司像萬科在海外發債券,2點幾的利率他可以發5年,而且可以超額認購很多倍,從在線投資角度講,風險沒有那么大。

總結來看,從產業生命周期的角度來看,大家對傳統行業過度悲觀,對新興產業過于樂觀,這種偏差在今后一兩年內,會看到非常劇烈的,跟2013年是相仿的一種糾偏。

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