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9家券商搶跑萬億股權質押式回購肖鋼要求低調做

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

第一批9家試點券商:國泰君安、海通、中信、齊魯、光大、華泰、招商、廣發和國信

理財周報記者田小蕾/北京報道

5月23日,首輪股權質押式回購證券交易的聯網測試剛完成。第二天下午,滬、深交易所分別發布《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法(試行)》。

據知情人士透露,5月27日,9家試點券商進行了業務測試,如果測試順利,股票質押式回購業務可能在6月底推出。

上述知情人士告訴理財周報記者,第一批9家試點券商分別為:國泰君安、海通證券、中信證券、齊魯證券、光大證券、華泰證券、招商證券、廣發證券和國信證券。

申銀萬國分析師孫婷預計未來該業務的空間可達萬億以上,年底融資余額有望達500億元。根據當前股票市值,按照50%的標的券折算率,10%的業務參與度,孫婷預計股權質押融資業務的上限為1萬億以上。以3%的凈利差計算,該業務將為券商貢獻凈收入超過300億。約定購回業務當前規模約250億元,預計股票質押回購業務推出以后,將帶動業務規模進一步增長,年底有望達到500億元。

要求9家試點券商低調

據前述知情人士透露,5月24日,9家試點券商高管、兩所一司(上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結算有限公司)在上交所召開股票質押式回購業務啟動座談會,為期一天。會議的內容主要是兩個方面:一是動員會,二是券商準備方案的交流會。

會議下午結束的時候,參加會議的九家券商都收到了同一條短信,這個短信就是說禁止參與試點的九家券商以任何形式對外宣稱這塊業務的試點資格,不得高調宣傳。

“不高調宣傳有兩個目的,第一個是不給監管機構帶來太大壓力,因為不是所有的券商都參與,只有9家券商能取得首批試點資格,非常珍貴;第二個就是肖主席執政之后鼓勵低調做事,把事情做好,不要像券商做通道業務做的很張揚,沒有什么意義,”華南一家券商負責人說,“從這個角度來說,越體現這次業務機會的稀缺性和業務價值很高。”

據了解,一年前,上交所率先提出股票質押式回購業務的探討,今年春節前后兩個交易所正式將《管理辦法》上交給證監會,5月17日,肖剛對《管理辦法》進行了內部批復。

搶占先機

某券商業內人士介紹,國泰君安、海通證券和中信證券率先參加了上交所的股票質押業務論證。

股票質押式回購業務是基于約定是購回業務發展起來的,而國泰君安、海通證券和中信證券此前在約定是購回業務方面做的不錯,在相關規則的制定上也提出不少建議,所以上交所從數家試點券商中選擇了這三家。

光大與齊魯證券則是最早在深交所提交方案的券商,并積極推動券商體系外資金對接股票質押業務,即股票質押回購的資金不僅可以來自約券商自有資金,還可以與券商集合資產管理、定向資產管理想對接,與社會資金對接,擴大資金來源。

據了解,中信證券、國泰君安、海通證券和光大證券都是融資融券部門,或者信用交易部為主導推動該業務,齊魯證券則是資產管理部門在積極推動。

“我們參與股票質押式回購業務的準備已經一年了,對客戶的游說有一段時間了,這些客戶都是自己營業部的客戶。”一家試點券商的人士告訴記者。

“現在主要做系統測試,確保可以上線,做好客戶儲備和資金儲備。測試主要是跟交易所,證券結算公司的聯測,還要做多筆、多輪測試。”上述人士說。

對于上述9家試點券商來說,能夠爭取到首批試點資格,也就搶到了占領市場的先發優勢。而且這一市有望做大,甚至能與超越銀行和信托

中信建投分析師魏濤認為:銀行與信托等金融機構也開展股權質押貸款業務。但銀行貸款審批放款時間長,而且普遍存在貸款不能馬上使用,需再次存入銀行這一現象,增加了融入方的資金成本;信托雖然無此問題,但放款時間一般慢于券商,而且成本也高于券商。因此,券商開展這一業務具有較強的競爭優勢。

魏濤認為,股權質押式回購是一項典型的資本中介業務,中信、海通等大型券商在托管市值、凈資本實力上都處于領先,因而受益度更高。

相對于雙融業務,由于客戶進行股權質押融資融入的資金沒有任何使用限制,因此質押回購業務有更廣泛的客戶基礎,空間更大。

中信證券測算:國內股權質押市值已經達到1.3萬億元,融資規模超過5000億元。股權質押式回購業務推出后,預計公司初始可投入資金50億元以上,遠期可達到200億元。中信證券在2013年3月形成的《中信證券創新業務匯報》中表示,截至2012年底,中信證券累積完成股權質押融資規模約25億元,年化收益率平均在10%上。

華南一名券商負責人指出,此前中信證券開展的多是場外質押,與信托掛鉤,是非標的,而股權質押式回購是場內質押,場內的效率高,資金來源廣泛,風險處置有一個完善的管理辦法,風險處置比較得當。

“場內質押有制度支撐,一切都是系統化、標準化、體系化的,該業務開展起來后,此前的場外質押都會慢慢萎縮。”該負責人說。

中信證券在研究報告中指出,交易所內的股票質押式回購業務具有明顯優勢,能夠實現快速登記、快速融資、快速處理和多種出資主體參與。

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