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聚焦基金法:股權激勵作用在于加強對基金經理約束

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

醞釀已久的基金法修訂草案于7月11日正式公布,并開始公開征集意見。私募基金被納入調整范圍,而且有望發行公募產品;公募基金方面,在股權激勵、投資范圍和審批等方面得到松綁。

緣起

“隨著經濟和金融體制改革的不斷深化與資本市場的快速發展,我國基金業發生了很大變化,現行基金法的部分規定已不能完全適應市場發展新形勢和基金監管的需要。”與基金法修訂草案一起公布的說明中如此提到。

具體而言,主要表現在三個方面。一是非公開募集基金缺乏法律規定,使這類基金的設立與運作缺乏明確的法律依據,基金募集和投資行為不規范,容易損害投資者權益。二是基金治理結構不健全,投資者權益保護力度不足。現行基金法缺乏對基金管理公司股東及其實際控制人的規定,對基金管理人及其從業人員監管措施也不夠嚴密,難以有效保護基金投資者權益。三是基金的行政管制和運作限制過嚴,制約基金市場競爭力和活力發揮。

“為規范基金業,特別是非公開募集基金的設立與投資運作,遏制各種名目的非法集資,加強基金業監管,加大基金投資者權益保護力度,促進基金業的健康發展,迫切需要對現行基金法進行修改。”上述說明提到。

私募入法

正如業界所預期的那樣,私募基金被納入調整范圍,包括私募證券投資基金和私募股權投資基金等。

“現行基金法對非公開募集基金未作規定,使這類基金的設立與運作缺乏明確的法律依據,基金募集和投資行為不規范,容易損害投資者權益,更有少數違法犯罪分子借私募基金之名行‘亂集資’之實,蘊含較大的金融風險和社會風險。”全國人大財經委副主任委員吳曉靈在全國人大常委會第27次會議上對該修訂草案作說明時說。

海通證券基金分析師羅震在發給本報記者的研報中稱,這個草案讓陽光私募產品正式獲得了法律地位,一方面有利于改變原先監管缺位的窘境,使行業能更規范的運作,從而樹立行業的公信力。另一方面,私募納入監管,也將有利于消除行業發展的障礙,例如信托股票賬號限制的放開,股指期貨、商品期貨等衍生工具投資限制的放開。

“私募基金納入監管是非常必要的,只有在合法的前提下,私募基金行業才能健康快速發展。另外就是如何監管的問題,參照國外的經驗,私募基金沒有明確的監管法律,更多是行業自律,監管層應該把重心放在合格投資人制度上。”某基金研究員接受中國經濟時報記者采訪時稱。

不僅被納入監管,私募基金還有望發行公募產品。草案規定,專門從事非公開募集基金管理業務的基金管理人,其股東、高級管理人員、經營期限、管理的基金資產規模等符合規定條件的,經國務院證券監督管理機構批準,可以從事公開募集基金管理業務。

松綁公募

值得注意的是,該草案還給公募基金從多個方面松綁。

“基金管理公司可以實行專業人士持股計劃,建立長效激勵約束機制。”草案稱。對此,銀河證券基金研究中心總經理胡立峰認為,股權激勵的主要作用在于加強對基金經理的約束,改變當前迫于考核而產生的基金短線投資行為,有助于基金業健康發展和保護投資者權益。

除了股權激勵外,與之前的基金法相比,該草案在基金的投資范圍上也做了調整。基金財產應當用于下列投資,包括上市交易的股票、債券,國務院證券監督管理機構規定的其他證券及其衍生品種,這為基金投資于貨幣市場和股指期貨等提供了依據,基金投資范圍有望擴大。

草案還規定,公開募集基金應當經國務院證券監督管理機構注冊;未經注冊,不得公開或者變相公開募集基金。

對此,胡立峰認為,這意味著基金募集申請將由目前的核準制改為注冊制,基金產品的行政審批權進一步放開。

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