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股權激勵如今也穿“馬甲”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

一些公司借道基金專戶實現另類股權激勵政策

今年以來,上市公司十分熱衷推行股權激勵計劃,僅5個多月便有超過百家公司公布了股權激勵預案。值得注意的是,除這些公開公布的股權激勵計劃外,還有一些公司熱衷于借道基金專戶,實現另類股權激勵政策。這些公司公布方案后,二級市場價格均出現走高。但業內人士昨日對記者表示,公司的股東應該首先把業績做好再考慮增發、股權激勵,否則就又是一次圈錢行動。

基金專戶成變相工具

周一,誠志股份(行情,資金,股吧,問診)公布的定增方案在市場中引起軒然大波。業內人士認為,這是典型的公司高管借道實現股權激勵,而這種現象今年以來頻頻出現。

誠志股份公告稱,公司擬以非公開發行方式發行9000萬股A股股票,本次非公開發行的對象為清華控股、重慶昊海投資有限公司、上海恒嵐投資管理合伙企業(有限合伙)和富國基金管理有限公司管理的富國――誠志集合資產管理計劃。其中,出資8352萬元的富國――誠志集合資產管理計劃格外引人關注。據了解,該計劃中的劣后級認購對象為誠志股份部分董事、高級管理人員和骨干員工,擬認購400萬股。

值得注意的是,誠志股份的這份方案中還暗藏“杠桿”,將按1:2的比例進行“放大”。除8%的固定收益以外,超額收益將由這些委托人享受并可放大兩倍,但若出現虧損,損失也將增至兩倍。有消息稱,此次增發價格過高,投資人很難獲利,但有博奧生物將注入該上市公司的傳聞,若能實現管理層將獲得豐厚的收益。

無獨有偶,今年1月下旬,康緣藥業(行情,資金,股吧,問診)也曾拋出一份定增計劃。計劃向控股股東康緣集團和匯添富―康緣資產管理計劃非公開發行2019.07萬股,發行價格不低于每股17.83元,共擬募資3.6億元。在匯康資管計劃認購的1346.04萬股中,由康緣集團及其控股子公司(含康緣藥業及其子公司)高級管理人員、核心人員以及康緣集團指定的其他人員自籌資金8000萬元參與認購,此類投資被稱為B級投資者,參與享受浮動收益。

此外,基金專戶還成為一些上市公司“馬甲”。龍溪股份(行情,資金,股吧,問診)借道萬家基金一只子公司產品――萬家共贏實現自持1000萬股。東凌糧油(行情,資金,股吧,問診)、焦作萬方(行情,資金,股吧,問診)等參與定增方獲得10%以上大比例股權的案例。統計還顯示,4月以來有超過50億元資金,借道基金專戶進入上市公司定向增發方案中。

二級市場受追捧

業內人士表示,上述公司造福自家高管意圖十分明顯,投資者應謹慎對待。

一位基金業內人士表示,上述兩個案例實際上都是借道基金變相實現公司高管的股權激勵。他表示,康緣藥業在2011年開始實施限制性股票激勵,但因2011年達不到行權條件,而于2012年初終止股票激勵。此次公司高管借道基金意圖十分明顯,誠志股份高管初衷也應在此。

一位業內人士則表示,以資管計劃參與定增的方式和股權激勵的最大區別在于沒有解鎖條件,在三年過后可一次性全部解鎖。而若不被認定為股權激勵,這些高管還將享受稅收優惠。他表示,去年起基金公司專戶業務迅速發展,子公司也在多方面尋找通道業務,今后上述案例還可能增加。

值得注意的是,上述兩只個股在方案推出前股價都出現一波上漲行情,近期也頗受資金追捧。從盤面看,誠志股份周一盤中創下8.9元新高。而在其停牌宣布方案前已出現一波上升行情,自5月2日起的7個交易日股價已上漲近17%。康緣藥業方案公布后股價便連續上升,5月16日創下32.4元的新高。

業內分析人士認為,從上述公司過往業績來看,能夠達到標準的可能性不大,投資者應謹防公司業績變臉。

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