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股權質押細則或第二季發文廣發海通600億備戰試點

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

股權質押融資的市場版圖正在發生位移。

近日,本報記者從廣發證券()機構部某業務人士處獲悉,廣發證券(.SZ)將于近期起全面開啟上市公司股權質押融資業務,目前已經處于最后的技術測試階段。而另據海通證券()(.SH)的一位內部人士透露,該公司的股權質押融資業務已于3月上旬開啟。

與此對應的是,業內對于監管層規范此類業務的預期亦在強化。據上述廣發證券人士透露,總部得到的消息是,相關細則或于4月-6月以發文推出首批試點的形式下發。

5券商或成首批試點

監管層尚灑就券商及基金子公司開展股權質押融資業務,作出定論或出臺相關細則予以規范。

上述廣發證券人士表示,“到時候有5家券商成為首批試點,我們是其中之一,像中信、海通這種大券商肯定也會有吧。”

細則雖未出,但亦有部分中小券商也在未雨綢繆,尋找項目。北京地區某券商資管部經理稱,目前大家想的都還是‘先做再說’。”

事實上,券商過去為客戶進行股權質押融資時,需要借助“通道機構”來實現,具體方法通常是尋找一家銀行或信托進行對接,而在該業務的選擇上,要求也較為苛刻,如融資期限不得超過兩年,接受的融資成本不低于年化利率10%-11%等。

“我們以前常常幫客戶聯系銀行和信托,資金也從銀行和信托處來。”深圳某券商資產管理部人士表示,“現在甩開這些牌照自己干,還能降低融資方的綜合成本。”

但去通道化后,券商也會獨自承擔更高的風險,這也意味著該業務將會對券商的風控水平提出更高要求。而在記者了解的不少券商中,部分ST股就在其可質押股權的范圍以外。

但券商在該業務上的風控標準亦不盡相同,部分業務尚未能完全擺脫銀行、信托等機構的“牌照掣肘”,比如在一些ST股、禁售股,特別是非上市股權的質押上,券商仍需“通道機構”實現搭橋。

“非上市股權我這也接。”中信證券()某內部人士表示,“不過和常規的質押不同,需要包裝成信托項目進行處理。”

百億資金將低價入場

雖然證券公司殺入股權質押戰場僅數月,但即將涌入該業務資金規模或已達數百億。

“資管資金還沒有做,現在用來股權質押融資的錢都是我們的自營資金,總量有100多個億。”上述廣發證券人士表示,“這塊業務由融資融券部主導,我們只是負責項目的合作。”

上述人士所稱的自營資金,券商可通過發行中期票據和短期融資券得以擴張其規模。

海通證券的業務資金則更可謂之“海量”,據上述海通證券人士透露,海通證券可用于開展股權質押融資的盤子資金已達500億之巨。

“我們上個月開始做的,這塊業務無論是資金還是風控,券商都要比信托有優勢得多。”該人士稱。

此外,華泰證券()(.SH)資管部人士表示,目前華泰有40億左右的直投資余額可以開展該類業務。

事實上,改變市場格局的絕不僅是資金量的涌入,還有價格上的洗牌。

“業務一旦鋪開,券商都會紛紛來搶市場的,我們估計最低可以把利率做到7.5。一般在8個點左右吧。”上述廣發證券人士表示。

當前市場內,中期票據和短期融資券的市場利率一般在4%-5%之間,以8%的融資利率計算,證券公司仍然可以賺取3%-4%的利差收入。

而這一價格已近乎于當前的銀行貸款利率,而眼下不少信托公司從事該類業務的年化收益要求更是達9%以上。這意味著,券商的全面入場會讓信托在價格競爭方面失去優勢。

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